超過$36 十億的去中心化金融價值被抹除——這對以太坊意味著什麼？

• DeFi的總鎖倉價值自十月初以來下跌了21%，從$172 十億美元跌至$136 十億美元。
• 以ETH計價的TVL持續下降，顯示DeFi需求減弱，即使以太坊的機構資金流入和ETF持倉也在減少。
• 分析師認為$3,700是ETH的關鍵阻力位，警告若被拒絕可能引發另一波修正。

去中心化金融(DeFi)板塊自十月初以來經歷了劇烈收縮，總鎖倉價值(TVL)下降超過21%。

加上機構投資興趣減退，這一跌勢引發了對以太坊(ETH)需求及其11月價格走勢的擔憂。

DeFi協議的TVL出現雙位數損失 {#h-defi-protocols-register-double-digit-tvl-losses}

DeFiLlama的數據顯示，十月初時，DeFi的總TVL超過$172 十億美元，達到2021年底以來的最高點。然而，這一多年的高點很快就被抹去。

最新數據顯示，11月TVL已降至約1362.6億美元，損失超過$36 十億美元。 DeFi TVL。資料來源：DeFiLlama

過去一個月，主要的DeFi協議遭遇了重大損失。Aave、Lido、EigenLayer和Ethena的TVL下降幅度在8%到40%之間，顯示該板塊普遍放緩。

這一下跌的主要推動因素之一是以太坊的價格修正。十月市場崩盤後，ETH持續面臨挑戰，11月初價格接近3000美元。

然而，弱勢更為深層。自四月以來，以ETH計價的TVL一直在穩步下降，即使ETH價格在上升。這種背離表明，ETH的反彈是由非DeFi增長的其他因素推動的。

值得注意的是，推動ETH需求的兩個主要因素是數字資產庫存基金(DATs)和交易所交易基金(ETFs)。到2025年，主要機構投資者增加了對ETH的敞口，而ETF也錄得大量資金流入。

但這種積累也已放緩。根據Strategic ETH Reserve的數據，10月的DAT和ETF持倉合計從1295萬ETH下降到11月的1275萬ETH。 ETH Holdings By ETFs and DATs。資料來源：Strategic ETH Reserve

此外，BeInCrypto上週報導，在連續六天資金外流後，11月6日ETH ETF錄得1210萬美元的資金流入。然而，次日趨勢逆轉。SoSoValue的數據顯示，11月7日資金外流達到4660萬美元。

零售和機構層面的需求疲軟，可能使以太坊面臨進一步下行壓力。儘管如此，近期宏觀經濟因素促使ETH略有反彈。截至本文撰寫時，ETH交易價格為3609美元，較昨日上漲6.6%。

分析師Ted Pillows指出，$3,700是以太坊的關鍵阻力位。

“ETH正接近一個重要的阻力位。如果以太坊收盤突破$3,700，可能會向$4,000推進，”Pillows發文。

該分析師指出，如果以太坊未能突破此水平，可能會回落至$3,400的支撐區。