#HasTheMarketDipped?

Thị trường tiền điện tử hiện đang trong trạng thái đối đầu giữa sự mệt mỏi về cảm xúc và sự tích lũy hợp lý. Bitcoin dao động quanh mức $87,000, trong khi Ethereum giữ vững mức sàn tâm lý $3,000, tạo ra một trạng thái cân bằng căng thẳng. Mặc dù Chỉ số Sợ hãi cực đoan (Extreme Fear Index) gợi ý về khả năng đáy cục bộ, nhưng sự phục hồi bị trì hoãn do thiếu vốn mới.
Một trong những nút thắt chính là sự mơ hồ trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Khác với các chu kỳ trước, nơi Fed đưa ra lộ trình rõ ràng, lần này họ đang điều hướng qua “màn sương chiến tranh” giữa lạm phát dai dẳng và thị trường lao động mềm mại hơn. Chi phí vay mượn cao khiến các quỹ ETF Bitcoin trở nên thận trọng, giảm hoạt động của các tổ chức lớn, trong khi các yếu tố toàn cầu như khả năng thay đổi thuế crypto tại Nhật Bản và các quyết định lãi suất sắp tới tạo áp lực. Thị trường không nhất thiết chờ đợi lãi suất thấp hơn, mà chờ đợi một lộ trình dự đoán được. Khi Fed làm rõ, vốn tổ chức bị tạm dừng có thể quay trở lại các tài sản rủi ro.
Một yếu tố khác là sự phân kỳ cơ bản giữa Bitcoin và Ethereum. Bitcoin vẫn được xem là “vàng kỹ thuật số” và một công cụ phòng ngừa vĩ mô, với các nhà đầu tư theo dõi dòng vốn ròng vào ETF và sự tích lũy của cá mập. Trong khi đó, Ethereum ngày càng được xem như một tiện ích và hạ tầng tổ chức. Thành công của nâng cấp Fusaka và sự tích lũy của các tổ chức lớn như BitMine, gần đây đã thêm 138,000 ETH để đưa tổng số lên 3.86 triệu, cho thấy niềm tin mạnh mẽ từ các tổ chức. Thị trường đang chờ xem liệu sự tự tin này có thể kích hoạt FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ, thúc đẩy đà tăng trưởng hơn nữa.
Thanh khoản cũng đóng vai trò then chốt. Một đợt $985 triệu USD thanh lý trong số 270,000 nhà giao dịch nhấn mạnh quá trình giảm đòn bẩy liên tục trên thị trường. Để hình thành đáy thực sự, thị trường cần một “đặt lại thanh khoản”. Các nhà đầu tư đang theo dõi xem liệu các quỹ ETF Bitcoin có tiếp tục hoạt động như một khoảng trống thanh khoản, hấp thụ áp lực bán từ các nhà nắm giữ ngắn hạn, và liệu việc thắt chặt định lượng (quantitative tightening) có chậm lại hay không.
Tổng thể, thị trường đang trải qua “hoảng loạn im lặng”, thường là giai đoạn cuối cùng trước khi xu hướng đảo chiều. Nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn bị đóng băng bởi nỗi sợ hãi, trong khi các tổ chức âm thầm tích lũy. Đáy có khả năng là một quá trình chứ không phải một điểm duy nhất, khi các tay yếu bị loại bỏ và tài sản chuyển giao cho các nhà nắm giữ dài hạn, mở đường cho xu hướng tăng tiếp theo.