أسهم الرقائق في سوق الأسهم التايواني تتعرض لمزيد من التصحيح على المدى القصير، ومتطلبات شرائح MCU وشرائح السيارات تواجه اختبارًا

آسيا تستمر في اختبار قاع النشاط التصنيعي، حيث أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات إشارات واضحة على الركود. لقد انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي في الصين لمدة شهرين متتاليين ليصل إلى 48.7، متجاوزًا خط التمييز بين النمو والانكماش عند 50، مسجلًا أدنى مستوى له خلال العام؛ كما انخفض مؤشر التصنيع في كوريا الجنوبية إلى 49.2، وتراجع في تايوان إلى 49.8، حيث دخلت أنشطة التصنيع في أكبر ثلاث اقتصادات منطقة الانكماش. هذا الانخفاض في النشاط الاقتصادي أثر بشكل مباشر على سلسلة صناعة الرقائق التصديرية في سوق الأسهم التايواني، خاصة على أسهم المفاهيم MCU وموردي شرائح السيارات، مما أدى إلى ضغط مباشر على الطلب.

كيف يلتهم ضعف الصادرات هامش أرباح أسهم الرقائق

شهدت أسهم الرقائق التصديرية مثل TSMC، UMC، Silicon Power-KY، وMacronix تصحيحًا شاملًا خلال الأسبوعين الماضيين، حيث انخفض سعر سهم TSMC بنسبة 1.5%، مما يعكس قلق السوق من تباطؤ الطلب العالمي. هذا ليس مجرد ضعف تقني، بل هو ضغط مزدوج من جانب العرض والطلب.

يعتمد قطاع الرقائق بشكل كبير على الصادرات — منتجات مثل الرقائق المنطقية، الذاكرة، شرائح IC للأجهزة الرأسمالية، شرائح السيارات وMCU، تعتمد بشكل رئيسي على الأسواق الخارجية. عندما يتراجع الطلب العالمي، يتباطأ الطلب من صناعات السيارات والتحكم الصناعي وغيرها من القطاعات السفلية. في الوقت نفسه، فإن خصائص سلاسل التوريد الآسيوية العالمية تؤدي إلى ارتفاع تكاليف المواد الخام، والتعبئة والتغليف الخارجي، واللوجستيات، مما يضغط تدريجيًا على هوامش الربح في تصنيع الرقائق، والتغليف والاختبار، وتصميم الدوائر المتكاملة.

الأمر الأكثر تعقيدًا هو أن انخفاض الطلب يؤدي إلى سلسلة من تعديلات المخزون — عندما تتلقى مصانع التعاقد ومرافق التغليف والإختبار إشارات تقليل الطلب، فإنها ستقوم أولاً بضبط قدراتها الإنتاجية، مما يؤدي إلى تراكم المخزون، ويضغط على أسعار الرقائق وهوامش الربح، وتنتشر هذه الآثار المتسلسلة في نهاية المطاف إلى جميع أجزاء سلسلة التوريد.

MCU وشرائح السيارات تصبحان أكبر مجالات المخاطر

خلال دورة انخفاض مؤشر PMI، تعرضت جميع أسهم الرقائق التصديرية التايوانية لضربة، لكن أسهم مفاهيم MCU وموردي شرائح السيارات كانت في مقدمة المتأثرين. كشفت العديد من شركات تصميم IC ومرافق التغليف والتعبئة في تايوان أن الطلبات لعام 2025 لا تزال تحت السيطرة، لكن الرؤية لعام 2026 أصبحت واضحة بشكل ملحوظ.

أسعار استفسارات شرائح MCU للسيارات، وشرائح إدارة الطاقة (PMIC)، وNOR Flash تظهر توجهًا حذرًا بشكل واضح، وهو ما يعكس حذر المصنعين من الطلب على المدى المتوسط والطويل. حذر خبراء الصناعة من أن “انقطاع أو نقص الشرائح منخفضة التكلفة قد يوقف بشكل مباشر عمليات إنتاج السيارات أو معدات التحكم الصناعية، وقد تؤدي الآثار المتسلسلة إلى تدهور الأداء السنوي”. هذا يعني أن ضعف الطلب على MCU، باعتباره المكون المركزي في الإلكترونيات السيارات، سيؤثر مباشرة على خطة الإنتاج في سلسلة صناعة السيارات بأكملها.

في سوق الأسهم الأمريكية، شهدت شركات الرقائق الكبرى مثل Nvidia وIntel وAMD تقلبات في الأسعار، وأشار المحللون إلى أن عدم اليقين في الطلب على الرقائق يرجع بشكل رئيسي إلى تقلص مؤشر PMI في التصنيع الآسيوي، بالإضافة إلى عدم وضوح مستقبل طلبات شرائح AI، والإلكترونيات السيارات، وشرائح التحكم الصناعية.

المخاطر الثلاثة التي يجب على المستثمرين مراقبتها في 2026

في مواجهة الوضع الحالي، ينبغي للمستثمرين التركيز على العوامل الأساسية التالية:

مخاطر تركيز العرض لشرائح المعالجة المتقدمة — تعتمد شرائح العمليات المتقدمة بين 40 و180 نانومتر بشكل كبير على عدد قليل من المصنعين ودول معينة، وأي انقطاع في الإمداد قد يوسع تقلبات السوق، مما يسبب عنق زجاجة في إنتاج شرائح MCU وغيرها من الشرائح التقليدية.

عدم اليقين في السياسات الجيوسياسية والتوترات التجارية — استمرار النزاعات التجارية بين الولايات المتحدة والصين قد يغير تدفقات الطلبات وجدول الإنتاج، مما يؤثر على توزيع سلاسل التوريد على مستوى العالم.

النافذة الزمنية لاستعادة الطلب العالمي — إذا لم ينتعش الطلب على الرقائق في النصف الأول من 2026، فإن ضغط المخزون على مجالات مثل MCU وشرائح السيارات سيزداد، وسيتم تأجيل استقرار أسعار الأسهم.

الحذر في التوزيع بدلاً من التوسع الأعمى، والاختيار التمييزي هو المفتاح

حاليًا، تتعرض أسهم الرقائق في سوق الأسهم التايواني لتقلبات عالية، لكن هذا لا يعني أن مسار النمو طويل الأمد للصناعة قد تغير. إذا استمرت التوترات الجيوسياسية والتوترات التجارية في التصاعد، فإن هيكل سلاسل التوريد سيشهد إعادة ترتيب، وسيصبح تنويع الإمدادات، وتحسين المخزون، وولاء العملاء من التحديات الأساسية التي يجب على الشركات والمستثمرين مواجهتها في المرحلة القادمة.

استراتيجية الاستثمار في هذه الفترة يجب أن تكون حذرًا في التوزيع، وليس التوسع الكامل، مع مراقبة تغيرات الطلب، وتحركات سلاسل التوريد، وجدول الإنتاج. بالنسبة لسلسلة صناعة الرقائق، لا ينبغي الاعتماد على “الانتعاش التلقائي من تقلبات قصيرة الأمد”، بل يجب توقع بيئة غير مستقرة ومتقلبة على الأقل لمدة ستة أشهر أو أكثر.

ومع ذلك، فإن اتجاهات ترقية الهيكل التكنولوجي، والطلب الطويل الأمد على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، واستراتيجيات تنويع سلاسل التوريد لا تزال قائمة. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل والمؤسسات، فإن اختيار الشركات ذات الأساسيات القوية، والطلب الواضح، ومرونة سلاسل التوريد، خاصة تلك التي تملك ميزة تنافسية في مجالات MCU وشرائح السيارات، يمكن أن يجعل أسهم الرقائق مصدرًا هامًا للنمو خلال العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة. المهم هو الاختيار الجيد وليس التبعية العمياء.