O que Espera os Mercados Financeiros em 2026? Uma Análise Profunda de Ouro, Cripto e Além — Previsões Institucionais Revelam Cenários Audaciosos

A História do Ouro: Os Preços Continuarão a Sua Corrida de Alta?

O desempenho do ouro em 2025 foi extraordinário—um aumento de 60% marcado pelo mais forte rally anual desde 1979. A questão não é se o ouro vai cair, mas sim até onde pode subir. O Conselho Mundial do Ouro projeta um avanço moderado de 5–15% em 2026 sob condições base. No entanto, caso a Federal Reserve acelere os cortes de taxas ou os ventos econômicos globais se intensifiquem, o potencial de subida pode atingir entre 15–30%, com algumas projeções até mais agressivas.

Grandes bancos de investimento apresentam um quadro predominantemente otimista. O Goldman Sachs aponta para USD 4.900 por onça até ao final de 2026, sustentado por aquisições contínuas por parte dos bancos centrais e pela procura de ETFs. O Bank of America adota uma postura ainda mais construtiva, prevendo USD 5.000/oz, à medida que os défices fiscais dos EUA em expansão e a crescente dívida nacional criam um suporte persistente para o metal precioso. Os fatores estruturais favoráveis—continuação do afrouxamento do Fed, fraqueza do dólar e instabilidade geopolítica—permanece firmemente em vigor.

Bitcoin e Ethereum: Visões Divergentes sobre o Próximo Capítulo da Criptomoeda

O Bitcoin terminou 2025 quase inalterado após atingir máximos históricos no início do ano. O Standard Chartered recentemente reduziu a sua meta para o Bitcoin em 2026 de USD 200.000 para USD 150.000, argumentando que as compras por parte do governo e tesourarias corporativas—antes uma força dominante—vão desacelerar. Ainda assim, espera-se que as entradas em ETFs forneçam suporte significativo. A Bernstein adota uma perspetiva de longo prazo, projetando que o Bitcoin atingirá USD 150.000 em 2026 e USD 200.000 em 2027, argumentando que a criptomoeda transcendeu o seu ciclo tradicional de quatro anos e entrou numa fase de alta prolongada.

A Morgan Stanley toma uma perspetiva contrária, sustentando que o padrão cíclico persiste e que o rally está a aproximar-se do esgotamento. Atualmente a negociar cerca de $92.18K com uma queda de 24 horas de -1.78%, o Bitcoin enfrenta um ponto de inflexão crítico.

O Ethereum, por sua vez, espelha o desempenho modesto do Bitcoin ao longo de 2025, registando perdas marginais. A JPMorgan enfatiza o potencial transformador da tokenização, que aproveita a infraestrutura do Ethereum como base. Tom Lee, da BitMain, é notavelmente otimista—prevendo que o ETH atingirá USD 20.000 em 2026, com a convicção de que o Ethereum tocou fundo em 2025. Com o ETH atualmente a USD 3.24K (subindo 1.44% nas últimas 24 horas), tal projeção implica uma reavaliação substancial ao longo do próximo ano.

Ações: O Nasdaq 100 e o S&P 500 Perseguem Novos Marco

As ações nos EUA demonstraram resiliência em 2025, com o Nasdaq 100 a subir 22% face ao ganho de 18% do S&P 500. As instituições esperam amplamente que este momentum persista em 2026, impulsionado por despesas de capital movidas por IA.

O JPMorgan destaca os ciclos de capex impressionantes dos operadores de escala hyperscale—Amazon, Google, Microsoft e Meta—posicionando-os para canalizar centenas de bilhões em infraestrutura até 2026. Esta onda de investimento deve impulsionar líderes de semicondutores como NVIDIA, AMD e Broadcom. Os objetivos de preço refletem este otimismo: o JPMorgan traça um caminho até 7.500 para o S&P 500, enquanto o cenário mais otimista do Deutsche Bank aponta para 8.000 até ao final do ano, dependendo de lucros robustos e do impulso sustentado da IA. Por extensão, o Nasdaq 100 poderá ultrapassar os 27.000 pontos em 2026.

Prata e Commodities: Aperto de Oferta e Reajustes Estratégicos

A prata roubou os holofotes em 2025, superando largamente o ouro num contexto de diminuição da relação ouro-prata e oferta restrita. O Instituto da Prata alerta para um défice estrutural persistente nos mercados globais de prata, impulsionado pela recuperação da procura industrial e pelos fluxos de investimento, colidindo com uma expansão lenta da oferta. Este desequilíbrio deverá alargar-se ainda mais em 2026.

A UBS elevou a sua meta de prata para 2026 para USD 58–60 por onça, com cenários de risco de cauda a atingir USD 65/oz. O Bank of America reforça este tom construtivo, também prevendo USD 65/oz. Em contrapartida, o petróleo bruto enfrenta obstáculos: a recuperação da produção da OPEC+ e o aumento da produção dos EUA fizeram os preços despencar quase 20% em 2025. A Goldman Sachs traça um cenário pessimista para 2026, com o WTI a uma média de USD 52/barril e o Brent a USD 56/barril, assumindo que o excesso de oferta persiste.

Mercados de Moedas: A Retirada do Dólar Remodela a Dinâmica Cambial

O EUR/USD subiu 13% em 2025—o maior ganho anual em quase oito anos—enquanto o dólar caiu. O JPMorgan e a Nomura preveem uma valorização adicional até 1.20 até ao final de 2026, enquanto o Bank of America aumenta a sua meta para 1.22, impulsionado por caminhos divergentes dos bancos centrais (Cortes do Fed versus Paciência do BCE). A Morgan Stanley oferece uma perspetiva mais nuanceada: o EUR/USD poderá atingir um pico próximo de 1.23 no primeiro semestre de 2026 antes de recuar para 1.16 no segundo semestre, à medida que a resiliência económica dos EUA se reafirma.

As opiniões sobre o USD/JPY dividem-se acentuadamente. O JPMorgan argumenta que as expectativas de subida do BoJ já estão refletidas, prevendo USD/JPY a 164 até ao final de 2026. A Nomura sustenta que o estreitamento das diferenças de taxas e o potencial de reversão de carry trade podem desencadear uma apreciação do iene, projetando USD/JPY a 140 antes de 2026 terminar.

O Consenso e os Outliers

2026 surge como um ano de resultados binários. Os cenários otimistas dependem de uma continuação do estímulo político, da transformação do mercado de capitais pela IA e de desequilíbrios estruturais que sustentam os preços das commodities. Os cenários pessimistas pivotam na destruição de procura, reversões de política e reverter a média em avaliações excessivas. As previsões institucionais concentram-se no crescimento, mas a volatilidade e os riscos de cauda permanecem sempre presentes.