Le premier ETF de crypto-monnaie AI arrive ! Grayscale dépose une demande pour un ETF Bittensor pour défier le Bitcoin

Grayscale dépose une déclaration d’enregistrement pour Bittensor Trust (TAO) auprès de la SEC, marquant le lancement du premier ETF spot Bittensor aux États-Unis. Ce produit sera négocié à la Bourse de New York Arca, sous le symbole GTAO, et sera hébergé par la plus grande plateforme de cryptomonnaies conforme aux réglementations américaines. Cette demande intervient quelques semaines après la première réduction de moitié de Bittensor en mi-décembre, et le TAO se maintient actuellement autour de 222 dollars.

Le timing de la demande d’ETF immédiatement après la réduction de moitié suscite des préoccupations

La réduction de moitié de Bittensor a eu lieu à la mi-décembre, ce qui a réduit la vitesse de création des nouveaux jetons TAO sur le réseau, un mécanisme similaire à celui de Bitcoin. La réduction de moitié de Bitcoin se produit environ tous les quatre ans, et Bittensor, en tant que réseau relativement jeune, a récemment connu sa première réduction de moitié. Ce mécanisme de réduction de l’offre est largement considéré dans le secteur des cryptomonnaies comme un catalyseur haussier, car il réduit l’offre supplémentaire en l’absence de changement de la demande.

Grayscale a choisi de déposer sa demande d’ETF Bittensor quelques semaines après la réduction de moitié, un timing qui n’est pas anodin. Selon l’expérience historique, Bitcoin tend à connaître un cycle haussier à long terme après une réduction de moitié, même si des corrections de prix à court terme peuvent survenir. Après la réduction de moitié, le prix du TAO a connu une baisse, mais selon la page de prix de The Block, il s’est stabilisé autour de 222 dollars. Cette stabilité pourrait offrir un environnement réglementaire plus favorable pour l’approbation de l’ETF.

Plus important encore, le changement dans le mécanisme d’offre après la réduction de moitié rend le modèle économique du TAO plus mature et prévisible. Pour la SEC, l’évaluation d’un ETF doit prendre en compte la maturité du marché de l’actif sous-jacent et la stabilité des prix. La réalisation de la première réduction de moitié de Bittensor et la stabilité du prix pourraient renforcer la confiance des régulateurs dans cet actif en tant que sous-jacent pour un ETF.

Narratif dual autour de l’IA et du calcul décentralisé

TAO est le jeton natif de Bittensor. Bittensor est un réseau décentralisé axé sur l’intelligence artificielle, construit sur une architecture de blockchain à rayons centraux, supportant des sous-réseaux pour des applications spécifiques. Les participants gagnent des TAO en contribuant des ressources de calcul, qui aident à améliorer et soutenir ces réseaux alimentés par l’IA.

Ce modèle possède une attractivité unique dans le contexte actuel de l’engouement pour l’IA. Contrairement aux modèles d’IA traditionnels qui dépendent de ressources cloud centralisées, Bittensor offre une alternative décentralisée. Avec la demande explosive pour les ressources de calcul dans les applications IA, un réseau de calcul décentralisé pourrait devenir un complément important. Les participants sont incités à contribuer des ressources comme des GPU, créant un modèle économique incitatif.

Les trois points forts de l’ETF Bittensor

Narratif IA : premier ETF blockchain dédié à l’infrastructure IA, ciblant le sujet le plus en vogue du marché

Calcul décentralisé : offre des ressources de calcul distribuées pour entraîner et faire fonctionner des modèles IA, en différenciation avec le cloud centralisé

Innovation dans l’architecture de sous-réseaux : supporte des sous-réseaux pour des applications spécifiques, permettant d’optimiser des réseaux pour différentes tâches IA

Du point de vue de l’investissement, l’ETF Bittensor offre aux investisseurs institutionnels et particuliers un outil pour s’exposer simultanément aux deux grandes tendances que sont l’IA et la blockchain. Ce double narratif pourrait attirer un public d’investisseurs plus large que celui des ETF cryptomonnaies traditionnels.

Expansion du portefeuille ETF de Grayscale et stratégie de shanzhai coins

Grayscale gère plusieurs des plus grands ETF suivant des cryptomonnaies majeures comme Bitcoin et Ethereum, et a converti plusieurs fonds en trust de shanzhai coins en l’espace d’un an. Par exemple, le récent lancement du fonds Grayscale LINK en fait le premier ETF Chainlink sur le marché. Cela montre que Grayscale étend activement sa gamme de produits ETF, passant de monnaies principales à des shanzhai coins plus fonctionnels.

Depuis 2024, le Grayscale Bittensor Trust, en statut privé, a été mis en trading public au début du mois, permettant à un public plus large d’investir. Ce processus, consistant à établir d’abord un trust privé, puis à le rendre public, puis à demander un ETF, est typique de Grayscale. Cette stratégie par étapes réduit les risques réglementaires tout en accumulant des données opérationnelles concrètes.

Introduction à la cotation sur NYSE Arca et processus de régulation

L’ETF Bittensor de Grayscale sera négocié sur NYSE Arca, sous le symbole GTAO. NYSE Arca est la principale plateforme d’échange d’ETF aux États-Unis, ayant déjà hébergé plusieurs ETF cryptomonnaies de Grayscale. Le choix de NYSE Arca plutôt que Nasdaq ou d’autres bourses montre la volonté de Grayscale de tirer parti de ses relations et de son expérience opérationnelle sur cette plateforme.

Cependant, la SEC a historiquement une approche stricte concernant l’approbation des ETF cryptomonnaies. Bien que les ETF spot Bitcoin et Ethereum aient été approuvés, l’approbation des ETF shanzhai coins reste plus difficile. La SEC se concentre notamment sur : la maturité du marché de l’actif sous-jacent, les risques de manipulation des prix, la sécurité du custody, et la protection des investisseurs. En tant que projet relativement nouveau, la profondeur de marché et le volume de trading de Bittensor seront des éléments clés pour la SEC dans son évaluation.

Un porte-parole de Grayscale a déclaré : « Nous sommes heureux de faire ce pas, et continuerons à élargir les outils disponibles pour les investisseurs, tout en développant la plateforme de produits Grayscale pour répondre à la demande croissante d’exposition aux actifs numériques. » Cette déclaration prudente et optimiste reflète que, bien que la demande ait été déposée, l’approbation nécessitera encore du temps et l’aval des régulateurs.