Guide des stablecoins : pourquoi le marché des cryptomonnaies a-t-il besoin de tels actifs ?

Conseil : Il s’agit d’un article détaillé à caractère informatif. — La stablecoin est un actif cryptographique lié à d’autres actifs (comme une monnaie fiduciaire ou des métaux précieux). — Les stablecoins visent à offrir une stabilité des prix et à réduire le risque de volatilité inhérent au marché des cryptomonnaies. — Les stablecoins se divisent en trois types : garantis par une monnaie fiduciaire, garantis par des cryptomonnaies et algorithmiques. — En raison de leur utilité et de leur capitalisation importante, les régulateurs commencent à s’intéresser aux stablecoins.

Pourquoi les stablecoins sont-ils indispensables dans l’écosystème crypto ?

Dans le monde tumultueux des cryptomonnaies, la volatilité extrême est la norme. Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) et d’autres jetons sont connus pour leur volatilité depuis leur création. Bien que cela offre des opportunités de spéculation, cela pose aussi de graves problèmes pratiques.

Imaginez un café affichant un prix en BTC : aujourd’hui, une tasse à 5 dollars en BTC, demain, la même BTC pourrait perdre 50%. Ces fluctuations importantes compliquent la planification de la trésorerie pour les entreprises, et les consommateurs hésitent à payer avec des actifs instables au quotidien.

Les stablecoins ont été créés pour répondre à ce besoin, ce sont des actifs cryptographiques soigneusement conçus pour maintenir une valeur stable. Peu importe la turbulence du marché, des stablecoins comme TUSD peuvent ancrer leur valeur à celle d’un actif de référence, permettant aux utilisateurs de profiter des avantages de la blockchain tout en bénéficiant d’une stabilité des prix.

Fonctionnement des trois mécanismes de stablecoins

Stablecoins garantis par une monnaie fiduciaire : simple et fiable

Les stablecoins garantis par une monnaie fiduciaire détiennent dans leurs réserves une vraie monnaie (comme le dollar ou la livre sterling). Par exemple, chaque TUSD est soutenu par 1 dollar dans un compte bancaire. Les utilisateurs peuvent échanger librement la monnaie fiduciaire contre des stablecoins à un taux fixe, et vice versa.

Ce modèle est le plus direct, mais il nécessite la confiance dans l’émetteur. L’émetteur doit maintenir en dehors de la blockchain une réserve réelle en dollars et faire régulièrement auditer ses fonds pour prouver sa solvabilité.

Stablecoins garantis par des cryptomonnaies : une gestion plus complexe

Les stablecoins garantis par des cryptomonnaies utilisent différentes stratégies : ils utilisent des actifs cryptographiques comme collatéral. En raison de la forte volatilité du marché crypto, ces stablecoins nécessitent généralement une sur-collatéralisation pour éviter la sous-collatéralisation.

Par exemple, DAI, le stablecoin cryptographique le plus connu sur Ethereum, géré par la communauté MakerDAO. La création de 100 DAI nécessite de déposer en garantie des cryptomonnaies d’une valeur de 150 dollars — soit un ratio de 150 %. Les utilisateurs verrouillent des cryptos dans un contrat intelligent, créent des DAI qu’ils peuvent utiliser librement : transférer, emprunter ou détenir. Pour récupérer leur garantie, ils doivent rembourser la même quantité de DAI.

Lorsque le prix du DAI descend en dessous de 1 dollar, un mécanisme incitatif pousse les détenteurs à racheter du DAI en échange de leur garantie, réduisant ainsi l’offre en circulation et faisant remonter le prix. Inversement, si le prix dépasse 1 dollar, cela incite à créer de nouveaux DAI pour augmenter l’offre et faire baisser le prix. Ce mécanisme, basé sur la théorie des jeux et des algorithmes, maintient la stabilité à long terme.

Stablecoins algorithmiques : la solution la plus innovante mais la plus risquée

Les stablecoins algorithmiques sont les plus audacieuses des trois, car ils ne maintiennent aucune réserve traditionnelle. Au lieu de cela, des algorithmes et des contrats intelligents contrôlent directement l’émission de jetons. Ce modèle est rare et difficile à gérer.

Lorsque le prix chute en dessous de l’objectif (par exemple 1 dollar), le système réduit l’offre en brûlant des jetons ou en rachetant des tokens via des mécanismes fixes de rendement. Lorsqu’il monte, de nouveaux jetons entrent sur le marché pour faire baisser le prix. Théoriquement élégant, en pratique, cela peut facilement déraper.

Les principaux avantages des stablecoins

1. La possibilité de paiements quotidiens

Le monde des affaires a besoin de stabilité. Les cryptomonnaies traditionnelles, en raison de leur volatilité, ne conviennent pas aux dépenses quotidiennes, mais les stablecoins principaux restent fortement liés à leur actif de référence, en faisant un moyen de paiement fiable.

2. La commodité de la blockchain + la stabilité de la monnaie fiduciaire

Les utilisateurs peuvent envoyer des stablecoins vers n’importe quel portefeuille crypto compatible dans le monde (création gratuite en quelques secondes), éliminant le risque de double dépense ou de transactions frauduleuses. Cela rend les stablecoins adaptés à une large gamme d’usages : transferts internationaux, paiements via contrats intelligents.

3. Un outil efficace de couverture de portefeuille

Les traders et investisseurs utilisent les stablecoins pour réduire leur exposition au risque global. En période de baisse, convertir une partie de leur portefeuille en stablecoins permet de sécuriser les gains et de garder des fonds disponibles pour racheter lors du rebond — c’est ce qu’on appelle une stratégie de vente à découvert. Les stablecoins facilitent l’entrée et la sortie de positions sans devoir convertir en monnaie fiduciaire.

Risques et limites à ne pas négliger

1. Le risque d’échec de l’ancrage

Malgré le succès de certains grands projets, beaucoup de stablecoins échouent à maintenir leur stabilité. Si un stablecoin ne parvient pas à garder son ancrage, il peut se déprécier instantanément.

2. Manque de transparence

Tous les stablecoins ne publient pas régulièrement des audits complets. La plupart ne fournissent que des attestations périodiques — réalisées par des comptables privés au nom de l’émetteur — ce qui est moins fiable qu’un audit indépendant. Il est difficile pour les utilisateurs de vérifier si la réserve est réellement en place.

3. La centralisation des stablecoins garantis par une monnaie fiduciaire

Les stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire sont généralement plus centralisés que d’autres cryptos. La gestion des collatéraux par une seule entité peut être soumise à la réglementation financière, ce qui donne à l’émetteur un contrôle important sur le jeton. Les utilisateurs doivent faire confiance aveuglément à l’émetteur pour détenir réellement la réserve annoncée.

4. Incertitude dans la gouvernance communautaire

Les stablecoins garantis par des cryptomonnaies ou algorithmiques dépendent souvent d’une gouvernance communautaire. Les projets utilisent des mécanismes de décision ouverts, où les utilisateurs peuvent voter, mais cela implique de participer activement ou de déléguer la décision à d’autres — ce qui comporte ses propres risques.

Exemples concrets de stablecoins

Exemple de stablecoin garantis par cryptomonnaies : MakerDAO et DAI

DAI est le stablecoin cryptographique le plus connu, adossé au dollar, fonctionnant sur Ethereum. La gouvernance est assurée par la communauté MakerDAO via la détention de tokens MKR. Les utilisateurs gèrent leur position de dette collatéralisée (CDP) via des contrats intelligents. La stabilité est assurée par un mécanisme de sur-collatéralisation, et tout le processus est automatisé et transparent.

Exemple d’innovation dans la garantie fiduciaire : TrueUSD avec PoR

TrueUSD (TUSD) est le premier stablecoin lié au dollar avec une gestion programmée et une vérification instantanée des réserves. La réserve en dollars est vérifiée via le mécanisme de preuve d’actifs (PoR) de Chainlink, permettant aux utilisateurs de vérifier eux-mêmes que TUSD est entièrement soutenu par des réserves.

L’attitude réglementaire en pleine évolution

Les stablecoins attirent l’attention des régulateurs mondiaux, en raison de leur position unique mêlant monnaie fiduciaire et caractéristiques cryptographiques. Conçus pour maintenir la stabilité des prix, ils dépassent le simple outil de spéculation et peuvent faciliter des transactions transfrontalières à faible coût. Certains pays envisagent même d’émettre leur propre stablecoin officiel.

En tant qu’actif crypto, les stablecoins peuvent être soumis à la réglementation en vigueur dans votre pays. La création de stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire peut également nécessiter une approbation réglementaire.

Conclusion

Aujourd’hui, il est difficile de trouver un investisseur ou un trader qui n’ait pas été en contact avec des stablecoins. Ils sont souvent stockés sur des plateformes d’échange pour saisir rapidement de nouvelles opportunités de marché. Ils permettent aussi d’ouvrir ou de fermer des positions sans devoir convertir en monnaie fiduciaire. En plus du trading et de l’investissement, ils servent aussi à payer ou à effectuer des transferts internationaux.

Bien que les stablecoins soient devenus une composante essentielle du monde crypto, favorisant l’émergence de nouveaux systèmes financiers, leurs risques ne doivent pas être sous-estimés. Certains projets échouent à maintenir leur ancrage, détournent des fonds ou font face à des poursuites. Malgré leur utilité, ils restent des actifs cryptographiques comportant des risques similaires.

Pour réduire ces risques, il est conseillé de diversifier son portefeuille et de faire des recherches approfondies avant de trader.

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