地政学的衝突が原油価格を押し上げ、ハイテク株に圧力 市場は緩和期待とリスクの間で揺れる

12月18日市場総覧：世界株式市場は広く調整、暗号通貨は分化と変動

米国株三大指数は本日全て下落。ダウ平均は0.47%下落、S&P500は1.16%下落、ナスダックは1.81%下落。中でもフィラデルフィア半導体指数は3.78%の大幅下落。香港株夜間先物市場では、ハンセン指数先物は25304ポイントで、前日の終値から145ポイント下落。中国本土株指数は8785ポイント。暗号通貨市場は分化し、ビットコインは24時間で0.68%下落し、92640ドルに、イーサリアムは逆に2.84%上昇し、3250ドルに。

トランプ、ベネズエラ制裁を強化　原油価格は予想外の反発

国際地政学の緊張再燃によりエネルギー市場が再び活気づく。トランプ大統領は制裁対象のベネズエラの油送船に対し全面封鎖を命じ、市場は世界的な石油供給への新たな懸念を抱く。ベネズエラ国営石油会社の一日の生産量は約100万バレルに近く、貯蔵能力の逼迫により一部油井の閉鎖リスクが高まる。

これを受けて、WTI原油価格は2.85%上昇し、56.74ドル/バレルとなり、4日連続の下落トレンドを終える。金価格も0.85%上昇し、最高4349ドルに達し、現在は4338.8ドル/オンス。コンサルティング会社Rapidan Energy Groupの評価によると、米国がベネズエラに対して軍事行動を取る確率は40%から60%に上昇、来年の政権交代の可能性も60%から70%に高まった。ただし、ベネズエラの産油量は10年前と比べて大きく減少しており、先月の一日あたりの油送船向け石油輸出量は約59万バレルであり、世界の一日消費量1億バレル超と比べると微々たるものだ。ING商品戦略責任者のパターソンは、来年の石油供給過剰予測に基づき、市場の供給リスクへの関心は低下していると述べる。

一方、米国はロシアのエネルギー部門に対する新たな制裁の準備を進めている。情報筋によると、プーチン大統領がウクライナとの和平合意を拒否した場合、米国はロシアの「シャドウ艦隊」に属する油送船に対し新たな制裁を科す計画だ。これらの船はロシアの石油輸送を担い、関連取引を支援する貿易業者も対象となる。最も早い段階では今週中に発表される見込み。

連邦準備制度理事会の緩和シグナル明確化　パウエル議長の発言枠組みが見え始める

連邦準備制度理事会（FRB）のウォラー理事は、イェール大学のイベントで、先週の25ベーシスポイントの利下げ後も、現行の金利水準はやや引き締まりの状態にあり、今後50〜100ベーシスポイントの追加利下げ余地があると述べた。最終的にはフェデラルファンド金利を3%以下の中立水準に引き下げる可能性も示唆した。ウォラーは、急いで利下げを行う必要はなく、政策金利の調整は段階的に進めるべきだと強調し、今後3〜4ヶ月でインフレが鈍化し始めると予測している。

ウォラーは現地水曜日の午後にトランプ大統領の面談を受け、FRBの議長候補としての支持を得る意向だ。彼は、FRBの独立性の重要性を強調し、財務長官と2週間ごとに朝食を共にすることがホワイトハウスとFRBの適切なコミュニケーション手段だと考えている。ゴールドマン・サックスの分析によると、今週の緩和的な政策とパウエル議長の労働市場リスクに対する慎重な姿勢を踏まえ、来年のFRBは市場の予想よりも積極的に利下げを進める可能性が高い。より低い利下げ閾値は、利回り曲線をより急峻にし、ドルに対して圧力をかけるとともに、今後発表される労働市場データへの敏感さを高める。

雇用データの悪化懸念　トランプ、政治的圧力に直面

トランプ大統領は米東部時間の水曜日夜9時（台湾時間木曜日午前10時）に全国向けのテレビ演説を行う。演説のタイミングは敏感であり、トランプがホワイトハウスに復帰してから最初の年末に差し掛かる中、世論の支持率は低下し、経済も逆風に直面している。ホワイトハウスは、トランプが過去11ヶ月の政権の成果を振り返り、今後3年間の政策計画を紹介すると伝えている。内容は国境安全保障や経済政策に関するものだ。

最新のデータは懸念を深めている。米国の11月失業率は、トランプ就任時の4%から4.6%に上昇し、市場予想を上回った。ウォール・ストリート・ジャーナルの統計によると、1953年以来、6人の米国大統領が就任後最初の10ヶ月間に失業率の上昇を経験しており、ジョージ・W・ブッシュ大統領を除き、いずれも中間選挙で少なくとも12議席の下院議席を失っている。

英国、インフレ予想を下回る　中央銀行の利下げ期待高まる

英国の11月消費者物価指数（CPI）は前年比3.2%に上昇し、8ヶ月ぶりの最小幅となった。市場予想は3.5%、前回は3.6%。月次では0.2%の下落で、前回は0.1%の上昇。食品・エネルギーを除くコアCPIは前年比3.2%、市場予想の3.4%を下回り、前回も3.4%だった。

このデータ公表後、市場の英国中央銀行（BOE）の利下げ期待は一段と高まった。ブルームバーグの統計によると、投資家は来年さらに0.68%以上の利下げを予想しており、公表前より約0.1%高い。これは、3回の利下げ実現の可能性が72%に達することを意味する。ポンドは2ヶ月ぶりの高値から下落し、一時1.34ドルを割り込んだ。

テクノロジー株に圧力　大手IT企業のAI競争が激化

テクノロジーセクターは本日最大の下落要因となった。オラクルの株価は終値で5.4%急落。これは、プライベートクレジット会社Blue Owl Capitalとの交渉が停滞し、同社の100億ドル規模のデータセンター計画を支援しなくなるためだ。

同時に、AIチップ分野の競争は激化している。GoogleはMetaと深く連携し、Googleの自社開発AIチップTPUとMetaが支援するオープンソースプラットフォームPyTorchの融合性能向上を目指す。これにより、異なるAIモデル開発者のニーズに応え、長期的に市場を支配するNvidiaの地位を弱める狙いだ。Googleは一部ソフトウェアをオープンソース化も検討しており、顧客獲得を加速させる。これらの動きにより、Nvidiaの株価は3.8%下落。

Googleが最新リリースしたGemini 3 Flashは、同社のAI戦略の重要な駒となる。これは、フラッグシップモデルのGemini 3 Proの低コスト版で、ベンチマークスコアはGemini 3 Proを上回り、動作速度はGemini 2.5 Proの3倍、価格はGemini 3 Proの4分の1。価格は、入力トークン100万あたり0.5ドル、出力トークン100万あたり3ドルで、Gemini 2.5 Flashよりやや高いが、性能は上回る。Gemini 3 Flashは、従来のGeminiアプリの2.5 Flash版に取って代わり、Google検索AIの標準システムとして採用されている。

中国の自律EUV光刻機、突破口を開く　半導体自給率向上へ

ロイターの情報筋によると、中国の科学者たちは今年初めに深圳で極紫外線（EUV）光刻機の原型を開発した。これは最先端半導体チップの生産に用いられるもので、「中国マンハッタン計画」と呼ばれる秘密プロジェクトの一環だ。中国のAIチップ技術において、西側に匹敵する野心を示す。

この原型は、オランダの半導体装置メーカーASMLの元エンジニアが逆向きエンジニアリングを行い、ASMLのEUV技術を模倣したもの。中国の原型はEUV光を生成できる段階に成功したが、動作するチップの生産には至っていない。政府の目標は2028年までにチップの量産を実現することで、より現実的なスケジュールは2030年の商用化とみられる。

華為（ファーウェイ）はこの計画の中核を担い、国家研究機関やサプライヤー、エンジニアチームを調整する巨大なネットワークを運営している。数千人のスタッフが関わる。EUV光刻機は、世界の半導体競争の中でも最も高度な製造工程の一つであり、極紫外線を用いてシリコンウェハ上に超微細な回路を刻む。中国の最終目標は、完全国産の装置を用いて先端チップを生産し、米国や同盟国のサプライチェーンからの依存を断ち切ることだ。

為替とその他の市場動向

ドル指数は0.19%上昇し、98.39に。ドル円は0.63%上昇、ユーロドルは0.07%下落。米国10年国債の利回りは約4.15%、前日の水準とほぼ変わらず。

欧州株式市場はまちまち。ドイツDAX30は0.48%下落、フランスCAC40は0.25%下落、英国FTSE100は0.92%上昇。中国の金龍指数は0.73%下落。