Ce ne sont pas les baleines, mais les détenteurs à long terme qui conduisent désormais le BTC

Source : CoinTribune Titre Original : Not Whales, But long-term Holders Now Drive BTC Lien Original : https://www.cointribune.com/en/not-whales-but-long-term-holders-now-drive-btc/ Alors que le bitcoin reste au-dessus de 89 000 $ au début de 2026, de nombreux analystes affirment que les baleines commencent un mouvement d’accumulation puissant. Un signal perçu par certains comme le prélude à une nouvelle course haussière. Cependant, derrière cette lecture optimiste, les données on-chain racontent une histoire très différente. Loin d’un retour massif des grands détenteurs, la dynamique actuelle du marché semble être menée par d’autres acteurs, beaucoup plus discrets… et probablement plus décisifs pour ce qui vient.

Une accumulation de baleines exagérée

Contrairement aux apparences, les baleines ne sont pas à l’origine de la dynamique actuelle du marché, même si leur ruée sur une certaine grande plateforme a déclenché une onde de choc.

Selon Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, les données rapportées ces dernières semaines concernant une supposée phase d’accumulation de bitcoin par de grands détenteurs sont « trompeuses ».

Il explique que ces signaux proviennent en grande partie de mouvements internes au sein des plateformes : « la majorité des données sur l’accumulation de baleines sont déformées par des activités liées aux échanges, et non par le comportement réel des investisseurs ».

Ces plateformes réalisent régulièrement des consolidations de fonds, principalement pour des raisons opérationnelles ou réglementaires, en fusionnant plusieurs petits portefeuilles en quelques adresses majeures. Cette opération comptable se traduit, sur les outils d’analyse on-chain, par une augmentation apparente du nombre de portefeuilles massifs. Cependant, cette hausse est artificielle.

Une fois ces effets de consolidation filtrés, les données montrent le contraire de ce que suggèrent certains graphiques partagés sur les réseaux sociaux : les baleines ne renforcent pas leurs positions, elles les réduisent. Les adresses détenant entre 100 et 1 000 BTC sont en baisse. Plusieurs indicateurs convergents appuient cette conclusion :

• Les soldes agrégés des grandes adresses continuent de diminuer, suggérant une phase de distribution plutôt qu’un retour à l’achat
• Les flux sortants enregistrés sur certains ETF spot Bitcoin indiquent que des positions importantes sont transférées ou vendues
• Les mouvements internes au sein des échanges restent un facteur perturbateur majeur dans l’interprétation des données on-chain, mais ils ne reflètent pas une position stratégique

Ces éléments mettent en lumière le fossé croissant entre l’interprétation des données brutes et la réalité comportementale des grands investisseurs. Loin d’un enthousiasme généralisé des baleines, le marché semble évoluer dans un climat plus mesuré où les mouvements des acteurs institutionnels et les effets techniques dominent les signaux d’une réelle reprise.

Un retour discret mais décisif

Alors que l’attention se tourne vers les baleines, un autre signal, bien plus fondamental, a émergé en silence.

Matthew Sigel, responsable de la recherche crypto chez VanEck, déclare que « les détenteurs à long terme sont redevenus acheteurs nets au cours des 30 derniers jours », après ce qu’il décrit comme « le plus grand événement de vente pour cette cohorte depuis 2019 ». Ce revirement de tendance, bien moins spectaculaire que l’accumulation supposée par les baleines, marque une évolution significative dans la structure du marché.

Les détenteurs à long terme, connus historiquement pour leur patience et leur résilience, agissent souvent comme un baromètre de la confiance à long terme dans le réseau Bitcoin. Leur retour progressif à l’accumulation suggère que la phase de distribution observée en 2025 pourrait être derrière nous, et que la pression vendeuse commence à s’atténuer.

Ce comportement contraste fortement avec celui des investisseurs à court terme ou des entités institutionnelles plus exposées aux dynamiques spéculatives. Si leur tendance à conserver leurs positions se confirme, cela pourrait stabiliser l’offre en circulation de BTC et, en fin de compte, renforcer les fondations d’un nouveau cycle haussier.

Ces dynamiques croisées entre signaux trompeurs et accumulation discrète redessinent les lignes de l’interprétation du marché. Alors que le comportement des baleines divise l’opinion, celui des détenteurs à long terme intrigue. Dans ce contexte, le prix du bitcoin pourrait évoluer non pas selon les apparences, mais selon la profondeur des convictions structurelles.