Alors que le dollar américain s'affaiblit, le Bitcoin dépasse largement les métaux précieux — mais le débat fait rage

Le dollar américain connaît sa pire performance en une décennie, avec l’indice du dollar US (DXY) chutant de près de 10 % tout au long de 2025. Cette détérioration de la monnaie, combinée à des politiques accommodantes de la Réserve fédérale, a relancé un débat acharné parmi les investisseurs sur les actifs rares qui méritent une place dans leurs portefeuilles. Alors que les métaux précieux ont atteint des sommets historiques — l’or frôlant environ 4 533 $ l’once et l’argent approchant $80 par once — la performance du Bitcoin raconte une histoire radicalement différente.

L’écart de performance qui se creuse depuis 2015

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Le Bitcoin a offert un rendement stupéfiant de 27 701 % depuis 2015, éclipsant largement les métaux précieux sur la même période. L’or n’a enregistré qu’une appréciation de 283 %, tandis que l’argent a réalisé un gain de 405 % — laissant tous deux loin derrière la trajectoire explosive de la cryptomonnaie. L’analyste Adam Livingston a souligné cette disparité dans une récente déclaration, notant que même en excluant les premières années du Bitcoin, « l’or et l’argent sous-performent drastiquement l’actif de pointe ».

Cet argument a immédiatement suscité des critiques de la part de Peter Schiff, défenseur de l’or et sceptique de longue date à l’égard du Bitcoin. Schiff a rétorqué que la période de comparaison importait, suggérant qu’une analyse sur quatre ans donnerait une image différente. « Les temps ont changé. Le temps du Bitcoin est révolu », a-t-il affirmé, reflétant le désaccord persistant entre les amateurs de métaux précieux et les partisans des cryptomonnaies sur la préservation de la valeur à long terme.

Pourquoi les métaux précieux ne pourront peut-être jamais égaler l’économie du Bitcoin

Matt Golliher, co-fondateur d’Orange Horizon Wealth, une société de gestion de patrimoine axée sur le Bitcoin, a proposé une explication convaincante pour cette divergence de performance. Les prix des matières premières, a-t-il expliqué, « convergent » naturellement vers les coûts de production sur de longues périodes. Lorsque les prix augmentent, l’exploitation minière devient plus rentable, incitant les producteurs à augmenter l’extraction. Cette offre accrue pousse généralement les prix à la baisse — sauf si, de manière cruciale, l’actif possède une offre réellement fixe.

« Il existe désormais des sources d’or et d’argent qui n’étaient pas rentables à mettre sur le marché il y a un an, mais qui le sont maintenant à des prix actuels », a noté Golliher. Cette élasticité de l’offre distingue fondamentalement les métaux précieux du Bitcoin, dont la limite de 21 millions de pièces reste immuable par conception. Bien que l’inflation de l’offre de métaux précieux puisse modérer les gains de prix, la mécanique de rareté du Bitcoin offre un avantage asymétrique.

Le catalyseur : faiblesse du dollar et assouplissement monétaire

Au-delà de la dynamique de l’offre, les conditions macroéconomiques favorisent globalement les actifs rares. L’analyste Arthur Hayes a souligné que la combinaison de la dépréciation du dollar et de l’assouplissement continu de la Fed devrait probablement faire monter les prix de l’or, de l’argent et du Bitcoin. À mesure que le dollar perd du pouvoir d’achat, les investisseurs recherchent de plus en plus des alternatives qui ne peuvent pas être dévaluées par une expansion monétaire.

L’ironie est palpable : alors que les métaux précieux atteignent des sommets historiques, le Bitcoin reste l’actif qui a largement surpassé la promesse de préservation de la valeur. Pourtant, le débat entre les différentes narratives de réserve de valeur ne montre aucun signe de ralentissement — surtout à mesure que les tensions géopolitiques, l’instabilité monétaire et les préoccupations inflationnistes convainquent les deux camps qu’ils soutiennent la meilleure couverture.