Le projet de loi sur la cryptographie connaît un retard de plusieurs années en raison de l'impasse sur les règles de conflit de l'ère Trump qui freinent les progrès

TD Cowen indique que la réforme de la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis risque de glisser jusqu’en 2027–2029, alors que les Démocrates poussent pour des règles de conflit d’intérêts axées sur Trump et que les discussions sur la loi CLARITY deviennent la solution de repli.
Résumé

• TD Cowen prévoit que la législation globale sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis ne sera pas adoptée en 2025 et pourrait être votée vers 2027, avec une mise en œuvre complète plus proche de 2029.
• Les Démocrates veulent des règles strictes sur les conflits d’intérêts interdisant aux hauts responsables, y compris le président Trump et sa famille, de posséder ou de gérer des entreprises de cryptomonnaies, ce qui constitue une ligne rouge pour les Républicains.
• Les législateurs pourraient continuer à négocier autour de la loi CLARITY en 2026, en l’utilisant comme une voie plus étroite vers des progrès réglementaires, tandis que les grands enjeux éthiques restent non résolus.

Il est peu probable que la législation sur la structure de la loi Clarity Act soit adoptée en 2025, une avancée significative étant désormais attendue pour 2027, selon un rapport de TD Cowen. La mise en œuvre complète des règles réglementaires finales pourrait être retardée jusqu’en 2029, a indiqué la société.

Clarity Act, 2027 ?

TD Cowen a identifié un conflit d’intérêts comme le principal obstacle empêchant une adoption à court terme. Les législateurs démocrates font pression pour des dispositions éthiques strictes qui interdiraient aux hauts responsables gouvernementaux de posséder, d’exploiter ou de bénéficier d’entreprises de cryptomonnaies, selon le rapport. Ces dispositions font explicitement référence à des préoccupations impliquant le président Trump et les membres de sa famille.

Le désaccord a créé une impasse législative, car les Républicains s’opposent à un langage éthique qui s’appliquerait immédiatement à l’administration en place, tandis que les Démocrates insistent sur le fait que de telles garanties sont nécessaires pour la crédibilité du projet de loi, a rapporté TD Cowen.

Pour résoudre cette impasse, TD Cowen a esquissé un compromis possible : retarder l’application des dispositions sur les conflits d’intérêts d’environ trois ans. Selon ce cadre, le projet de loi plus large sur la structure du marché des cryptomonnaies pourrait avancer sans que les restrictions éthiques ne s’appliquent durant l’administration Trump en cours. Un tel retard permettrait aux législateurs d’établir un cadre réglementaire tout en reportant les éléments politiquement sensibles à une administration ultérieure, selon l’analyse.

Le rapport a également souligné les calculs politiques influençant le calendrier. Les analystes ont noté que les Démocrates pourraient avoir peu d’incitations à accélérer l’adoption en 2026 s’ils pensent qu’il y a une chance réaliste de reprendre le contrôle de la Chambre des représentants lors des prochaines élections de mi-mandat. Un changement de pouvoir au Congrès pourrait leur permettre de revisiter les dispositions éthiques dans des conditions plus favorables, a indiqué TD Cowen.

Malgré les attentes de retards plus larges, TD Cowen a souligné que les législateurs ne se désengagent pas totalement de la régulation des cryptomonnaies. Le travail devrait se poursuivre début 2026 sur la loi CLARITY, qui reste un élément central de l’effort plus large sur la structure du marché et un point focal pour les négociations en cours, selon le rapport.

L’analyse suggère que, bien que la dynamique réglementaire se renforce, les changements les plus importants dans la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis restent encore à plusieurs années.