4 Razões pelas quais o preço do Bitcoin pode ultrapassar $125.000 neste 1º trimestre

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Aqui estão 4 razões pelas quais o preço do Bitcoin pode ultrapassar os $125.000 neste 1º trimestre Link Original: O mercado de criptomoedas está a mostrar sinais iniciais de recuperação no primeiro trimestre, à medida que a poeira finalmente assenta na forte venda de dezembro.

De acordo com uma nova análise, quatro indicadores estruturais sugerem que a correção foi um revés temporário, em vez de uma mudança de regime. Novos fluxos para ETFs à vista, uma redução drástica na alavancagem sistémica, liquidez melhorada no livro de ordens e uma rotação no sentimento das opções indicam um mercado a estabilizar-se.

Embora os traders permaneçam cautelosos, estas métricas indicam que o ecossistema está significativamente menos frágil do que há semanas, abrindo caminho para um potencial rebound.

Re-risco cauteloso via ETFs

O primeiro e talvez mais visível indicador de mudança de sentimento reside no comportamento dos ETFs à vista, que servem como o indicador mais limpo do apetite de risco institucional nos dados públicos.

Durante a primeira semana de negociação do ano, os ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA registaram um desempenho que foi quase neutro. A coorte teve dois dias de fortes entradas, imediatamente compensados por três dias consecutivos de saídas, resultando numa adição líquida de aproximadamente $40 milhão.

Este perfil de fluxo instável, de duas vias, dificilmente é o tipo de oferta constante e implacável que normalmente sustenta uma grande quebra. No entanto, a magnitude desse fluxo de dois dias sugere que a posição atual permanece altamente tática.

Por outro lado, os dados para Ethereum pintam um quadro ligeiramente mais encorajador. No mesmo período, os ETFs de ETH à vista registaram aproximadamente $200 milhão em entradas líquidas, mantendo um saldo positivo mesmo após considerar resgates de final de semana.

Esta divergência é significativa porque o ETH muitas vezes serve como um proxy institucional de maior beta, um veículo para investidores que procuram acrescentar risco além de alocações “apenas Bitcoin”.

A nuance nesses fluxos conta a história mais ampla do regime de mercado atual. Enquanto o retorno de capital implica que as instituições estão a reentrar na jogada, a oscilação diária nos dados de fluxo indica que a convicção ainda está a consolidar-se.

Para que um verdadeiro rebound no 1º trimestre se materialize, o mercado provavelmente precisará de uma mudança de regime, passando desta atividade errática para várias semanas consecutivas de entradas líquidas.

O Reset da Alavancagem

Um catalisador principal para transformar vendas padrão em quedas prolongadas do mercado é a persistência de uma alavancagem elevada, que pode “quebrar” o mercado através de liquidações em cascata.

Uma métrica chave para avaliar essa fragilidade é a alavancagem sistémica, definida como interesse aberto em futuros em relação à capitalização de mercado.

No início de janeiro, o interesse aberto em futuros de Bitcoin rondava $62 bilhão, enquanto sua capitalização de mercado estava próxima de $1,8 trilhão. Isso coloca a proporção de interesse aberto em relação à capitalização de mercado em aproximadamente 3,4%, um nível suficientemente baixo para argumentar que o mercado não está atualmente excessivamente alavancado.

No entanto, o Ethereum apresenta um perfil diferente. Com interesse aberto em torno de $40,3 bilhões contra uma capitalização de mercado de $374 bilhão, a proporção do ETH situa-se perto de 10,8%.

Isto reflete a estrutura mais pesada em derivados do ativo e implica que, embora não seja automaticamente bearish, os rallies de ETH podem tornar-se mais frágeis se a alavancagem for permitida a reconstruir-se de forma agressiva.

Ainda assim, a tese central permanece que a eliminação de alavancagem em dezembro proporcionou uma base mais saudável para a ação de preço.

Com o excesso especulativo reduzido, o mercado está teoricamente posicionado para subir sem ativar imediatamente os tipos de circuitos de liquidação que agravaram a volatilidade de dezembro, especialmente se as taxas de financiamento permanecerem neutras.

Liquidez e a ‘Folha em Branco’

O terceiro pilar da tese de recuperação é a microestrutura do mercado, especificamente, se os livros de ordens são suficientemente robustos para absorver fluxos grandes sem causar deslizamentos de preço significativos. Após o período de férias, essa “infraestrutura” do mercado mostra sinais de melhoria.

Dados revelam que a profundidade do livro de ordens do Bitcoin dentro de 100 pontos base do preço médio aumentou para cerca de $631 milhão, um aumento em relação à média de sete dias.

Crucialmente, os spreads permaneceram apertados, e o equilíbrio entre compradores e vendedores foi quase neutro, com o livro do Bitcoin dividido aproximadamente em 48% de ofertas de compra e 52% de ofertas de venda.

Este equilíbrio é vital para a estabilidade do mercado. Em regimes de pânico, a liquidez tende a evaporar, e os livros de ordens tornam-se pesados do lado de venda, transformando cada rali tentado numa parede de pressão vendedora.

O retorno à liquidez bidirecional aumenta a probabilidade de que qualquer movimento ascendente possa estender-se além de uma única sessão.

Além disso, o sinal de liquidez mais amplo, a oferta de stablecoins, está a piscar verde. Segundo dados do DeFi, a oferta de stablecoins situa-se perto de $307 bilhão, um aumento de cerca de $606 milhão semana a semana.

Embora o aumento mais recente seja pequeno em contexto, o crescimento direcional é consistente com um novo capital implantável a reentrar no ecossistema.

Notavelmente, grandes plataformas de negociação de criptomoedas registaram entradas líquidas de stablecoins superiores a $670 milhão na última semana.

Apoiado por este movimento está o efeito de “folha em branco” no mercado de opções. Uma expiração importante em 26 de dezembro liquidou uma parte significativa do interesse aberto, com dados a destacar que aproximadamente 45% das posições foram redefinidas.

Isto reduz o risco de posições legadas “fixarem” os preços.

Além disso, a inclinação, o prémio pago por puts de baixa em relação às calls de alta, mudou de fortemente positiva para ligeiramente negativa. Isto indica que os traders estão a afastar-se de coberturas impulsionadas pelo pânico e a mover-se para participação na subida.

O que Devemos Esperar do Bitcoin no 1º Trimestre?

Olhando para o futuro, o mercado de opções oferece uma estrutura para o que está a ser precificado para o primeiro trimestre.

Com a volatilidade implícita a oscilar na faixa anualizada de 40-45%, um movimento de desvio padrão colocaria o valor esperado do Bitcoin entre $70.000 e $110.000.

Dentro desta faixa, a análise delineia três cenários distintos:

Cenário Otimista ($105k–$125k): Este cenário assume que os fluxos de ETFs se tornam consistentemente positivos por semanas, em vez de dias, e que a profundidade do livro de ordens continua a aumentar para suportar uma grande procura à vista. Se a inclinação permanecer neutra a negativa e o preço ultrapassar a zona “gama” dos dealers, o rally pode acelerar.

Cenário Base ($85k–$105k): Aqui, os fluxos permanecem mistos e a reconstrução da alavancagem ocorre lentamente. A liquidez melhora, mas a incerteza macroeconómica persistente limita o apetite ao risco, mantendo as opções “bem precificadas” sem inclinações extremas.

Cenário Pessimista ($70k–$85k): Nesta hipótese, as saídas de ETFs continuam, a liquidez deteriora-se com spreads a alargar-se, e a inclinação volta a ser positiva, com traders a correrem para proteção de baixa. Um choque macroeconómico, como aumento de taxas ou um dólar mais forte, provavelmente forçaria a desleveragem.

Em última análise, embora as criptomoedas possam subir com os seus próprios mecanismos internos, uma continuação sustentada no 1º trimestre provavelmente dependerá do ambiente macroeconómico.

A configuração do início de janeiro oferece uma opcionalidade assimétrica: o mercado está menos estruturalmente frágil e cada vez mais aberto a valorização.

No entanto, até que os fluxos de ETFs se estabilizem numa tendência confiável e as condições macroeconómicas deixem de injectar volatilidade, o “reset” permanece uma configuração promissora, mas não garantida, para um rebound.