天然ガス価格に複数の圧力が重くのしかかる：米国の予測変動

天然ガス先物は今週大きく下落し、2月のNymex契約は4.91％下落して2.25ヶ月ぶりの安値で取引を終えました。市場アナリストは、供給側のダイナミクスから天候予測まで、評価額に圧力をかけている弱気要因の重なりを指摘しています。これは、天然ガスETFを追跡する投資家が注視すべき動きです。

天気予報が暖房需要予想を抑制

最近の弱さの主な要因は気象予測にあります。Xweatherは、1月10日までほぼ全米で平年より高い気温が続き、その後は季節的な通常気候に戻ると予報しています。この気温パターンは重要です。暖冬は暖房需要を減少させ、天然ガス在庫の再構築を促進し、枯渇を防ぎます。このような在庫の蓄積は、市場の評価額に下押し圧力をかける傾向があります。

生産増加が価格に挑戦

供給側の見通しは引き続き楽観的であり、現状の価格にはやや楽観的すぎる可能性もあります。エネルギー情報局（EIA）は、2025年の天然ガス生産予測を1日あたり107.74十億立方フィートに引き上げ、11月の予測の107.70 bcf/dと比較しています。現在の生産水準は歴史的ピーク付近にあり、積極的な掘削活動によって支えられています。BNEFの最新データによると、Lower-48州のドライガス生産は火曜日に112.2 bcf/日を記録し、前年比8.7％増となっています。一方、掘削リグの数も2年ぶりの高水準に達しており、生産の弾力性を示唆しています。

需要と在庫の動態は複雑な状況

ガス需要は異なる動きを見せています。Lower-48州のガス需要は89.5 bcf/日まで減少し、前年同期比で25.2％の縮小となっています。これは季節的なパターンと消費需要の減少を反映しています。一方、LNG輸出量は18.5 bcf/日で、前週比6.0％減少しています。

在庫の観点からは、最新のEIAレポートによると、12月26日終了週の天然ガス在庫は38十億立方フィートに減少し、市場予想の51 bcfを大きく下回り、過去5年平均の週次引き出し量120 bcfよりもかなり少ない水準です。現在の在庫レベルは、過去5年の季節平均より1.7％高い状態にあります。欧州のガス貯蔵は1月4日時点で60％の満杯であり、過去の平均73％を下回っています。

発電は限定的な支援

電力生成はやや明るい材料となっています。エジソン電気協会によると、12月6日までの週の米国の電力出力量は前年比2.3％増の85,330ギガワット時に達し、52週累計は2.84％増の429万ギガワット時となっています。電力需要の増加は、発電所での消費増加を通じてガス価格を支える可能性がありますが、現状の弱さは他の逆風に対して十分な支援になっていないことを示しています。

掘削活動は市場の慎重さを反映

ベーカー・ヒューズのデータによると、米国の稼働中の天然ガス掘削リグは1月2日終了週に2台減少し、125台となりました。これは11月28日に記録された2.25年ぶりの高水準130台にはやや届きませんが、2024年9月の4.5年ぶりの最低水準94台からは大きく回復しています。この回復は、最近の価格圧力にもかかわらず、運用の自信を示しています。

天然ガスETFを検討している投資家にとって、現在の環境は供給拡大、季節的需要減少、在庫管理の複雑な相互作用を浮き彫りにしており、今後数週間の市場動向に影響を与え続けるでしょう。