#大户持仓变化 بيانات التوظيف تتحدث، ماذا ينتظر الاحتياطي الفيدرالي؟

سيصدر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر في تمام الساعة 21:30 يوم الثلاثاء. يتضمن هذا التقرير جميع بيانات نوفمبر بالإضافة إلى تحديثات جزئية لبيانات أكتوبر.

**الأرقام تحمل أسرارًا**

الانتعاش المفاجئ في سبتمبر (إضافة 119 ألف وظيفة في شهر واحد) لن يستمر بنسبة 80%. الإجماع في السوق هو أن تلك البيانات على الأرجح ستُعدّل نزولاً، وربما بشكل كبير. تتوقع المؤسسات ذات الصلة أن البيانات "ستتراجع في الاتجاه المعاكس".

ما هو أكثر إزعاجًا؟ أن نمو التوظيف قد يكون مبالغًا فيه بشكل منهجي. صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بأن بيانات مكتب إحصاءات العمل منذ أبريل قد تكون قد أُحسنت بحوالي 60 ألف وظيفة شهريًا. هذا رقم ليس بالقليل.

**السوق يدخل في حالة "تجميد"**

كيف هو سوق العمل الآن؟ لا يتوسع بشكل كبير في التوظيف، ولا يتراجع بشكل كبير في التسريح. تدفق العمالة يكاد يتوقف، والنشاط أقل من بداية العام. من تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، يظهر أنهم حذرون جدًا من مخاطر هبوط التوظيف — وهذه المخاطر لا تزال تتصاعد في الأشهر الأخيرة.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن خلق الوظائف قد يكون قد تحول فعليًا إلى سالب. بمجرد أن تبدأ الشركات في تسريح الموظفين بشكل حقيقي، غالبًا ما تظهر تأثيرات كرة الثلج — من الصعب إيقافها.

البيانات الحكومية قد تكون غير دقيقة، خاصة في مراحل تباطؤ أو ارتفاع سوق العمل. لكن عندما تكون البيانات مشكوكًا فيها بشكل منهجي، يصبح من الضروري أن تكون السياسات أكثر حذرًا.

**ماذا سيفعل الاحتياطي الفيدرالي؟**

على المدى القصير، لدى الاحتياطي الفيدرالي سبب وجيه للانتظار — لمراقبة كيفية تطور الاقتصاد. مع تراجع الرياح المعاكسة للرسوم الجمركية تدريجيًا، من المتوقع أن يظل سوق العمل يواجه تحديات حتى النصف الأول من 2026، مع احتمال أن يصل معدل البطالة إلى ذروته عند 4.5% في بداية العام.

لكن إذا تدهور الوضع فعلاً، فإن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي ستكون واضحة: إذا كانت التوظيفات ضعيفة بشكل ملحوظ، فمن المرجح أن يخفض الفائدة مرة أخرى في 2026. الحد الفاصل الرئيسي هو أن يصل معدل البطالة إلى أو يتجاوز 4.7% — وهو "المتغير الحاسم".

**هل هناك فرصة للانتعاش في النصف الثاني؟**

من المتوقع أن يتحسن سوق العمل تدريجيًا في النصف الثاني من 2026. لا بد من الصبر في النصف الأول، لكن هذا يمنح السوق إطارًا زمنيًا مؤكدًا.

بالنسبة للمتداولين، فإن بيانات معدل البطالة ستكون الإشارة الرئيسية التالية. فهي لا تؤثر فقط على اتجاه الدولار، بل ستؤثر مباشرة على تفضيلات المخاطرة في سوق العملات الرقمية. تابعوا عن كثب.