أعلن البنك المركزي الياباني في 19 ديسمبر 2025 عن رفع سعر الفائدة، قد يبدو هذا القرار عاديًا، لكن المعنى وراءه قد يهز الأسواق المالية العالمية.

انتهت ثلاثون عامًا من سياسة الفائدة الصفرية والفائدة السلبية. خلال هذه الثلاثين عامًا، أصبحت معاملات التحوط بالين الياباني الدعم الرئيسي للسيولة العالمية — اقتراض الين منخفض التكلفة، واستثماره في أصول ذات عائد مرتفع حول العالم. الحجم الكبير، والرافعة المالية العالية، أصبحت بالفعل سيفًا مهددًا يلوح فوق السوق.

**إغلاق مراكز التحوط هو المحفز الحقيقي**

ماذا يعني رفع الفائدة؟ يعني أن هذه المعاملات ستبدأ في إغلاق مراكزها. عندما يحدث إغلاق مراكز واسع النطاق، سيتنافس المقترضون على سداد الين، وبيع الأصول عالية المخاطر للحصول على السيولة. تخيل سيناريو هبوط الأسهم والعملات الرقمية والسلع الأساسية في جميع أنحاء العالم في وقت واحد — ذلك الصدمة في السيولة قد لا تقل عن أزمة المالية عام 2008.

**من سيتأثر أكثر**

أسهم التكنولوجيا الأمريكية ستكون في المقدمة. هذه الأسهم أكثر حساسية للسيولة، وبمجرد أن تبدأ التدفقات المالية في الانسحاب، لن تستطيع التقييمات المرتفعة الصمود. الأسواق الناشئة أيضًا لن تتجنب، مع تدفقات رأس المال الخارجة، ستتبع الأسهم في الانخفاض.

أما سوق العملات الرقمية؟ فالأمر أسوأ. خصائصها عالية المخاطر والرافعة المالية تعني أنها الأكثر حساسية لعملية إغلاق مراكز التحوط. عندما تتشدد السيولة السوقية، قد يكون إعادة تقييم أسعار العملات الرقمية عنيفًا — سواء كانت عملات ميم أو بيتكوين أو إيثيريوم، لن تنجو من هذا الصدمة.

سوق السلع الأساسية أيضًا لن تكون بمنأى. توقعات تباطؤ النمو الاقتصادي ستضغط على الطلب على النفط والنحاس، وهما من السلع الصناعية. لكن على المدى القصير، قد ترتفع مشاعر الحذر وتدعم الذهب والفضة، لكن على المدى الطويل، ارتفاع الفائدة الحقيقية هو خبر سلبي.

سوق العقارات المحلية في اليابان أيضًا ليس متفائلًا. ارتفاع أسعار الفائدة على القروض سيضغط على الطلب على الشراء، مما سيقلل من الاستثمارات والاستهلاك المحلي في اليابان.

**الختام**

هذه ليست مبالغة. عملية ارتفاع الين الياباني هي بداية تشديد السيولة العالمية. المهم هو سرعة وحجم إغلاق المراكز — إذا تم بشكل منظم، قد تتقبل السوق هذا الصدمة؛ وإذا كان إغلاقًا فوضويًا، فالأمر يعتمد على من يستطيع الهروب بسرعة.

بالنسبة للأصدقاء الذين يتداولون في Gate، حان الوقت لإعادة تقييم تعرضكم للمخاطر.