JPMorgan : la taille du marché des cryptomonnaies ne s'élargit pas, un jeu à somme nulle de stablecoins pourrait se produire.

JPMorgan ( indique que le stablecoin USDC de Circle est confronté à de fortes défis de la part de Tether, Hyperliquid, ainsi que des acteurs fintech comme Robinhood et Revolut. Les analystes estiment qu'avec l'entrée en vigueur de la nouvelle législation sur les stablecoins aux États-Unis, bien que le marché continue de s'étendre, si la capitalisation boursière globale des cryptoactifs ne connaît pas de croissance significative, cette « guerre des stablecoins » pourrait se transformer en « jeu à somme nulle ».

Tether a lancé USA₮, verrouillant le marché conforme aux États-Unis

Selon des rapports, JPMorgan a indiqué que le nouveau stablecoin USA₮ que Tether prévoit de lancer sera différent de l'USDT existant, car le design de l'USA₮ sera entièrement conforme à la loi américaine sur les stablecoins, le « GENIUS Act ». En comparaison, l'USDT a des réserves de fonds et des pratiques de conformité qui ne sont conformes qu'à environ 80 % des normes de conformité du « GENIUS Act ».

De plus, les réserves de USA₮ seront émises par Anchorage Digital Bank, tandis que Cantor Fitzgerald sera responsable de la garde des réserves, ce qui contribue à renforcer la confiance des grandes institutions et à réduire la dépendance aux banques commerciales ordinaires.

Tether prévoit de gérer personnellement cette réserve afin d'éviter de revivre les risques financiers rencontrés par Circle en 2023 à la suite de la faillite de la Silicon Valley Bank, tout en réduisant également les coûts opérationnels. Plus important encore, les revenus d'intérêt générés par les réserves USA₮ peuvent être entièrement absorbés, apportant à l'entreprise davantage de revenus d'intérêt et augmentant ainsi le bénéfice global.

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Hyperliquid pour réduire la dépendance à l'USD, lance spontanément l'USDH pour gagner des parts de marché.

JPMorgan a déclaré que la bourse de contrats à terme décentralisée Hyperliquid se prépare également à émettre son propre stablecoin USDH, afin de se débarrasser progressivement de sa dépendance à l'USDC. Selon DeFiLlama, l'USDC sur Hyperliquid s'élève à environ 5,989 milliards USD, représentant 8,09 % de l'ensemble de l'émission d'USDC.

est également devenu le troisième plus grand site de distribution en chaîne de USDC, avec une capitalisation boursière proche de 6 milliards de dollars, juste derrière Ethereum et Solana. Cela fait également écho aux points soulignés par JP Morgan :

« Si Hyperliquid lançait son propre stablecoin USDH, cela pourrait directement affecter l'utilisation et la part de marché de l'USDC. »

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Robinhood et Revolut avancent vers les stablecoins, Circle lance Arc pour consolider sa position.

JPMorgan a déclaré que, en plus de Tether et Hyperliquid, des fintechs comme Robinhood et Revolut seraient également en train de développer leurs propres stablecoins, rendant la concurrence sur le marché américain des stablecoins encore plus intense.

Face aux défis, Circle avance un projet de blockchain dédié appelé Arc, mettant l'accent sur la rapidité, la sécurité et l'interopérabilité entre chaînes, dans le but de consolider la position centrale de l'USDC dans l'écosystème crypto.

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Si le marché ne s'élargit pas, la guerre des stablecoins devient un jeu à somme nulle.

L'analyste de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, a souligné dans un rapport que l'offre de stablecoins est fortement corrélée à la capitalisation boursière globale des cryptoactifs. Selon les données de CoinGecko, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins est actuellement d'environ 296,3 milliards de dollars, mais la proportion par rapport à la capitalisation boursière globale des cryptoactifs est restée inférieure à 8 % depuis 2020.

Cela signifie que, si le marché des Cryptoactifs dans son ensemble ne connaît pas de croissance significative, le résultat de la concurrence entre les nouveaux entrants pour la part de marché sera probablement un jeu à somme nulle où “une partie gagne, l'autre perd”, ce qui rendra difficile la croissance simultanée de la capitalisation boursière.

Cet article de JPMorgan : la taille du marché des Cryptoactifs ne s'élargit pas, un jeu à somme nulle de stablecoins pourrait se jouer. Publié pour la première fois sur Chain News ABMedia.