Bitcoin giảm nhẹ khi chiến lược tăng vọt bất chấp quy tắc MSCI tiêu cực

Nguồn: CoinEdition Tiêu đề gốc: Bitcoin Giảm Giá Khi Chiến Lược Tăng Mạnh M despite Quy Tắc MSCI Tiêu Cực Liên kết gốc:

• MSCI giữ Chiến lược trong các chỉ số của mình nhưng đóng băng trọng số chỉ số từ việc phát hành cổ phiếu mới.
• Cổ phiếu Chiến lược tăng mạnh nhờ sự nhẹ nhõm, trong khi Bitcoin giảm xuống dưới mức trước thông báo.
• Quy tắc này cắt giảm khả năng của Chiến lược trong việc tài trợ mua Bitcoin mà không làm loãng BTC trên mỗi cổ phiếu.

Bitcoin đã chuyển sang màu đỏ trong khi cổ phiếu Chiến lược tăng mạnh sau khi MSCI công bố quyết định về các công ty dự trữ tài sản kỹ thuật số. Tiêu đề có vẻ tích cực cho Chiến lược nhưng chi tiết thì không.

MSCI giữ Chiến lược trong các chỉ số cổ phiếu toàn cầu của mình nhưng chặn mọi tăng trọng số chỉ số từ việc phát hành cổ phiếu mới. Điều này giới hạn khả năng huy động vốn liên kết với cổ phiếu của Chiến lược để mua Bitcoin, ngay cả khi cổ phiếu của nó tăng.

MSCI Giữ Chiến lược Trong, Nhưng Vẽ Một Đường Ranh Giới

MSCI cho biết Chiến lược và các công ty dự trữ tài sản kỹ thuật số khác sẽ vẫn nằm trong các chỉ số của họ trong thời gian tới. Đồng thời, họ sẽ không tính các cổ phiếu mới phát hành khi tính trọng số chỉ số. Quy tắc này rất quan trọng. Chiến lược đã dựa vào nhu cầu liên kết với chỉ số để hấp thụ lượng phát hành cổ phiếu lớn dùng để mua Bitcoin.

Chỉ số MSCI hiện quản lý khoảng $2 nghìn tỷ USD tài sản ETF. Việc đóng băng số lượng cổ phiếu giới hạn dòng vốn chảy vào thụ động. MSCI cũng đã làm rõ rằng việc loại trừ vẫn còn khả thi. Các công ty trông giống như các phương tiện đầu tư hơn là các công ty hoạt động vẫn đang trong quá trình xem xét. Một cuộc tham vấn rộng hơn sắp diễn ra.

Phản ứng Thị trường Chia Rẽ

Cổ phiếu Chiến lược tăng mạnh nhờ sự nhẹ nhõm khi tránh khỏi việc bị loại khỏi chỉ số ngay lập tức. Cổ phiếu tăng gần 5% trong ngày sau thông báo và 2.44% trong giao dịch sau giờ làm việc.

Bitcoin đi theo chiều ngược lại. Giá giảm từ trên $92,300 xuống khoảng $90,000 tại thời điểm báo chí. Thú vị là, đợt tăng giá cổ phiếu không chuyển thành nhu cầu mua Bitcoin tại chỗ. Thông điệp rõ ràng. Đây là một sự định giá lại riêng biệt của cổ phiếu, không phải tín hiệu tăng giá toàn diện của thị trường crypto.

Khả Năng Mua Bitcoin Giảm

Ngay cả trước khi MSCI đưa ra quyết định, khả năng mua Bitcoin của Chiến lược đã yếu đi. Phần thưởng cổ phiếu so với lượng nắm giữ BTC ròng gần như đã biến mất. Ở mức giá hiện tại, giá trị doanh nghiệp của Chiến lược gần bằng 107% giá trị nắm giữ Bitcoin của họ. Điều này để lại rất ít không gian để phát hành cổ phiếu mà không làm loãng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.

Để tăng lượng BTC nắm giữ thêm 1%, Chiến lược sẽ cần phát hành khoảng 4 triệu cổ phiếu, mở rộng số lượng cổ phiếu khoảng 1.15%. Phép tính này đi ngược lại mục tiêu đã đề ra là tăng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.

Các Giới Hạn Về Lợi Nhuận, Nợ, Và Tiền Mặt

Chiến lược có thể tài trợ mua hàng bằng cổ phiếu ưu đãi, nhưng loại cổ phiếu này mang lãi suất gần 11%. Điều này tạo ra một ngưỡng cao. Bitcoin phải tăng giá vượt xa mức đó để cấu trúc hoạt động hiệu quả.

Công ty gần đây đã huy động 2.25 tỷ USD tiền mặt qua việc bán cổ phiếu phổ thông để giảm thiểu rủi ro thanh khoản. Chi phí lãi suất hàng năm gần $831 triệu USD. Chủ nợ trái phiếu chuyển đổi vẫn có thể yêu cầu thanh toán sớm lên tới 6.6 tỷ USD nợ trong năm 2027 và 2028 nếu cổ phiếu vẫn dưới mức chuyển đổi.