Mùa alt đã kết thúc! Thị trường tiền điện tử đã bốc hơi 4500 tỷ đô la trong một ngày, nhà giao dịch Eugene: tạm biệt các công ty dự trữ tài sản số.

Cuộc thanh lý lớn trong thế giới tiền điện tử từ ngày 10 đến 11 tháng 10 năm 2025 đã dẫn đến việc vốn hóa thị trường tiền điện tử toàn cầu bốc hơi 450 tỷ USD trong một ngày, USDe đã một thời gian depeg xuống còn 0.65 USD, thiết lập kỷ lục thanh lý lớn nhất trong lịch sử. Nhiều nhà phân tích đã đưa ra những ý kiến về sự kiện Thiên Nga Đen này, trong khi nhà giao dịch nổi tiếng Eugene cũng đã đưa ra một tóm tắt ngắn gọn nhưng sắc bén trên kênh cá nhân của mình, chỉ ra rằng sự giảm giá này sẽ hoàn toàn thay đổi cấu trúc thị trường và tâm lý nhà đầu tư.

Mùa giả đã kết thúc: Sự tàn phá niềm tin sẽ kìm hãm tâm lý rủi ro trong thời gian dài.

Eugene cho rằng, sự tàn phá tài sản và cú sốc tâm lý do cuộc sụp đổ này gây ra sẽ khiến thị trường tiền điện tử trong một thời gian dài rơi vào tình trạng thấp điểm. Ông nói: “Thị trường tiền điện tử đã kết thúc trong tương lai có thể đoán trước. Mức độ tàn phá tài sản lần này, cùng với cách thức mà nó diễn ra, sẽ in sâu vào tâm trí của những người tham gia thị trường.” Điều này có nghĩa là vốn thị trường sẽ chuyển hướng sang các tài sản phòng thủ và trú ẩn trong một thời gian dài, như stablecoin và các đồng coin chủ đạo (BTC), trong khi tính thanh khoản và định giá của các token mới nổi sẽ trở nên khó khăn hơn.

Chiến lược đa chiều không hoạt động trong thị trường tiền điện tử: hoàn toàn thất bại trong tình huống cực đoan

Trong điểm thứ hai, Eugene thẳng thắn cho rằng chiến lược phòng ngừa long/short trong thị trường truyền thống không thể hiệu quả trong thị trường tiền điện tử. Ông nói: “Những chiến lược này có hiệu quả trong môi trường thị trường bình thường, nhưng khi bạn cần chúng nhất, chúng sẽ không hoạt động.”

Ông chỉ ra rằng, trong sự kiện này, đòn bẩy cao của thị trường hợp đồng tương lai và hiệu ứng thanh lý chuỗi đã dẫn đến việc cả bên mua lẫn bên bán đều bị thiệt hại. Dù là chiến lược mua hay chiến lược phòng ngừa bán, đều khó mà thoát khỏi. Một số quỹ định lượng và tài khoản tổ chức đã bị thanh lý trong thời gian rất ngắn, cho thấy sự không đối xứng và đặc điểm giảm thanh khoản của thị trường tiền điện tử vượt xa so với tài chính truyền thống.

Hiệu ứng lây nhiễm sẽ xuất hiện, nhưng mức độ chưa rõ.

Eugene cũng cảnh báo rằng dư chấn của sự kiện thanh lý vẫn chưa kết thúc, thị trường có thể phải đối mặt với sự lây nhiễm thứ hai. Ông đề cập: “Sự lây nhiễm chắc chắn sẽ xảy ra, nhưng mức độ vẫn chưa được xác định. Tôi hy vọng không có thứ gì lớn hơn bị phá vỡ.” Điều này phản ánh mối lo ngại tiềm ẩn của thị trường đối với các thỏa thuận cho vay, các nhà phát hành stablecoin và một số nền tảng CeFi có đòn bẩy cao. Một số nhà phân tích chỉ ra rằng vòng lặp đòn bẩy của USDe và sự thanh lý liên tiếp của các vị thế đòn bẩy của Binance có thể tạo ra áp lực trễ đối với các bể DeFi khác và thị trường thanh khoản.

Tác giả bổ sung: Có tin đồn rằng một cơ quan nào đó ở Hồng Kông đã sụp đổ trong sự kiện này, cũng có một ý kiến cho rằng đó là nhà tạo lập thị trường Wintermute, trong đó Giám đốc điều hành của Wintermute, Evgeny Gaevoy, đã trả lời: “Xin lỗi đã làm bạn thất vọng, nhưng Wintermute hoàn toàn ổn, mọi thứ vẫn diễn ra như thường lệ.”

Tạm biệt DATs: Khái niệm Kho bạc mã hóa bị tổn thất nặng nề

Câu nói cuối cùng của Eugene: “Goodbye DATs” đã gây ra nhiều cuộc thảo luận trong cộng đồng. DATs (Digital Asset Treasuries) đề cập đến các doanh nghiệp sử dụng tài sản tiền điện tử làm quỹ công ty, chẳng hạn như MicroStrategy, Metaplanet, và các công ty kiểu quỹ mã hóa mới nổi trong những năm gần đây.

Ông ám chỉ rằng, với sự sụp đổ của niềm tin thị trường và sự thu hẹp toàn diện của đòn bẩy, cấu trúc tài sản và nợ của các doanh nghiệp dựa trên coin sẽ chịu ảnh hưởng trước tiên. Nếu BTC, ETH tiếp tục biến động mạnh, những công ty này có thể phải đối mặt với áp lực tái thế chấp và thanh khoản, làm ảnh hưởng thêm đến toàn bộ thị trường.

(ETH đại sụp đổ! Bitmine bùng nổ 1,9 tỷ USD lỗ âm, chiến lược cá voi khổng lồ của Tom Lee có thể vượt qua mùa đông lạnh giá không? )

Bài viết này đã kết thúc mùa giả mạo! Thị trường tiền điện tử đã bốc hơi 450 tỷ USD trong một ngày, trader Eugene: tạm biệt công ty dự trữ tài sản số xuất hiện đầu tiên trên tin tức chuỗi ABMedia.