Південна Корея планує обмежити володіння основними акціонерами чотирьох великих бірж віртуальних активів, і Upbit, Bithumb можуть зіткнутися з серйозною реформою управлінської структури

Уряд Південної Кореї планує втрутитися у реформування структури управління криптовалютними біржами, а фінансовий регулятор пропонує обмежити частки великих акціонерів у чотирьох основних віртуальних активних біржах, що викликало високу зацікавленість галузі щодо управлінських прав та стабільності ринку.
（Попередній огляд: Внутрішня війна стабільних монет у Південній Кореї: проект закону про боротьбу між Національним банком і Комітетом з фінансового нагляду, Сеул втрачає можливість першого запуску）
（Додаткове пояснення: Південна Корея планує запровадити «надзвичайно суворе протидію відмиванню грошей» для закриття дрібних лазівок: сума менше 680 доларів США, біржі повинні збирати KYC та особисті дані）

За останніми повідомленнями південнокорейського державного мовника «KBS», Національна фінансова комісія (FSC) у своєму «Основному законопроекті про цифрові активи», поданому до парламенту, висунула важливу рекомендацію щодо регулювання, пропонуючи обмежити частки великих акціонерів у чотирьох внутрішніх віртуальних активних біржах Upbit, Bithumb, Coinone та Korbit, встановивши верхню межу у діапазоні від 15% до 20%.

Фінансова комісія зазначає, що ці біржі вже вважаються «ключовою інфраструктурою» у системі обігу віртуальних активів, з кількістю користувачів, що сягає десятків мільйонів, але їх структура управління все ще надмірно зосереджена у руках кількох засновників і основних акціонерів, що може становити ризик для справедливості ринку та захисту користувачів.

Регулятор вважає, що за існуючої структури, значний прибуток бірж, отриманий через комісії та інші збори, надмірно зосереджений у руках окремих осіб або пов’язаних компаній. Необхідно запровадити більш сувору систему «перевірки відповідності великих акціонерів», аналогічну стандартам систем альтернативної торгівлі (ATS) у Законі про капітальний ринок, щоб підвищити прозорість і розподілити управлінські права.

Якщо обмеження частки акцій буде запроваджено, це може серйозно вплинути на управління біржами та плани з їх злиття і поглинання

Якщо ця обмежувальна норма буде остаточно прийнята законодавчо, структура власності багатьох великих бірж у Південній Кореї може зазнати значних змін.

Наприклад, Upbit, яка займає домінуючу позицію на ринку, її операційна компанія Dunamu, очільник Сон Чі Хен, наразі володіє приблизно 25%. За новими правилами, Сон Чі Хен, можливо, доведеться продати до 10% своїх акцій, що не лише вплине на його контроль над компанією, а й може вплинути на важливу стратегічну діяльність Dunamu.

Додаткове читання: Naver купить материнську компанію Upbit Dunamu за 10,3 мільярда доларів! Народжуються південнокорейський «PayPal + Coinbase»?

З іншого боку, вплив Bithumb і Coinone може бути ще більш значним. Bithumb наразі належить Bithumb Holdings, яка володіє близько 73% акцій. Якщо потрібно буде відповідати стандартам диверсифікації власності, компанія зіткнеться з великим тиском щодо продажу частки, що може поставити під сумнів існуючу структуру управління. Coinone, де частка у керівництві становить до 54%, за нових правил майже не зможе зберегти існуючий рівень управління.

Галузь висловлює занепокоєння: крім запобігання ризикам, це може зашкодити стабільності управління

Щодо пропозиції фінансової комісії, у галузі віртуальних активів у Південній Кореї вже з’явилися різні думки. Деякі учасники вважають, що цей крок уряду вже виходить за межі ринкових орієнтирів і може становити надмірне втручання, що послабить гнучкість бізнесу та інноваційний потенціал.

Інші вважають, що другий етап законопроекту про цифрові активи був спрямований на розвиток галузі та посилення захисту інвесторів, але якщо змусити великих акціонерів продавати значну частку своїх акцій, це може спричинити нестабільність управління і навіть втручання у приватну власність. Як знайти баланс між «ринковим порядком» і «свободою корпоративного управління» — це буде одним із головних випробувань у процесі законодавства.