Logique d'investissement dans un environnement inflationniste : maîtriser la répartition des actifs pour résoudre la crise du pouvoir d'achat

Qu’est-ce que l’inflation ? Pourquoi continue-t-elle à nous préoccuper ?

Au cours des dernières années, les prix mondiaux ont continué à augmenter, et de nombreux pays font face à une pression inflationniste. En termes simples, l’inflation est une période durant laquelle le prix des biens et services ne cesse d’augmenter, ce qui entraîne une diminution progressive du pouvoir d’achat de l’argent liquide — en langage courant, c’est « l’argent qui vaut de moins en moins ».

L’indicateur principal mesurant le niveau d’inflation s’appelle l’indice des prix à la consommation (IPC). Plus ce chiffre est élevé, plus la hausse des prix est importante.

Comment se forme l’inflation ? Quatre leviers majeurs à ne pas négliger

La cause fondamentale de l’inflation réside dans le fait que la quantité de monnaie en circulation dépasse la production réelle de l’économie, avec trop de capitaux poursuivant un nombre limité de biens. Concrètement, il existe plusieurs facteurs moteurs principaux :

La demande

Lorsque la demande des consommateurs pour des biens augmente, cela pousse les entreprises à augmenter leur production et à augmenter les prix. Les profits des entreprises augmentent, ce qui stimule davantage la consommation, créant ainsi un cycle vertueux. Ce type d’inflation, bien qu’il fasse monter les prix, favorise aussi la croissance économique (augmentation du PIB), ce que les gouvernements apprécient généralement.

La hausse des coûts

La hausse des prix des matières premières et de l’énergie entraîne directement une augmentation des coûts de production. Par exemple, durant le conflit russo-ukrainien, la pénurie d’énergie en Europe a été un cas typique — les prix de l’énergie ont été multipliés par dix, ce qui a conduit à une hausse de plus de 10% de l’IPC dans la zone euro, atteignant un record historique. Cependant, ce type d’inflation peut aussi entraîner une baisse de la production économique et une contraction du PIB, ce que les gouvernements préfèrent éviter.

L’excès d’offre monétaire

Une émission incontrôlée de billets par le gouvernement peut directement provoquer l’inflation. La plupart des épisodes d’hyperinflation dans l’histoire en découlent, comme cela a été le cas à Taïwan dans les années 1950 — à l’époque, 800 millions de dollars taiwanais ne valaient qu’un dollar américain.

L’auto-renforcement des anticipations d’inflation

Une fois que le marché anticipe une hausse durable des prix, les consommateurs achètent à l’avance, les travailleurs demandent des augmentations de salaire, et les commerçants augmentent leurs prix, créant ainsi un cercle vicieux d’anticipation-action-validation. C’est pourquoi les banques centrales du monde entier envoient constamment des signaux pour « maîtriser fermement l’inflation ».

Comment la hausse des taux d’intérêt freine-t-elle l’inflation ? La logique économique derrière

Lorsque la banque centrale augmente ses taux d’intérêt, le coût du crédit sur le marché augmente, et les gens préfèrent déposer leur argent à la banque plutôt que de l’emprunter pour consommer. Par exemple, si le taux d’intérêt passe de 1% à 5%, un prêt de 1 million d’euros coûte désormais 5 000 € d’intérêts par an au lieu de 1 000 €, ce qui décourage fortement la consommation.

Après la baisse de la demande, les commerçants, pour stimuler leurs ventes, doivent baisser leurs prix, ce qui fait revenir globalement les prix à la baisse. Mais la hausse des taux a aussi un coût élevé — les entreprises réduisent leurs embauches, le taux de chômage augmente, la croissance économique ralentit, et cela peut même déclencher une récession.

Une inflation modérée est en réalité un « lubrifiant » pour l’économie

Beaucoup de gens ont peur de l’inflation, mais une inflation modérée est en réalité bénéfique pour l’économie. Lorsque les gens croient que les prix seront plus chers à l’avenir, leur motivation à consommer augmente, la demande s’accroît, ce qui incite les entreprises à investir et à augmenter leur production, accélérant ainsi la croissance économique.

Prenons l’exemple de la Chine : entre le début des années 2000, lorsque l’IPC est passé de 0 à 5%, le taux de croissance du PIB est également passé de 8% à plus de 10%.

Inversement, lorsque le taux d’inflation est inférieur à 0 (déflation), les gens préfèrent épargner plutôt que dépenser, ce qui entraîne un ralentissement économique. Après l’éclatement de la bulle dans les années 1990, le Japon a sombré dans la déflation, menant finalement à ce qu’on appelle « les trente années perdues ».

Ainsi, la plupart des banques centrales mondiales (États-Unis, Europe, Royaume-Uni, Japon, Canada, Australie, etc.) ont fixé leur objectif d’inflation autour de 2%-3%, la majorité des pays se situant dans une fourchette de 2%-5%, ce qui est largement considéré comme la « zone d’or ».

Qui profite le plus de l’inflation ? Les débiteurs et les détenteurs d’actifs en fin de compte

Pendant une période d’inflation élevée, la valeur de l’argent liquide diminue, mais cela profite surtout à ceux qui ont des dettes. Supposons que vous ayez emprunté 100 000 € pour acheter une maison il y a 20 ans avec un taux d’inflation de 3%, après 20 ans, la valeur réelle de cette dette n’est plus que de 55 000 €, ce qui signifie que le montant remboursé a été en réalité réduit de moitié.

Par conséquent, en période d’inflation élevée, ceux qui achètent des actifs comme l’immobilier, les actions ou l’or avec des emprunts peuvent réaliser de grands profits.

Pourquoi les performances du marché boursier se différencient-elles en environnement inflationniste ?

En période de faible inflation, l’argent chaud du marché afflue vers les actions, faisant monter leur prix ; en période d’inflation élevée, la politique monétaire restrictive des banques centrales pèse sur les cours.

L’année 2022 aux États-Unis en est un exemple typique : en juin, l’IPC a augmenté de 9,1% sur un an, atteignant un sommet depuis 40 ans. La Fed a relevé ses taux d’intérêt 7 fois, pour un total de 425 points de base, portant le taux des fonds fédéraux de 0,25% à 4,5%. La hausse des taux a rendu le financement des entreprises plus difficile, et les valorisations boursières ont été comprimées, le S&P 500 ayant chuté de 19% sur l’année, le Nasdaq, principalement technologique, ayant perdu 33%.

Mais en période d’inflation élevée, les secteurs liés à l’énergie ont souvent brillé. En 2022, le secteur de l’énergie sur le marché américain a rapporté plus de 60%, avec Occidental Petroleum en hausse de 111% et ExxonMobil de 74%, devenant quelques-uns des rares points positifs.

Diversification d’actifs : une stratégie défensive en période d’inflation

Dans un environnement d’inflation élevée, une allocation d’actifs adaptée devient cruciale. Les investisseurs doivent constituer un portefeuille diversifié pour contrer l’érosion du pouvoir d’achat.

Les principales classes d’actifs performantes en période d’inflation :

Immobilier — En période d’inflation, la liquidité abondante pousse souvent les capitaux vers l’immobilier, faisant monter les prix.

Métaux précieux (or, argent, etc.) — Le prix de l’or est inversement corrélé aux taux d’intérêt réels (taux nominaux – inflation), plus l’inflation est élevée, meilleure est la performance de l’or.

Actions — La performance à court terme peut varier, mais à long terme, elles ont tendance à surpasser le taux d’inflation.

Devises étrangères (comme le dollar américain) — En période d’inflation, les banques centrales ont tendance à relever leurs taux, ce qui entraîne une appréciation du dollar.

Une stratégie pratique consiste à diviser ses fonds en trois parts, chacune représentant 33%, investies respectivement dans des actions, de l’or et du dollar, afin de profiter des avantages de chaque classe d’actifs — potentiel de croissance des actions, capacité de conservation de la valeur de l’or, et couverture contre l’inflation du dollar — tout en diversifiant les risques.

En résumé : maîtriser le rythme d’investissement face à l’inflation

L’inflation est un défi constant de l’économie moderne. Une faible inflation favorise la croissance, tandis qu’une inflation élevée nécessite une politique de hausse des taux par la banque centrale. Pour les investisseurs, il est essentiel de comprendre que l’inflation modérée n’est pas entièrement négative, et qu’il faut surtout recourir à une diversification des actifs pour se protéger contre la dépréciation monétaire. Actions, or, dollar, immobilier — chaque actif a ses caractéristiques. En combinant judicieusement ces investissements, on peut préserver et faire fructifier son patrimoine en période d’inflation.