MSTR fällt um 72% vom historischen Hoch! Investmentbanken raten zum "Kauf", das Kursziel wird jedoch um 61% gekürzt

Mit der Verschärfung des Bitcoin-Rückgangs kann auch das an der Börse gelistete Unternehmen mit den weltweit größten Bitcoin-Beständen — Strategy (US-Börsenkürzel: MSTR) — dem Abverkauf nicht entkommen. Am Mittwoch fiel der Aktienkurs erneut stark, erreichte im Tagesverlauf ein Tief von 121,19 USD, was die Analysten noch vorsichtiger werden ließ und die Kursziele nach unten korrigierte. In einem am Mittwoch veröffentlichten Forschungsbericht senkte der kanadische Investmentbank-Analyst Joseph Vafi, der seit langem als Strategy „Fels in der Brandung“ gilt, das Kursziel von 474 USD auf 185 USD, eine Herabstufung um 61 %. Interessanterweise hält Vafi jedoch weiterhin die Kaufempfehlung („Buy“) für Strategy aufrecht. Heute (5.) ist Bitcoin zeitweise auf fast 70.000 USD gefallen, was den niedrigsten Stand seit Oktober 2024 markierte; die Aktie von Strategy stürzte am Mittwoch um etwa 9 % auf 121,19 USD ab, was seit Jahresbeginn einem Rückgang von 15 % entspricht. Im Vergleich zum historischen Höchststand im November 2024 ist der Kurs um 72 % eingebrochen. Vafi erklärt, dass Bitcoin nach wie vor als langfristiges Wertaufbewahrungsmittel betrachtet wird, doch die jüngsten Kursbewegungen ähneln zunehmend risikoreichen Anlagen wie Tech-Aktien. Angesichts geopolitischer Risiken und volatiler makroökonomischer Bedingungen steigen die Goldpreise kontinuierlich, während Bitcoin nicht im gleichen Maße vom sicheren Hafen profitiert und den Anstieg nicht mitmacht. Er weist darauf hin, dass der im Oktober letzten Jahres erfolgte Flash-Crash im Kryptowarkt zu groß angelegten Zwangsliquidationen führte. Dieser Verkaufsdruck wirkt bis heute nach und zeigt, dass Bitcoin stark von der Marktliquidität abhängt, nicht von Flucht in sichere Anlagen. Bemerkenswert ist, dass Vafi im November letzten Jahres das Kursziel für Strategy auf 474 USD angehoben hatte, nun aber eine deutliche Kehrtwende vollzog. Dennoch setzt er ein neues Kursziel von 185 USD, was bei einem Schlusskurs von 129,09 USD am Vortag mehr als 40 % Aufwärtspotenzial bedeutet. Vafis Bewertungsannahmen basieren auf zwei Prämissen: Erstens, dass der Bitcoin-Preis seit seinem Tiefpunkt um etwa 20 % anzieht; zweitens, dass der Nettovermögenswert-Multiplikator (mNAV) von Strategy auf etwa 1,25 steigt. Der Bericht weist darauf hin, dass die Gesamtfinanzstruktur von Strategy so konzipiert ist, dass sie hohen Schwankungen standhält. Das Unternehmen hält derzeit Bitcoin-Assets im Wert von über 44 Milliarden USD, die Wandelanleihen belaufen sich auf etwa 8 Milliarden USD, darunter eine im Jahr 2027 rückkaufbare Anleihe über 1 Milliarde USD, die derzeit noch im Geld liegt. Was die Dividendenzahlungen auf Vorzugsaktien betrifft, so ist Vafi der Ansicht, dass das Unternehmen trotz der deutlichen Annäherung des mNAV-Preises an den Nettovermögenswert weiterhin durch eine leichte Kapitalerhöhung gut aufgestellt ist und kurzfristig kein strukturelles Risiko besteht.