Nhà đầu tư giá trị nên giữ vị thế rỗng hay đầy?

Nhà đầu tư giá trị có cần phải giữ trạng thái không vị thế (空仓) không? Hoặc có nên luôn luôn giữ đầy đủ vị thế không? Tôi muốn làm rõ một khái niệm,

Gọi là không vị thế (空仓) chính là bạn đang giữ tiền mặt.

Bạn có nghĩ rằng giữ tiền mặt sẽ mang lại lợi nhuận lớn hơn hoặc rủi ro nhỏ hơn so với giữ cổ phiếu không? Tiền mặt và cổ phiếu chỉ là hai hình thức của tài sản của cải,

Bạn chỉ đang so sánh xem hình thức nào sẽ mang lại lợi ích lớn hơn cho bạn.

Vậy thì giữ đầy đủ vị thế (满仓) lại ngược lại,

Bạn cho rằng lợi nhuận từ việc giữ cổ phiếu trong tương lai,

sẽ cao hơn hoặc rủi ro nhỏ hơn so với giữ tiền mặt,

và rủi ro nhỏ hơn.

Nếu luôn luôn giữ đầy đủ vị thế mà không có tiền mặt,

thì khi biên an toàn xuất hiện,

bạn có thể sẽ không có cơ hội để mua vào.

Dù cơ hội đã xuất hiện,

nhưng bạn lại không có khả năng thực hiện.

Giữ tiền mặt cũng có rủi ro,

rủi ro có thể là lạm phát khoảng 3% mỗi năm hoặc một tỷ lệ phần trăm nào đó,

hoặc áp lực mất giá.

Rủi ro của cổ phiếu có thể lớn hơn một chút,

hoặc có thể rất nhỏ.

Trong thị trường bò (bull market),

khi mọi người đều đánh giá quá cao,

rủi ro có thể lớn hơn,

tùy thuộc vào thị trường chứng khoán.

Điều quan trọng nhất là tâm lý của người giữ vị thế,

vì vậy các nhà đầu tư cần có những biện pháp phòng ngừa tâm lý,

giống như phòng tránh dịch bệnh và bệnh tật.

Khi bạn chưa mua cổ phiếu (空仓),

bạn lo lắng rằng cổ phiếu tăng giá,

sẽ có cảm giác sợ bỏ lỡ cơ hội (踏空),

đây cũng là một dạng sợ rủi ro.

Ngược lại, khi giữ đầy đủ vị thế (满仓),

bạn lo lắng về việc giảm giá,

vị thế lớn, chỉ cần giảm một chút là có thể mất nhiều tiền,

vì vậy bạn có cảm giác sợ giảm giá.

Lo lắng này có thể không liên quan gì đến tương lai,

bởi vì bản thân bạn đã ở trong trạng thái cực đoan của 空仓 và 满仓,

gây ra những vấn đề tâm lý,

đây là điều chúng ta cần phòng tránh và ngăn ngừa.

Thực ra,

nên quên đi khái niệm về 空仓 hoặc 满仓 do con người tạo ra.

Bởi vì nhà đầu tư giá trị thực sự,

空仓 và 满仓 là kết quả tự nhiên phát sinh.

Ví dụ khi bạn muốn mua một cổ phiếu nào đó,

nên xem xét nó có biên an toàn hay không.

Có biên an toàn thì mua vào,

sau này cổ phiếu tăng quá cao,

bạn cảm thấy không an toàn nữa,

thì bán ra.

Bạn có thể giữ nhiều loại cổ phiếu như vậy,

mỗi cổ phiếu đều có biến động riêng của nó.

Bạn chỉ cần tuân theo nguyên tắc: mua trong phạm vi biên an toàn,

khi giữ cổ phiếu thì không nhất thiết phải luôn trong phạm vi biên an toàn,

bởi vì cổ phiếu tốt trong quá trình giữ,

thường luôn tăng giá,

chỉ cần tăng không quá điên rồ,

bạn nên giữ nó mãi.

Yêu cầu khi mua cổ phiếu khác với yêu cầu khi giữ,

khi mua cần có biên an toàn,

nhưng khi giữ thì có thể giữ mãi.

Bởi vì các công ty tốt rất hiếm có cơ hội để mua,

mua rồi thì đừng dễ dàng từ bỏ.

Bởi vì từ bỏ sẽ gặp rủi ro lớn về việc bỏ lỡ cơ hội (踏空),

đây cũng là điều rất nguy hiểm,

nhưng tất cả đều tự nhiên hình thành.

空仓 và 满仓 là khái niệm tổng thể về vốn.

Trong tổng vốn của bạn có các cổ phiếu khác nhau,

mỗi cổ phiếu tự nhiên sẽ bán khi cần,

mua khi cần,

đừng cứ nghĩ theo cái gọi là tỷ lệ phần trăm của tổng vốn.

Đây chính là lý do tôi nói nên quên đi khái niệm 空仓 và 满仓,

bởi vì nếu có khái niệm này,

tâm lý của bạn sẽ dao động,

空仓 mang nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội,

满仓 thì lo sợ giảm giá.

Những điều này phân tán sự chú ý của bạn,

chú ý của bạn nên tập trung vào vòng khả năng của mình.

Có vòng khả năng rồi bạn mới biết biên an toàn,

mới biết định giá,

mới biết có nên mua hay không? Có nên giữ mãi không? Đã định giá quá cao chưa,

nên bán hay không? Bạn nên tập trung vào điều này,

chứ không phải những khái niệm như 空仓 và 满仓.

Trong thị trường gấu (bear market),

khi cổ phiếu giảm giá, bạn có thể đang trong trạng thái满仓 không có tiền mặt.

Mỗi cổ phiếu có thể đều dưới biên an toàn,

bạn cũng có thể so sánh chi phí cơ hội,

ví dụ cổ phiếu A có thể an toàn hơn cổ phiếu B,

và bạn đang nắm giữ cổ phiếu B,

lúc này dù không còn tiền mặt,

nhưng bạn có thể chọn bán cổ phiếu B,

mua cổ phiếu A có biên an toàn lớn hơn.

Tất nhiên, còn có những cân nhắc tổng hợp khác,

có thể cổ phiếu B trong tương lai có tiềm năng tăng trưởng cao hơn,

bạn không nên bán.

Định giá thực chất đã tính đến cả tiềm năng tăng trưởng,

biên an toàn là một khái niệm chung,

cốt lõi vẫn là giá trị nội tại,

giá trị nội tại đã bao gồm cả khả năng tăng trưởng.

Tôi có thể sẽ còn nói về cách định giá,

vai trò của khả năng tăng trưởng trong định giá.

Tổng thể: Trong thị trường gấu, dù bạn đang满仓,

nhưng vẫn có thể thay đổi danh mục.

Nếu xuất hiện cơ hội đầu tư mới — biên an toàn lớn hơn cổ phiếu bạn đang có,

bạn có thể bán cổ phiếu hiện tại,

mua vào cổ phiếu có biên an toàn lớn hơn.

Trong quá trình giữ cổ phiếu tăng giá,

đừng yêu cầu “phải luôn trong phạm vi biên an toàn”,

đừng quá khắt khe.

Bởi vì khi giữ, không cần thiết phải luôn trong phạm vi biên an toàn,

chỉ cần không tăng quá điên rồ,

bạn nên giữ mãi.

Chỉ khi bạn dùng vốn để mua,

bạn mới cần khái niệm biên an toàn.

Tổng kết lại,

nên cố gắng tránh khái niệm do con người tạo ra về 空仓 và 满仓,

để tránh những cái bẫy bỏ lỡ cơ hội và sợ giảm giá.

空仓 và 满仓 thực ra là hai thái độ đối với hai hình thức của của cải,

là thái độ đối với rủi ro và lợi nhuận tương lai của tiền mặt,

đối với rủi ro và lợi nhuận của cổ phiếu,

và thái độ đối với rủi ro hiện tại và lợi nhuận tương lai,

cần phải so sánh hai điều này.