ارتفاع النحاس يشير إلى ضغط على العرض وليس طفرة في الطلب

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: ارتفاع النحاس يشير إلى ضغط على العرض، وليس ازدهار الطلب الرابط الأصلي: الارتفاع الأخير للنحاس في نهاية العام لم يعد مجرد انتعاش سلعي آخر – بل أصبح إشارة ضغط على سوق المعادن العالمية.

الأسعار ترتفع ليس لأن الطلب انفجر فجأة، بل لأن المتداولين يسارعون لتأمين الإمدادات قبل أن يتشدد النظام أكثر.

النقاط الرئيسية

• الانتعاش في النحاس مدفوع بضغوط العرض ومخاطر التجارة بدلاً من ارتفاع الطلب.
• المتداولون يسحبون المعدن إلى الولايات المتحدة قبل فرض رسوم محتملة، مما يضيق الإمدادات في أماكن أخرى.
• الأسعار ارتفعت بأكثر من 40% هذا العام، مسجلة أحد أقوى أدائها منذ عقود.

دفع المعدن مؤخرًا بالقرب من 13,000 دولار للطن هذا الأسبوع، وهو قريب من مستوى قياسي حيث رفض ضغط الشراء التراجع. ما يجعل الحركة غير معتادة هو استمراريتها: فقد سجل النحاس الآن أكثر من أسبوع من المكاسب المستمرة، وهو نمط لم يُرَ منذ دورة السلع الكبرى الأخيرة قبل ما يقرب من عقد من الزمن.

النقص المادي هو الذي يحرك السلوك، وليس الرسوم البيانية

بدلاً من الزخم الفني أو التفاؤل الكلي، يتم تشكيل الانتعاش بواسطة تدفقات المعدن المادي. يتم إعادة توجيه كميات كبيرة من النحاس نحو الولايات المتحدة مع محاولة المشاركين في السوق التقدم على فرض رسوم استيراد محتملة. هذا خلق اختلالًا – حيث تتزايد المخزونات المرتبطة بالولايات المتحدة، بينما تتناقص التوافرية في باقي العالم.

هذا التغيير في الترتيب قد ضيق السوق العالمية بصمت. حتى الاضطرابات الصغيرة الآن لها تأثير كبير، لأن مخازن الإمداد الزائدة لم تعد موجودة لامتصاص الصدمات.

إعادة تشكيل النحاس في 2025 الملف الشخصي طويل الأمد

انتعاش ديسمبر هو فقط الفصل الأخير في عام استثنائي بالفعل. أسعار النحاس ارتفعت بأكثر من 40% منذ يناير، مما يجعل 2025 على المسار لمنافسة أقوى الأعوام في تاريخ التداول الحديث. لم يُشهد مثل هذا الأداء منذ انتعاش الأزمة في 2009.

ديناميات العملة زادت من حدة الحركة. الدولار الأمريكي الأضعف عمومًا جعل السلع المقومة بالدولار أكثر وصولًا للمشترين الدوليين، مما يعزز الطلب حتى مع وصول الأسعار إلى مستويات عالية تاريخيًا.

اضطرابات التعدين تترك مجالًا للخطأ

في الوقت نفسه، تدهورت موثوقية الإمداد بشكل مستمر. واجهت مناجم النحاس عبر مناطق متعددة – من إندونيسيا إلى تشيلي وأجزاء من أفريقيا – نكسات تشغيلية، حوادث، أو توقفات مؤقتة. هذه المشكلات قللت من الثقة في قدرة الإنتاج على الاستجابة بسرعة لارتفاع الأسعار.

الضغط لا يقتصر على النحاس فقط. منتجو الألمنيوم يواجهون قيودًا على الطاقة وقيودًا سياسية في بعض المناطق، بينما تعرض إمداد الزنك أيضًا لضربات من قبل اضطرابات المناجم. معًا، خلقت هذه الضغوط بيئة هشة عبر المعادن الأساسية.

مخاطر السياسات تصبح القوة الرئيسية في تحديد الأسعار

يؤكد المحللون بشكل متزايد أن سعر النحاس يُحدد بشكل أقل على أساس الأسس العالمية وأكثر على المخاطر الإقليمية. يركز المستثمرون الآن بشكل رئيسي على التطورات الخاصة بالولايات المتحدة، خاصة الرسوم وتحركات الأسهم المرتبطة بالبورصات الأمريكية.

على الرغم من أن الفارق السعري بين بعض العقود قد ضاق مؤخرًا، إلا أن المخزونات في الولايات المتحدة لا تزال مرتفعة. هذا يشير إلى أن المعدن لا يزال يُسحب للأمام بدلاً من استهلاكه، وهو ديناميك قد يزيد من تقلبات السوق مع اقتراب 2026.

تحذيرات من كبرى بيوت التداول تضيف وزنًا للقلق، حيث حذر بعضهم من خطر نقص حاد في النحاس خارج الولايات المتحدة العام المقبل إذا استمرت أنماط الشحن الحالية.

الانتعاش يمتد عبر المعادن الأساسية

ارتفاع النحاس رفع من أداء القطاع بأكمله. تحركت أسعار معظم المعادن الأساسية للأعلى بشكل متزامن، مع تميز النيكل بعد أن أشارت بعض المناطق إلى احتمال تقييد الإمدادات لدعم الأسعار. عزز هذا الفكرة بأن السيطرة على العرض، وليس نمو الطلب، أصبح السمة السائدة في المعادن.

مع اقتراب نهاية العام، لم يعد النحاس يتداول كسلعة صناعية نمطية. بل يتصرف كأصل استراتيجي عالق بين مخاطر السياسات، سلاسل التوريد الهشة، والتحركات الاستباقية العدوانية – مزيج يشير إلى أن التقلبات ليست في طريقها للانتهاء.