穩定幣：在過去12個月中，超過5萬億美元的有機交易。這就是即時c...

最近數據顯示，在過去12個月中，超過5萬億美元的“有機”穩定幣交易開始改變全球支付的成本、速度和基礎設施。

根據谷歌雲的分析以及像Artemis這樣的鏈上數據集，整體流動量——包括可轉換性和套利——可能達到30萬億美元。

這些估計與國際機構發布的觀察結果以及關於匯款價格的研究一致，這些研究對於將BIS – 2023年年度報告的宏觀金融影響進行背景化非常有用，並且與世界銀行收集的匯款成本數據 – 全球匯款價格相符。

根據行業分析師收集的數據和鏈上報告的驗證，“有機”交易量的部分集中在特定的走廊(東南亞、拉丁美洲、西非)。

在2024年跟進的兩個歐洲試點項目中，平均結算時間降至5分鍾以下，總成本比傳統渠道降低了高達70%；數據和觀察更新至2025年8月。

方法論說明：“有機交易量”指的是不屬於套利/跨鏈週期之間的交易或智能合約的轉移。估計涉及過去12個月。需要注意的是，提供商之間的可比性可能有所不同。

現象的規模：關鍵數字和趨勢

鏈上美元化：與美元掛鉤的穩定幣供應量佔美國M2的一個重要部分，約爲1%，根據市場估計和公開跟蹤，大約在20-22萬億美元之間，例如，DeFiLlama。一個有趣的方面是，在波動階段供應的韌性。

採用：數百萬個活躍的錢包，在未充分銀行化地區和數字商家之間的跨境流動增長。使用並不均勻，但趨勢似乎已經鞏固。有關穩定幣的定義和使用案例的更多詳細信息，請參閱我們的內部指南《定義：穩定幣》。

效率：結算時間從天/小時減少到分鍾/秒，並在特定通道中顯著降低費用。在某些情況下，質量的飛躍主要體現在運營上。

因此，穩定幣確立了自己作爲匯款、全球B2B支付、創作者經濟中的交易以及數字財務管理的可信選項。必須指出，實際滲透率取決於當地基礎設施和適用規則。

穩定幣如何加速跨境支付

穩定幣允許在分布式帳本上進行直接的錢包對錢包轉帳，減少了對冗長的銀行中介鏈的需求，縮短了步驟、時間和成本。這導致了一個更加流暢的模型，通常更具可預測性。

參考貨幣的代幣化(，例如，USD)由隔離儲備和贖回規則支持。

通過公有鏈或許可鏈進行轉帳，這確保了速度和技術可追溯性。

結算幾乎瞬時，具備可編程性，例如在交割對交割（DvP）模型或有條件付款中(。

通過受監管的上下遊通道或代理網路轉換爲當地貨幣。

快速使用案例：匯款

我們考慮從歐洲向東南亞發送200 €：

傳統渠道：全球平均成本約爲6%，轉帳時間爲1-3天，正如世界銀行《全球匯款價格》所強調的。在某些走廊中，可能會產生額外費用。

穩定幣：在低擁堵網路上，鏈上費用通常低於$0.50，結算時間爲幾分鍾。然而，需要考慮的是，兌換法幣以及上下車操作可能會根據走廊和當地流動性增加0.5%到2.0%的費用。

在最昂貴和服務較少的通道中，對總成本和獲取現金的時間的影響可能變得特別顯著。實際上，當替代方案緩慢或分散時，這種差異尤其明顯。

歷史視角：從私人鈔票時代到今日的代幣

與18和19世紀的私人鈔票類似，穩定幣結合了可攜帶性和可兌換的承諾。

如果在過去，信任是基於發行人的聲譽和儲備，那麼今天的重點轉向儲備的透明度、合規控制和支付基礎設施的韌性。在這一過渡中，技術作爲一種促進因素，但信任仍然是核心。

風險與規則：歐洲的MiCA要點

在歐洲監管框架中，MiCA法規——目前正在實施過程中——與EBA和ESMA提出的技術標準相結合，旨在平衡創新與金融穩定。

監管遊戲，必須說，仍在發展中。有關實施的最新時間表，請查閱我們的內部頁面《MiCA時間表》和相關機構的官方文件。

MiCA )的變化總結(

發行人的授權和治理要求的定義。

分離儲備和質量與流動性標準，用戶對電子貨幣代幣)EMT(享有1:1贖回權的義務。

通過定期報告和審計儲備加強透明度。

對被視爲“重要”的代幣實施限制和加強監管。

合規AML/CFT與FATF的旅行規則協調。

然而，在發行人違約的情況下對客戶的保護、對暴露於穩定幣的銀行的審慎處理以及與歐洲即時支付系統的協調仍需明確。這些都是將影響採納的方面。

基礎設施：從“通用帳本”到互操作性標準

爲了克服協議之間的碎片化，共享架構和可互操作的帳本正在出現。國際清算銀行闡明了統一帳本的概念，而私營部門則提出了像谷歌雲通用帳本這樣的解決方案——這是一個等待確認的技術提案。

從企業的角度驗證的特徵包括：

多個貨幣和資產的統一API，集成到錢包和現有系統中。

可擴展性和可編程性用於復雜用例，如交割對付（DvP）、托管和有條件支付。

合規檢查和審計追蹤以滿足監管要求。

基於標準的互操作性，例如 ISO 20022，可以實現 24/7 的多幣種支付，減少對高風險橋接的依賴。展望未來，這是可擴展性的關鍵部分。

運營優勢：錢包之間的轉帳和成本降低

即時流動性和實時結算。

更低的費用使得小額支付和匯款在多個通道中具有競爭力。

通過智能合約實現結算自動化並減少對帳錯誤。

總之，支付正在從集中和不透明的流程向細化、可編程和可核實的結算操作轉變。這不是一個立即的過渡，但方向似乎很明確。

對銀行系統的影響：去中介化風險和應對槓杆

如果儲備集中在穩定幣發行者和銀行系統外的流通中，金融系統可能會經歷存款的侵蝕和信貸能力的削弱。可能的對策包括：

在銀行或中央銀行使用隔離帳戶用於發行者的儲備。

合規穩定幣、即時支付之間的整合，以及從長遠來看，用於批發結算的wCBDC。

銀行與金融科技公司之間的合作，以提供合規的上鏈/下鏈服務和鏈上財庫解決方案。

最可能的結果是傳統銀行系統與新數字解決方案之間的共存，而不是完全的替代。在某些市場，混合模型已經顯現。

市場與資本：從電子交易到原子結算

代幣化資產與穩定幣之間的融合實現了具有原子結算的PvP/DvP模型，這減少了對手風險並釋放了資本。

由銀行和監管機構進行的實驗，如國際清算銀行(BIS)公開的各種試點項目所記錄，表明由於結算時間縮短和不確定性降低，市場價差變窄，市場參與度提高。然而，仍然存在與可擴展性相關的技術挑戰。

如何克服技術碎片化

通過消息標準和鏈抽象實現互操作性，這是多鏈編排的基礎。

協議層面的本地AML控制和鏈上資產的篩查工具。

銀行、發行人和市場基礎設施之間的共享治理，以確保系統的韌性。

辯論的熱門問題

存款與穩定幣：穩定幣的採用在多大程度上會侵蝕銀行存款的基礎，特別是在壓力階段？

競爭：受監管的EMT會成爲國際B2B的標準，還是會保持零售市場的細分？

協調：MiCA、旅行規則和其他全球標準真的能夠消除不同司法管轄區之間的監管差距嗎？

框 – 數據中缺少什麼

不同供應商之間“有機體積”的非統一定義。

通過橋接和交易所內部轉移的雙重計數潛力。

鏈上與鏈下：許多結算發生在封閉系統中，並且對外不可見。

活躍錢包：由於自動腳本和與單個用戶關聯的多個地址，數字可能被誇大。

新興貨幣的本地流動性和有效轉換成本，可能在不同的通道之間顯著變化。

CMS的多媒體技巧

信息圖：$5T流動的可視化表示，按區塊鏈、零售/B2B用途和主要跨境走廊進行細分。

表：有機鏈上與總毛收入的比較，以及方法論說明和來源 )Google Cloud, Artemis(。

MiCA 時間線：實施的主要裏程碑，附帶 EBA 和 ESMA 更新頁面的連結。

結論

穩定幣正在革新跨境支付，降低特定走廊的成本，並引入更高效的結算模式。

未來的發展軌跡將取決於三個基本因素：明確的規則)與實施階段的MiCA，正在演變的全球標準(，可互操作的基礎設施，以及透明的流動測量。

未來幾個月將在創新動力與金融穩定要求之間的平衡中發揮關鍵作用。最終，發行人的信譽和監管對齊將成爲決定性因素。有關相關見解，請參閱我們網站的穩定幣部分和匯款服務的實用指南。