Yên Nhật mất giá phá vỡ ngưỡng 158, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể đảo ngược đà suy thoái không?【Báo cáo ngoại hối hàng tuần】

Thị trường chu kỳ tổng quan

Tuần trước (12/15-12/19), chỉ số USD tăng 0.33%, các đồng tiền phi USD thể hiện phân hóa. Trong đó, Euro giảm 0.23%, Yên Nhật giảm 1.28%, AUD giảm 0.65%, Bảng Anh tăng nhẹ 0.03%.

1. Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ ổn định chính sách phát đi tín hiệu, triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed vẫn còn bỏ ngỏ

Tuần trước, EUR/USD có xu hướng điều chỉnh về mức cao, kết thúc tuần giảm 0.23%.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu công bố giữ nguyên lãi suất chính sách, nhưng phát biểu của Chủ tịch Lagarde mang tính trung lập, chưa đáp ứng kỳ vọng của thị trường về thái độ hawkish.

Dữ liệu kinh tế Mỹ thể hiện không đồng nhất: tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp tháng 11 có sự chênh lệch so với dự kiến, trong khi dữ liệu CPI tháng 11 thấp hơn ước tính của thị trường. Các tổ chức như Morgan Stanley và Barclays cho biết, các dữ liệu này bị ảnh hưởng rõ rệt bởi điều chỉnh mùa vụ và nhiễu số thống kê, khó phản ánh chính xác xu hướng thực của nền kinh tế.

Triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed đã có điều chỉnh. Thị trường hiện tại dự đoán hai lần cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2026 vẫn chiếm đa số, trong đó, giá thị trường cho lần cắt giảm vào tháng 4 là 66.5%.

【Dữ liệu CME FedWatch Tool】

Ngân hàng Danske và các tổ chức khác dự đoán đồng Euro sẽ mạnh lên trung hạn. Phân tích cho rằng, trong bối cảnh Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất còn Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ thái độ thận trọng, chênh lệch lãi suất thực tế giữa hai khu vực sau điều chỉnh lạm phát sẽ thu hẹp, điều này có lợi cho việc đồng Euro tăng giá. Thêm vào đó, sự phục hồi luân phiên của các tài sản châu Âu, nhu cầu phòng hộ rủi ro USD tăng và lo ngại về chính sách của Mỹ cũng có thể đẩy giá Euro lên cao.

Điểm chú ý tuần này: Số liệu GDP quý 3 của Mỹ đã được điều chỉnh và rủi ro địa chính trị. Nếu GDP vượt kỳ vọng, sẽ củng cố xu hướng tăng của USD, gây áp lực giảm cho EUR/USD. Ngược lại, sẽ có lợi cho Euro.

Phân tích kỹ thuật: EUR/USD duy trì trên nhiều đường trung bình, có khả năng vượt lên trong ngắn hạn, cần chú ý đến kháng cự tại mức cao lịch sử quanh 1.18. Nếu bị đẩy lùi, đường trung bình 100 ngày quanh 1.165 sẽ là mức hỗ trợ.

【Biểu đồ kỹ thuật TradingView: Xu hướng EUR/USD】

2. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản “thắt chặt ôn hòa” gây ra đồng Yên giảm giá, rủi ro can thiệp của chính phủ tăng cao

Tuần trước, USD/JPY tăng 1.28%, nguyên nhân trực tiếp là do chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chuyển hướng gây điều chỉnh thị trường.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đúng kỳ hạn tăng lãi 25 điểm cơ bản, nhưng phát biểu của Thống đốc Ueda được thị trường hiểu là “tăng lãi không quá mức”, làm giảm kỳ vọng hawkish của lần điều chỉnh chính sách này. Đồng thời, nội các mới của Nhật Bản đã phê duyệt gói kích thích tài chính trị giá lên tới 18.3 nghìn tỷ yên, việc đưa ra chính sách chi tiêu quy mô lớn này càng làm giảm hiệu quả của việc thắt chặt chính sách tiền tệ.

Điều này khiến đồng Yên phải đối mặt với áp lực giảm giá liên tục. Theo dự đoán của Ngân hàng Sumitomo Mitsui, trong vài tháng tới, nếu Ngân hàng Trung ương không có thêm biện pháp thắt chặt nào nữa, USD/JPY có thể lên tới 162 trong quý 1 năm 2026. Đồng Yên so với Nhân dân tệ cũng đối mặt với áp lực giảm giá, cần các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ sự liên kết giữa các đồng tiền châu Á.

Khả năng can thiệp của chính phủ không thể bỏ qua. JPMorgan cảnh báo, nếu đồng Yên giảm giá quá mức vượt quá 160 trong ngắn hạn, sẽ kích hoạt tiêu chuẩn “biến động mạnh tỷ giá”, khả năng chính phủ Nhật Bản can thiệp là rất cao.

Tuy nhiên, Nomura Securities có quan điểm khác. Tổ chức này cho rằng, sau khi chu kỳ cắt giảm lãi của Fed bắt đầu, xu hướng trung hạn của USD yếu đi là chủ đạo, đồng Yên khó tiếp tục giảm giá. Dự đoán của họ là, trong quý 1 năm 2026, USD/JPY sẽ hồi phục về mức 155.

Điểm chú ý tuần này: Diễn biến phát biểu tiếp theo của Ueda và mức độ can thiệp bằng lời của chính phủ Nhật Bản. Nếu Thống đốc Ueda chuyển sang lập trường hawkish hoặc chính phủ nâng cao can thiệp, USD/JPY có thể giảm nhanh.

Phân tích kỹ thuật: USD/JPY đã vượt qua đường trung bình 21 ngày, MACD cho tín hiệu tăng. Nếu vượt qua kháng cự 158, sẽ mở ra không gian tăng mới. Nhưng nếu gặp áp lực giảm dưới 158, thì áp lực điều chỉnh giảm gia tăng, mức hỗ trợ quan trọng là 154.

【Biểu đồ kỹ thuật TradingView: Xu hướng USD/JPY】