“Thời gian đếm ngược phê duyệt hàng loạt”: Danh sách DTCC được công bố, Mùa alt của các tổ chức bull sắp bắt đầu.

Tác giả: Luke, Mars Finance

Vào ngày 12 tháng 11, một tài liệu đã khiến các trader Alpha trong toàn bộ thị trường tiền điện tử nín thở: Canary đã nộp biểu mẫu 8-A cho quỹ ETF XRP của mình.

Đối với người ngoài ngành, đây chỉ là một tài liệu quy định khác. Nhưng đối với các nhà phân tích ETF chuyên nghiệp, đây chính là tín hiệu tối thượng cho bước cuối cùng trước khi niêm yết.

Sự xuất hiện của tín hiệu này, thời cơ được coi là hoàn hảo.

Chỉ sau 18 giờ nữa (theo giờ Bắc Kinh vào lúc 5 giờ sáng ngày 13 tháng 11), Hạ viện Hoa Kỳ sẽ tiến hành bỏ phiếu cuối cùng về việc “kết thúc tình trạng chính phủ đóng cửa”. Một khi được thông qua, sẽ có một thời gian biểu rõ ràng cho việc giải phóng hàng nghìn tỷ đô la bị đóng băng trong tài khoản của Bộ Tài chính (TGA) do tình trạng “chính phủ đóng cửa”.

TGA giải phóng hàng nghìn tỷ tính thanh khoản (nước mới), sắp gặp phải kênh tuân thủ đầu tiên được xác nhận (XRP ETF).

Sự “ngẫu nhiên” này sắp trở thành một ngòi nổ, nó không chỉ sẽ thổi bùng XRP, mà còn sẽ tái kích hoạt kỳ vọng “phê duyệt hàng loạt” cho các quỹ ETF altcoin (như LINK, DOT, SUI) đã nằm ngủ trên danh sách DTCC trong nhiều tháng.

Dấu hiệu một: Biểu mẫu 8-A Alpha cuối cùng

Chúng ta phải hiểu tại sao mẫu 8-A lại là một tín hiệu quan trọng như vậy.

Để phê duyệt một ETF, có ba bước:

19b-4 tài liệu: do sàn giao dịch (như Nasdaq) đệ trình, yêu cầu “thay đổi quy tắc”. Đây là cánh cửa đầu tiên của SEC.

S-1 tài liệu: do nhà phát hành (chẳng hạn như Canary) nộp, tức là “bản cáo bạch”. Đây là cánh cửa thứ hai của SEC.

8-A Tài liệu: Đây là điểm quan trọng. Tài liệu này được nhà phát hành nộp cho SEC để đăng ký chứng khoán trên sàn giao dịch, cho phép nó được giao dịch hợp pháp.

Các tiền lệ lịch sử (chẳng hạn như BTC ETF vào tháng 1 năm 2024) cho thấy, các nhà phát hành chỉ dám nộp tài liệu hành chính này vào đêm trước khi niêm yết sau khi đã nhận được “đèn xanh” kín từ SEC đối với cả 19b-4 và S-1.

Dịch ra thì: Canary đã nhận được “cuộc gọi” từ SEC, được thông báo rằng “các bạn đã vượt qua”.

Sự phán đoán rằng XRP ETF có thể chính thức niêm yết vào thứ Năm (ngày mai) là hoàn toàn hợp lý. Đây là tín hiệu rõ ràng đầu tiên kể từ tháng 1 năm 2024 mà chúng ta thấy một ETF altcoin chính thống không phải BTC/ETH được phê duyệt.

Tín hiệu thứ hai: Một ngàn tỷ “nước mới” sắp tràn ra

XRP ETF chỉ là ống dẫn, và nước cũng đã sẵn sàng vào cùng một ngày.

Cuộc bỏ phiếu của Hạ viện vào lúc 5 giờ sáng mai (Chủ tịch Mike Johnson đã bày tỏ sự ủng hộ) sẽ “mở cửa”. Điều này có nghĩa là TGA (Tài khoản Bộ Tài chính) sẽ từ hố đen nghìn tỷ trở lại thành một vòi nước siêu khủng.

Trong 40 ngày ngừng hoạt động, TGA đã rút 7000 tỷ USD khỏi thị trường do chỉ vào mà không ra. Đây chính là thủ phạm thực sự gây ra sự sụt giảm mạnh của thị trường vào đầu tháng 11 (BTC giảm xuống dưới 99,000) và tình trạng “khát đô la” trong hệ thống ngân hàng (sự sử dụng “cầm đồ khẩn cấp” 50 tỷ vào ngày 31 tháng 10).

Bây giờ, việc xả lũ sắp bắt đầu.

Nhưng tại sao việc xả lũ lần này lại quan trọng như vậy?

Câu trả lời nằm ở RRP (công cụ tái mua lại ngược) - cái đã từng được sử dụng để hấp thụ dòng tiền của Cục Dự trữ Liên bang như một “miếng bọt biển” - giờ đây đã cạn kiệt.

Vào năm 2023, khi TGA được tái cấu trúc, RRP có 22.000 tỷ USD, nó đã hoàn toàn hấp thụ tính thanh khoản được giải phóng từ TGA. Và bây giờ, số dư của RRP đã không còn đủ 80 tỷ USD.

Điều này có nghĩa là 1 nghìn tỷ USD sắp đến, trong khi miếng bọt biển 2.2 nghìn tỷ USD trong thị trường giờ chỉ còn lại 80 tỷ USD.

Cơn lũ 1 triệu tỷ này sẽ không có bất kỳ sự giảm nhẹ nào, trực tiếp tràn ra, đổ vào dự trữ ngân hàng và điên cuồng tìm kiếm mọi tài sản rủi ro cao có thể chứa nó.

“Nước mới” thắp sáng “lửa cũ”: Sự bùng nổ của danh sách DTCC

Bây giờ, chúng ta ghép lại các mảnh ghép.

TGA phát hành hàng nghìn tỷ thanh khoản, cùng với kênh ETF XRP đầu tiên được xác nhận, sẽ cùng nhau tái khởi động sự kỳ vọng điên cuồng của thị trường về “phê duyệt hàng loạt”.

Điều này phải nhắc đến danh sách “cũ” đó. Ngay từ tháng 8 và tháng 9 năm 2025, ETF LINK của Bitwise, ETF DOT của 21Shares và nhiều sản phẩm khác đã “xuất hiện” trên trang web DTCC.

Vào thời điểm đó, điều này đã gây ra một làn sóng chạy đua. Chúng ta còn nhớ vào tháng 10 năm 2023, khi IBIT niêm yết DTCC, đã thúc đẩy BTC tăng vọt 7.2% trong vòng 24 giờ.

Nhưng trong tháng 8-9, thị trường chỉ có “dự đoán” (danh sách DTCC), mà không có “bằng chứng” (như biểu mẫu 8-A), càng không có “nước mới” (xả lũ TGA). Do đó, câu chuyện đó đã tắt.

Và hôm nay, tình hình đã có sự thay đổi căn bản.

Biểu mẫu 8-A của ETF XRP, là lần đầu tiên SEC “nói rõ”: SEC đã sẵn sàng để phê duyệt ETF tiền điện tử.

Điều này giống như việc châm lửa cho một que diêm đầu tiên (XRP ETF) bên cạnh một đống củi khô đang ngủ (LINK, DOT, SUI trên DTCC…) khi một “chiếc xe chạy bằng xăng” (TGA nghìn tỷ xả lũ) đang trên đường đến.

“Âm mưu đồng thuận hàng loạt”: Tại sao SEC không có lựa chọn nào khác?

XRP sẽ không phải là duy nhất. Phân tích về “phê duyệt hàng loạt” của các tổ chức như Sygnum (ngân hàng crypto Thụy Sĩ) là hoàn toàn chính xác.

SEC phải “phê duyệt hàng loạt”, điều này xuất phát từ “bóng ma” của vụ Grayscale.

Vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, SEC “đã phê duyệt hàng loạt” 11 quỹ ETF Bitcoin là vì tòa án phán quyết rằng hành động từ chối Grayscale của họ là “tuỳ tiện và thất thường”. Bài học cho SEC từ vụ án này là: bạn phải áp dụng tiêu chuẩn thống nhất cho các sản phẩm cùng loại.

Hiện tại, trước SEC có một đống đơn xin (XRP, LINK, DOT…).

Vào đêm trước khi XRP (đã được làm rõ vị thế không phải chứng khoán trong vụ kiện Ripple) sắp được phê duyệt, SEC không có lý do gì để từ chối LINK (nó thậm chí còn có hợp đồng tương lai CME, tương tự như ETH). Nếu SEC dám chọn người thắng cuộc, các nhà phát hành như Bitwise sẽ ngay lập tức kiện họ ra tòa với lý do “tuỳ tiện và thất thường”.

SEC không muốn thua một lần nữa.

Do đó, mẫu 8-A của XRP không phải là chiến thắng của XRP, mà là sự khởi đầu cho chiến thắng tập thể của các đồng tiền ảo.

Tạm biệt sự thổi phồng Meme: “Cá voi” của mùa hàng nhái

Sự phê duyệt đợt ETF này sẽ có ý nghĩa vượt xa “mùa altcoin” năm 2021.

Năm 2021, là một cuộc vui của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Sự tăng vọt của DOGE bắt nguồn từ tweet của Elon Musk, sự trỗi dậy của SHIB chỉ là một trò đùa Meme thuần túy. Đó là một cuộc vui được thúc đẩy bởi tính thanh khoản và cảm xúc, với nguồn vốn không “dính” lại, đến nhanh mà cũng đi nhanh.

Còn cuộc “bò thị trường của các tổ chức” vào năm 2025 này, logic cơ bản hoàn toàn khác.

Hãy cùng điểm lại những gì đã xảy ra sau khi BTC ETF giao ngay được phê duyệt vào tháng 1 năm 2024:

Dòng tiền: Đến tháng 11 năm 2025 (hiện tại), ETF giao ngay BTC đã thu hút gần 60 tỷ USD dòng tiền ròng. ETF ETH cũng đã thu hút khoảng 13,8 tỷ USD.

Biến chuyển trong việc kể chuyện: Một cuộc khảo sát cho thấy, 88% các cố vấn tài chính (Financial Advisors) cho biết sự chấp thuận của SEC khiến họ “lạc quan hơn”.

Cấu trúc thị trường: Cuộc cách mạng lớn nhất là mở khóa quỹ hưu trí. Morgan Stanley đã cho phép các cố vấn tài chính của mình từ ngày 15 tháng 10 năm 2025, giới thiệu quỹ tiền điện tử cho khách hàng (bao gồm cả tài khoản hưu trí 401k).

BTC và ETH ETF chỉ là món khai vị, chúng đã giáo dục thị trường, thiết lập các kênh tuân thủ. Nhu cầu thực sự của các tổ chức, luôn là phân bổ đa dạng (Diversification). Nghiên cứu của Sygnum cho thấy, hơn 80% nhà đầu tư tổ chức thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến các quỹ ETF tiền điện tử “ngoài BTC và ETH.”

Đây là ý nghĩa thực sự của danh sách DTCC (XRP, LINK, DOT, SUI). Chúng không còn là đồng tiền Meme nữa, mà là tài sản có thể cấu hình cho các tổ chức.

Khi một giám đốc quỹ hưu trí 401(k) quyết định phân bổ 1% vào “tài sản kỹ thuật số”, ông ấy sẽ không đi (cũng như không thể) mua SUI trên OKX. Nhưng ông ấy sẽ không ngần ngại mua một quỹ ETF đa dạng hóa tiền điện tử do BlackRock hoặc Franklin phát hành, bao gồm (BTC, ETH, XRP, LINK, DOT).

Tín hiệu đã vang lên

Chúng tôi đang chứng kiến một sự chuyển đổi sâu sắc trong cấu trúc thị trường.

Biểu mẫu 8-A của Canary và sự xả lũ ngàn tỷ của TGA không phải là tín hiệu “tin tốt đã hết”, mà chúng là phát súng khởi đầu cho sự chuyển đổi mô hình.

Sự kích hoạt của XRP sẽ không thể tránh khỏi việc kích thích thị trường về kỳ vọng “phê duyệt hàng loạt” tất cả các đồng tiền điện tử trong danh sách DTCC.

Điều này đánh dấu sự chuyển mình của thị trường altcoin, từ một “sòng bạc hỗn loạn” được thúc đẩy bởi cảm xúc của các nhà đầu tư nhỏ lẻ và Meme, sang một “thị trường tuân thủ” được thúc đẩy bởi sự phân bổ của các tổ chức và 401(k).