تقوم أعلى محكمة في الولايات المتحدة حالياً بالفصل في مدى قانونية سياسة الرسوم الجمركية التي تتبعها إدارة ترامب. إذا حكمت المحكمة بعدم الدستورية وألغت السياسة، فما هو التأثير المتوقع على الأسهم الأمريكية؟

وفقًا لأحدث تحليلات بنك أوف أمريكا، إذا تم إلغاء سياسة الرسوم الجمركية، فمن المتوقع أن يرتفع الربح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لمكونات مؤشر S&P 500 في عام 2026 بنسبة 2.4% مقارنة بعام 2025. لكن هذا العائد ليس موزعًا بالتساوي — فهناك تفاوت كبير في الفوائد بين القطاعات المختلفة.

من المتوقع أن يضيف قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية 6.3% إلى أرباحه، بينما يضيف قطاع الصناعة 6.2%. ويعود هذا الفارق إلى الاعتماد الكبير على الواردات وقلة قدرة الشركات على نقل التكاليف، مما يجعل إلغاء الرسوم الجمركية يساهم مباشرة في تحسين الأداء. أما قطاعات المستهلكين الاختياري والمواد، فهناك فرصة لزيادة الأرباح بنسبة حوالي 4%. بالمقابل، فإن القطاعات التقنية(2.8%)، والرعاية الصحية(2.3%)، والاتصالات(1.4%)، والطاقة(0.3%)، ستستفيد بشكل محدود جدًا.

ومن المثير للاهتمام أن إيرادات الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة قد ارتفعت بشكل حاد إلى 187 مليار دولار في عام 2025( بزيادة سنوية قدرها 200%)، لكن منذ أكتوبر بدأت تظهر علامات التراجع، مما يشير إلى أن السوق يتجه نحو تقليل الاعتماد على الرسوم الجمركية من خلال تحسين سلاسل التوريد.

السوق بشكل عام يتوقع أن يؤدي إلغاء الرسوم الجمركية إلى موجة من "تصحيح الأرباح". لكن الاحتياطي الفيدرالي أصدر تحذيرًا: إذا استمرت الرسوم كما هي، فمن المتوقع أن يتباطأ النمو الاقتصادي في 2026 بنسبة تتراوح بين 0.5% و1.0%، وأن يرتفع معدل البطالة بمقدار 0.5 نقطة مئوية. من هذا المنظور، فإن حكم المحكمة العليا هذا يكاد يحدد الاتجاه الرئيسي لأسواق الأسهم الأمريكية في 2026.