Interpretação multidimensional de dados on-chain: sinais atuais de fundo de mercado e estrutura de tomada de decisão de investimento

No ciclo de mercado de criptomoedas, confiar numa única tendência de preço muitas vezes falha. Esta análise aprofundada, baseada em análises on-chain de profissionais como @CryptoChan, @lookonchain, @Glassnode, revela sinais reais do mercado de Bitcoin e Ethereum a partir de múltiplos ângulos.

Quatro níveis de avaliação para entrada em ETH em baixa

Ethereum e Bitcoin apresentam diferenças essenciais nas suas características de participação. ETH tem um fornecimento ilimitado, uma grande quantidade de lucros acumulados na fase inicial, e uma força de consenso relativamente fraca, o que exige condições de confirmação mais rigorosas para entrada em baixa. O preço atual do ETH é $3.14K, e devemos considerar os seguintes quatro ângulos independentes:

Primeiro nível: Indicador de sentimento de detentores de longo prazo (LTH-NUPL)

O LTH-NUPL mede o lucro ou prejuízo contabilístico de fundos de longo prazo na cadeia. Quando este indicador cai abaixo de 0, significa que mesmo os fundos mais pacientes estão em prejuízo, indicando um pânico extremo no mercado, mas também uma inversão potencial de risco-retorno. O fundo verdadeiro só ocorre quando os fundos de longo prazo passam por sofrimento. Atualmente, este dado está em 0.4, ainda não atingiu o ponto de gatilho de fundo.

Segundo nível: Estrutura de lucros dos participantes (PSIP)

Este indicador mostra a proporção de tokens em circulação que estão em lucro. Quando o PSIP está abaixo de 50%, mais da metade dos tokens em circulação estão em prejuízo, indicando uma relação de custo-benefício favorável. Atualmente, o PSIP do ETH é 61.7%, o que mostra que os lucros ainda predominam, e a pressão de venda persiste.

Terceiro nível: Prémio de preço em relação ao custo principal

Ao acompanhar o custo médio de compra de carteiras de diferentes tamanhos, podemos avaliar a atratividade do preço em relação aos detentores institucionais. Os detentores de 1k-1w ETH têm um custo médio de $2,260, enquanto os “whales” com mais de 10w ETH têm um custo de $2,599. Quando o preço está abaixo dessas linhas de custo, considera-se que há uma relação de custo-benefício clara.

Quarto nível: Pontuação de momentum de mercado (0-6 pontos)

Este é um score que rastreia o estado multidimensional do ETH, combinando seis condições independentes on-chain, comportamentais e de sentimento. A zona roxa escura (pontuação<1) indica que a correção se torna estruturalmente fraca, e o mercado entra em modo defensivo. Como nenhum dos quatro critérios foi totalmente atendido, recomenda-se iniciar posições pequenas ao satisfazer pelo menos dois critérios, e considerar aumentos de posição ao satisfazer três ou mais.

Este quadro protege essencialmente os investidores de retail: é executável, verificável, aumenta a taxa de sucesso e economiza capital. Com fundos institucionais abundantes e estratégias flexíveis, devemos construir nossos próprios sistemas de decisão, evitar ruídos e esperar por momentos mais certos.

Estado atual do Bitcoin: acumulação estável e potencial de ruptura

O preço atual do Bitcoin é $91.35K, com um aumento de 1.34% nas últimas 24 horas.

Formação de janela de negociação de curto prazo

Quando a tendência diária é linear e há oscilações repetidas em hora, cria-se uma oportunidade de negociação de curto prazo precisa. Com a estratégia correta, cada rebound pode gerar de 8 a 10% de lucro, seguindo sinais e não por intuição.

Sinal de estabilidade do sentimento on-chain

Apesar de o preço não estar consolidado acima de $90.000, os dados on-chain indicam uma mudança otimista no sentimento dos investidores. Na última semana, cerca de 30 mil BTC foram retirados de exchanges, indicando uma entrada de compra maior que a saída. A maioria dos detentores não reage às oscilações de curto prazo, refletindo uma postura de longo prazo de instituições e grandes investidores.

Divergência entre investidores de alto patrimônio e pequenos investidores

Os fluxos líquidos de ETFs spot continuam saindo, portanto, as entradas de BTC nas exchanges quase não vêm de instituições. Dados confirmam que investidores com mais de 10 BTC mantêm ritmo de acumulação constante, indiferentes às oscilações de preço; enquanto os detentores com menos de 10 BTC vêm vendendo desde março de 2025, influenciados por fatores políticos, econômicos e emocionais.

Sinal de recuperação de posições alavancadas em contratos perpétuos

Com o preço acima de $90.000, o volume de contratos abertos aumentou de 304 mil para 310 mil BTC (+2%), e a taxa de financiamento subiu de 0.04% para 0.09%. Indica que os traders alavancados estão se preparando para possíveis movimentos de fim de ano.

Três ondas de compra de posições nas exchanges

Nos últimos 12 meses, os dados de posições nas exchanges mostraram três ondas de compra massiva, quase sempre impulsionando o BTC a novos máximos históricos. Uma quarta onda está em preparação.

Índice de fornecimento de stablecoins (SSR): medidor de poder de compra do mercado

SSR = Valor de mercado total do Bitcoin ÷ Valor de mercado total das stablecoins

Este indicador quantifica “quanto impacto de compra de BTC se poderia gerar se todas as stablecoins fossem usadas para comprar BTC”.

• Valor baixo (poder de compra forte): stablecoins abundantes, indicando capital de fora da cadeia com potencial para impulsionar o preço do BTC, sinal de alta ou fundo.
• Valor alto (poder de compra fraco): valor de mercado do BTC relativamente alto, com pouco capital adicional para sustentar o preço, sinal de baixa ou topo de mercado.

Quando combinado com as bandas de Bollinger, um SSR na banda superior indica “sobrecompra”; abaixo da banda inferior, indica alta capacidade de compra histórica.

Análise de principais indicadores on-chain

LTH-SOPR: Lucro de realização de detentores de longo prazo

Este mede o lucro de endereços com mais de 155 dias ao venderem. >1 indica lucro, =1 equilíbrio, <1 prejuízo. Valores altos sugerem topo de mercado, valores baixos (especialmente <1) indicam fundo ou fim de ciclo de baixa.

Fluxo líquido de 30 dias do valor realizado

Valor positivo indica entrada de fundos, negativo indica saída. Picos positivos geralmente aparecem na fase final de um mercado em alta (risco de supervalorização), quedas abaixo de zero e contínuas sinalizam “corte de perdas”, mudança de otimismo para pessimismo.

Razão entre lucro e prejuízo realizado em 365 dias (média móvel)

Compara o lucro e prejuízo realizados ao longo do último ano, refletindo o sentimento geral do mercado. Em alta na fase de alta, em baixa na baixa. Ajuda a identificar se o mercado está supervalorizado ou excessivamente pessimista.

VDD Multiple: relação entre gastos de curto prazo e média de longo prazo

Quando <0.75, indica que os detentores de longo prazo estão vendendo menos moedas antigas, sinalizando resfriamento ou fundo potencial, com maior propensão a manter do que vender.

Ciclo de preço realizado de 4 anos

Excluindo os tokens com mais de 7 anos, reflete o custo médio de compra dos participantes mais ativos. O ciclo anterior durou 1136 dias, o atual 988 dias, indicando sinais de que o ciclo está se consolidando.

Domínio da liquidez de stablecoins

A média de 90 dias mostra que USDT+USDC movimentam cerca de 192 bilhões de dólares por dia, quase o dobro do total das cinco maiores criptomoedas (103 bilhões). No fluxo on-chain, USDC domina com aproximadamente 124 bilhões, USDT com 68 bilhões, enquanto BTC movimenta 81 bilhões e ETH apenas 7.9 bilhões. Stablecoins tornaram-se o principal canal de liquidez.

Sinal de pânico no mercado de opções

O prêmio de opções de venda de BTC com vencimento em 6 meses atingiu níveis de crise de Luna em 2022, refletindo um pânico de continuidade de queda e demanda por proteção.

Preço de mercado real e limpeza de bolhas

Quando o BTC cai ao “Preço Médio de Mercado Real” (True Market Mean Price), geralmente ocorre uma limpeza de bolhas especulativas. Este indicador exclui a produção de mineradores e foca nos tokens negociados no mercado secundário, ajudando a identificar se o mercado está supervalorizado ou subvalorizado. Após a limpeza, o mercado pode ainda ser incerto, mas tende a consolidar-se e potencialmente reagir.

Mudanças estratégicas na balança de ativos corporativos

Desde janeiro de 2023, o total de BTC detido por empresas públicas e privadas cresceu de 197 mil para 1,08 milhão, um aumento de aproximadamente 448%. As empresas passaram a ver o BTC como ativo estratégico, não mais apenas especulativo, uma característica de ciclos institucionais, marcando uma adoção em larga escala. Embora esse crescimento seja lento, nunca uma classe de ativos evoluiu tão rapidamente.

Lições de 2025 e 2024

2025: Prata +130%, Ouro +65%, Cobre +35%, Nasdaq +20%, S&P +16%, Bitcoin -6%, Ethereum -12%, Altcoins -42%

2024: Alta forte em criptomoedas, metais preciosos estagnados

Este sentimento de pânico é exatamente o momento de se posicionar em criptomoedas. Instituições acumulando, fundos de longo prazo no fundo, enquanto os investidores de varejo estão extremamente pessimistas — uma oportunidade histórica.

Construa seu próprio framework de decisão, evite ruídos de curto prazo e foque em oportunidades de longo prazo.