سون يوشين يساعد TUSD في حماية حقوق العالم بنجاح، بعد أمر التجميد، إلى أين تتجه احتياطيات العملات المستقرة الشريك المتواطئ

كتبه: jk، أودايلي日报

المقدمة: الأهمية الصناعية للحكم التاريخي

“العدالة قد تتأخر، لكنها لن تغيب أبداً.” في 13 نوفمبر، نشر مؤسس ترون، سون يوشينغ، تغريدة قصيرة لكنها تحمل معاني عميقة على منصة X.

هذه الجملة تشير إلى حكم صادر عن محكمة مركز دبي المالي العالمي (DIFC): حيث أصدرت المحكمة في 17 أكتوبر أمرًا بتمديد الحجز على ممتلكات شركة AriaCommoditiesDMCC الممولة للتجارة في دبي بشكل غير محدد، مع مبلغ يصل إلى 456 مليون دولار.

هذا هو الأمر الأول الذي يصدره DIFC على مستوى العالم بشأن تجميد الأموال المتعلقة بقضية احتياطيات العملات المستقرة. وأوضح القاضي في حكمه أن Techteryx (مالك TUSD) قد أظهر “مسائل هامة تحتاج إلى محاكمة”، ويجب احتجاز الأموال ذات الصلة على أساس الثقة، لمنع نقل أو إخفاء الأصول بشكل غير مناسب قبل الحكم النهائي للمحكمة العليا في هونغ كونغ.

هذه القضية像 مرآة، تعكس المشاكل العميقة التي تراكمت في صناعة العملات المستقرة بعد النمو الوحشي: فقدان السيطرة على السلطة من جانب الحراس، والتحكيم التنظيمي عبر الحدود… والأهم من ذلك، أنها تشير إلى أن الصناعة بأكملها تمر بمرحلة تحول من “أزمة ثقة” إلى “إعادة بناء القواعد”. عندما تتجاوز القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة 200 مليار دولار، وتصبح بنية تحتية لصناعة التشفير، فإن هذه المعركة حول 456 مليون دولار، في الواقع، هي لعبة حول معايير صناعة العملات المستقرة في المستقبل.

أ. قضية كبيرة للاختلاس من أموال الاحتياطي المخفية لمدة خمس سنوات

ترتيب الخط الزمني

لفهم تعقيد هذه القضية، يجب العودة إلى عام 2020.

في ديسمبر 2020، أكمل التحالف الآسيوي Techteryx استحواذه على أعمال عملة مستقرة TrueUSD (TUSD)، في حين كلفت الشركة المشغلة الأصلية TrueCoin، الواقعة في ولاية كاليفورنيا الأمريكية، بالاستمرار في تقديم خدمات الحفظ الاحتياطي وتنسيق العمليات الدولية. خلال هذه الفترة الانتقالية، استخدمت TrueCoin دورها كوصي، لاختيار شريكها شركة FirstDigitalTrust (FDT) في هونغ كونغ لتولي إدارة الثقة لأصول الاحتياطي النقدي التي تتجاوز 500 مليون دولار أمريكي الخاصة بـ TUSD، واختارت صندوق AriaCommodityFinanceFund (ACFF) كمنتج استثماري رئيسي. الشخص الذي يسيطر فعليًا على هذا الصندوق هو المواطن البريطاني MatthewBrittain.

في أوائل عام 2021-2023، بدأت المشكلة في التفاقم. وفقًا للوثائق القضائية التي تم الكشف عنها، يُشتبه في أن TrueCoin تآمرت مع مؤسسات مثل FDT لنقل 456 مليون دولار من احتياطي TUSD القانوني في ست دفعات إلى شركة Aria Commodities DMCC الواقعة في دبي، والتي تملكها بالكامل زوجة Matthew Brittain، Cecilia Brittain، بدلاً من صندوق ACFF المسجل في جزر كايمان والذي يتمتع بتنظيم جيد. تم استثمار هذه الأموال لاحقًا في مشاريع عالمية ذات سيولة منخفضة للغاية، مثل مصانع التصنيع، وأعمال التعدين، والسفن البحرية، والبنية التحتية للموانئ، ومشاريع الطاقة المتجددة.

حتى اكتشفت Techteryx أن مجموعة Aria لا تستطيع دفع الفائدة السنوية كما تم الاتفاق عليه، وترفض أيضًا الرد على طلبات الاسترداد.

في يوليو 2023، استحوذت Techteryx رسميًا على جميع حقوق تشغيل TUSD من TrueCoin، وبدأت فريقًا محترفًا مستقلًا في إجراء تحقيق شامل حول FDT. في الوقت نفسه، لتجنب خسائر حاملي TUSD، قامت Techteryx بعزل 400 مليون TUSD بشكل عاجل، لضمان أن المستخدمين الأفراد لا يزال بإمكانهم استرداد أموالهم بشكل طبيعي. لكن الشركة نفسها لم تعد قادرة على سد فجوة الاحتياطي.

في عام 2024، تدخل سن يوتشنغ، وقدم قرضًا بقيمة 500 مليون دولار لشركة Techteryx، مما أدى إلى حماية مصالح جميع حاملي TUSD العامين. في سبتمبر من نفس العام، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بيانًا عامًا، اتهمت فيه TrueCoin بالقيام بأنشطة احتيالية خلال فترة تشغيلها بعد استحواذ Techteryx على TUSD، واعتبرت أن “TrueCoin كانت تسعى لتحقيق الربح من خلال تصريحات كاذبة حول أمان الاستثمار، مما يعرض المستثمرين لمخاطر كبيرة وغير مكشوفة.”

في فبراير 2025، تقدمت Techteryx بطلب إلى محكمة مركز دبي المالي العالمي للحصول على أمر تقييدي ضد AriaDMCC. بعد عدة أشهر من الجلسات المتعددة، قضت المحكمة في 17 أكتوبر بتمديد أمر التجميد العالمي إلى أجل غير مسمى، مما يمثل دخول قضية تحويل الاحتياطيات التي استمرت خمس سنوات من قبل الوصي في مرحلة المساءلة القضائية.

الكشف عن التفاصيل الرئيسية

تفاصيل وثائق المحكمة التي تم الكشف عنها مروعة، تكشف عن شبكة محكمة التصميم لتحويل الأموال.

وفقًا لحكم محكمة DIFC ، فإن FDT والرئيس التنفيذي والمدير لشركة LegacyTrust فينسنت تشوك (卓君强) لم يوافقوا فقط على هذه التحويلات غير القانونية، بل تعاونوا أيضًا مع شريك شركة الاستشارات الاستثمارية في سنغافورة Finaport، من خلال شركتهما التي يسيطر عليها GlassDoor لتلقي أكثر من مائة مليون دولار هونغ كونغي (حوالي 1550 مليون دولار أمريكي) كعمولات سرية غير قانونية، مما يشكل انتهاكًا خطيرًا لقانون الثقة في هونغ كونغ واللوائح المتعلقة بمكافحة الرشوة التجارية.

تشير اعترافات ماثيو بريتان إلى أن فينسنت تشوك طلب تحويل 4.56 مليار دولار من احتياطي الأموال بشكل غير قانوني إلى حساب خاص في أريا دي إم سي سي، بدلاً من صندوق كايمان الخاضع للتنظيم، وذلك من أجل “تسريع استلام أكثر من 15 مليون دولار من العمولات السرية.”

قال ماثيو بريطانيا إنه بعد استلام AriaDMCC لمبلغ TUSD المعاد تخصيصه من FDT، تم إجراء عملية “نقل” في نهاية عام 2022 - حيث تم إعداد مجموعة جديدة تمامًا من مستندات الاشتراك في صندوق ACFF، وتم تغليف 456 مليون دولار التي تلقتها AriaDMCC ك"قرض مرتبط" من صندوق ACFF، ثم تم “إرجاعها” على شكل “نقل الأصول” من AriaDMCC إلى صندوق كايمان. يعتبر هذا التصرف في تزوير المستندات بعد الحدث دليلاً واضحًا على الاحتيال في نظر المحكمة.

أشار حكم محكمة DIFC بوضوح إلى أن الأدلة المستندة إلى الوثائق القضائية المستحصل عليها تدعم استئناف Techteryx: “كان كل من VincentChok وMatthewBrittain والأشخاص المعنيين الآخرين على علم تام واتخذوا معًا إجراءات احتيالية وأضروا بـ Techteryx.”

ثانياً، جوهر العملات المستقرة: تكلفة الثقة وقيمتها

توضح هذه الحدث، من خلال التقنيات المعقدة والرقابة، أن جوهر العملات المستقرة يتعلق دائمًا بكلمة واحدة: الثقة.

إنه يحذرنا من أن أي شفرة معقدة لا يمكن أن تحل محل النظام والنزاهة. عندما يتلقى المدير التنفيذي في المستقبل عمولات ضخمة، وعندما يوجه مديرو الصناديق الاحتياطيات نحو الأصول ذات السيولة المنخفضة، فإن التكنولوجيا لن تكون قادرة على المنع - فقط القوانين والأعراف والأخلاقيات يمكن أن تفعل ذلك.

هذا يبرز أيضًا الدور الحاسم لسن يوشين في هذه القضية. هو ليس الجهة الرئيسية لإصدار العملات المستقرة، بل تعتبر ترون أكثر بنية تحتية للتداول. لكن في أزمة TUSD، دفع القضايا نحو اختراقات قضائية: من الدعاوى العابرة للحدود إلى أوامر تجميد المحكمة، مما أجبر القضية الجهات التنظيمية والقضائية على مواجهة الثغرات في إدارة الاحتياطيات.

في عالم التشفير، هناك العديد من الضحايا الذين يلتزمون الصمت أو يتوصلون إلى تسويات خاصة، ويقبلون بقانون الغابة “الشفرة هي القانون”. بينما أظهرت Techteryx نموذجًا يحتذى به في المطالبة بالحقوق وفقًا للقانون.

تحتاج الصناعة إلى مثل هؤلاء “الدافعين غير المثاليين”، وليس “المراقبين المثاليين”. غالبًا ما يتوقف المثاليون عند الأخلاق العالية، بينما قد يدفع الفاعلون المثيرون للجدل الموضوعية إلى صياغة القواعد وكشف المشكلات — قد تكون هذه هي المنطق الواقعي لتطور صناعة التشفير: بين الجدل والبناء، هناك حاجة إلى أشخاص يجرؤون على تحمل المخاطر ودفع التغيير.

في النهاية، ليست التكنولوجيا هي حجر الأساس للعملات المستقرة، بل الثقة. لقد جعلت حادثة TUSD الصناعة تعيد النظر في تكلفة الثقة بتكلفة 456 مليون دولار. الاحتياطي الشفاف، والالتزامات القانونية، والتدقيق المستقل والإفصاح في الوقت المناسب، رغم أنها جميعها لها تكلفة، إلا أنها جوهر كلمة “استقرار”.

كما غرد صن يوشين بعد انتهاء القضية: “قد تأتي العدالة متأخرة، لكنها لن تغيب أبداً.” الشوط الثاني للعملات المستقرة، هو أساس الثقة الذي يبنيه التنظيم والصناعة معاً.

ثالثًا، تسريع التشريع، اتجاهات تنظيم العملات المستقرة تتجه نحو التشديد

أصبح تشديد الرقابة أمرًا واقعًا. تقوم الاقتصادات الرئيسية في العالم بتسريع عملية تشريع العملات المستقرة.

قانون GENIUS الذي تم تمريره في الولايات المتحدة في عام 2025 كأول قانون اتحادي للعملات المستقرة، يضع إطارًا صارمًا لـ “العملات المستقرة المدفوعة”: يتطلب من الجهات المصدرة الحصول على موافقة تنظيمية، والاحتفاظ بـ 100% من الاحتياطيات (مقتصرة على النقد والسندات الحكومية قصيرة الأجل)، والإفصاح كل شهر. إذا دخل هذا القانون حيز التنفيذ في وقت مبكر، فإن تصرف TUSD في استخدام الاحتياطيات سيكون غير قانوني بشكل واضح.

سيدخل تنظيم MiCA الأوروبي حيز التنفيذ في عام 2024، حيث ينص على أن العملات المستقرة التي تتجاوز إصدارها 5 ملايين يورو يجب أن تحمل ترخيصاً للعملة الإلكترونية، ويجب أن تكون الاحتياطيات مضمونة ومعزولة، ويتم تقييمها يومياً، وضمان إمكانية استردادها بالقيمة الاسمية في أي وقت.

تعتزم هونغ كونغ وسنغافورة أيضًا إطلاق نظام مشابه في عام 2024، مع التركيز على ضرورة أن تكون الاحتياطيات من أصول ذات سيولة عالية ومخاطر منخفضة، حيث يمكن للمستخدمين استردادها بنسبة 1:1.

قرار محكمة دبي DIFC الأخير بشأن مقدمي خدمات الحفظ للعملات المستقرة يستحق الاهتمام بشكل خاص، حيث تشير أوامر التجميد العالمية التي أصدرتها إلى أنه حتى في الشرق الأوسط حيث التنظيم أكثر مرونة، فإن النزاعات المتعلقة بالتشفير تتعرض للعقوبات القضائية الصارمة - أي فرد أو مؤسسة تساعد AriaDMCC في انتهاك الحظر قد يُعتبر في حالة ازدراء للمحكمة، مما يعرضهم للغرامات أو حتى مصادرة الأصول، مما يضع سابقة للمناطق الأخرى.

تعمل الابتكارات التكنولوجية أيضًا على إعادة بناء آليات الثقة. أصبحت إثباتات الاحتياطيات على السلسلة معيارًا صناعيًا، حيث يتم التحقق من احتياطيات البنوك في الوقت الحقيقي عبر شبكة الأوراكل، وقد حققت بعض المشاريع تحديثًا تلقائيًا يوميًا، مما يمكّن المستخدمين من التحقق في أي وقت.

تتيح إدارة العقود الذكية من خلال توكينغ الأصول استردادًا تلقائيًا، حيث تؤدي عملية حرق العملات المستقرة من قبل المستخدمين إلى تفعيل العقود الذكية لإطلاق توكنات الاحتياطي المعادلة، مما يلغي من الناحية التقنية إمكانية الاستخدام غير السليم.

تحت ضغط مزدوج، يسرع السوق في إعادة الترتيب. خاصة مع تسريع دخول المؤسسات المالية التقليدية، حيث تعزز تراخيصها الناضجة ونظام إدارة المخاطر الشفافية في الصناعة، مما يشكل أيضًا تنافسًا على المشاريع المشفرة الأصلية.

تقوم السوق أيضًا بإعادة تقييم مسارين لعملات مستقرة: النموذج المركزي يعتمد على ائتمان المؤسسات، والمخاطر تكمن في سوء التصرف في الحفظ؛ بينما تعتمد عملات مستقرة الخوارزمية على الضمانات والتحكيم، وتكمن المخاطر في دوامة الموت خلال الظروف القاسية.