84% من المعاملات غير القانونية تستخدم العملات المستقرة، لماذا أصبحت Tether مفضلة لدى الجهات التنظيمية وموضع التركيز للمخاطر

تيثر يجمّد 1.82 مليار دولار أمريكي من USDT في يوم واحد، وما وراء ذلك ليس مجرد تصعيد في قوة إنفاذ القانون، بل يكشف أيضًا عن الصراع الأكبر في عالم العملات المشفرة: الاستقرار الرقمي الذي جاء من أجل اللامركزية، أصبح الآن أصولًا مركزيّة بشكل كبير. هذا التجميد شمل 5 محافظ على شبكة Tron، وتراوحت المبالغ بين 12 مليون و50 مليون دولار، وهو مجرد نموذج لعمليات إنفاذ القانون اليومية التي تقوم بها تيثر.

الوجه المزدوج للسلطة والمخاطر

نظام إنفاذ القانون وراء حجم التجميد

وفقًا لأحدث التقارير، قامت تيثر بتجميد أكثر من 1.82 مليار دولار من USDT خلال 24 ساعة في 11 يناير. هذه ليست حادثة معزولة. وفقًا لتقرير AMLBot، خلال ثلاث سنوات فقط من 2023 إلى 2025، قامت تيثر بتجميد حوالي 3.3 مليار دولار من الأصول، وأدرجت 7268 عنوان محفظة في القائمة السوداء. ما وراء هذه الأرقام؟ هو تعاون عميق بين تيثر ووزارة العدل الأمريكية، ومكتب التحقيقات الفيدرالي، ووكالة الأمن الفيدرالية.

تمتلك تيثر القدرة على تجميد الأموال على مستوى العقود الذكية بشكل فوري، مما يعني أنه بمجرد تحديد تدفق الأموال على أنه غير قانوني، يمكن قفلها في لحظة، ومنع تداولها. هذه أداة قوية لمكافحة تدفقات الأموال غير القانونية، لكنها في ذات الوقت تمثل تحديًا مباشرًا لمفهوم اللامركزية.

واقع مركزية العملات المستقرة

البيانات تتحدث. على الرغم من أن العملات المشفرة وُجدت أصلاً لمقاومة الرقابة، إلا أن العملات المستقرة التي تسيطر على 60% من السوق مركزيّة للغاية. على سبيل المثال، USDT، بقيمة سوقية تبلغ 18.671 مليار دولار، تمثل 60% من سوق العملات المستقرة. هذا الحجم من الأصول يُحتفظ به في يد شركة واحدة، وتملك صلاحية التجميد.

بالمقارنة، وفقًا للبيانات، يتم إصدار USDC من قبل Circle و Coinbase بشكل مشترك، وتحملان ترخيصًا رسميًا في الولايات المتحدة، وتحتفظان باحتياطيات من النقد الأمريكي وسندات قصيرة الأجل، وتخضعان لتدقيق شهري من قبل Deloitte وغيرها من شركات التدقيق الكبرى، وتقاريرها متاحة للجميع. أما احتياطيات USDT فتشمل أوراق تجارية وأصول عالية المخاطر أخرى، وتخضع لتدقيق محدود فقط على فترات ربع سنوية. هذا الاختلاف ظهر أيضًا في الأداء التاريخي: حيث أن USDC فقط خلال أزمة بنك Silicon Valley Bank في 2023، خرجت من حالة الربط بسرعة واستعادت استقرارها خلال ساعات، بينما USDT تسببت مرات عديدة في هلع السوق بسبب نزاعات حول احتياطياتها.

حقيقة تدفقات الأموال غير القانونية

العملات المستقرة أصبحت الوسيلة الرئيسية للمعاملات غير القانونية

هذه هي البيانات التي تثير القلق أكثر: وفقًا لإحصائيات Chainalysis، بحلول نهاية 2025، ستشكل العملات المستقرة 84% من جميع حجم المعاملات غير القانونية. بمعنى آخر، بين جميع العملات المشفرة، أصبحت العملات المستقرة الأداة المفضلة لتدفقات الأموال غير القانونية.

لماذا العملات المستقرة؟ الجواب بسيط. فهي لا تتقلب مثل البيتكوين، مما يسهل استخدامها في غسيل الأموال والمدفوعات غير القانونية. وUSDT، بسبب سيولتها العالية وقبولها الواسع، أصبحت الخيار الأول. هذا يخلق وضعًا غريبًا: أصول آمنة ومستقرة جدًا، تُستخدم بشكل أكبر لأغراض غير آمنة.

دور تيثر وتحولها

تيثر، التي كانت في البداية جهة إصدار للعملات المستقرة، تتطور تدريجيًا إلى شريك في إنفاذ القانون. وفقًا للمعلومات الأخيرة، أقامت تيثر تعاونًا مع مكتب الأمم المتحدة المعني بالمخدرات والجريمة (UNODC)، لمكافحة الجرائم الإلكترونية والاتجار بالبشر في أفريقيا. هذا يُعد إشارة إلى مشاركة تيثر النشطة في جهود إنفاذ القانون على مستوى العالم.

وفي ذات الوقت، قامت تيثر خلال الأسبوع الماضي بإصدار 1 مليار دولار من USDT. وفقًا للمعلومات، خلال الأسبوع الماضي، أصدرت تيثر وCircle معًا 3.75 مليار دولار من العملات المستقرة. عادةً ما يصاحب هذا النوع من الإصدار الكبير طلب على السيولة في السوق، لكنه يثير أيضًا مناقشات حول مدى كفاية الاحتياطيات.

وعي السوق بأمان العملات المستقرة يتصاعد

ارتفاع مستوى الوعي بالمخاطر

كان اختيار الناس للعملات المستقرة بسيطًا في السابق: من يملك أفضل سيولة يستخدمه. الآن الأمر مختلف. بدأ المزيد من المتداولين والمشاريع في التركيز على الامتثال التنظيمي، وشفافية الاحتياطيات، والأداء التاريخي. يمكن ملاحظة ذلك من خلال النقاشات حول “أيها أكثر أمانًا USDT أم USDC”.

قد يكون المبتدئون لا زالوا في حيرة من الاختيار، لكن المستثمرين المخضرمين بدأوا يضبطون استراتيجياتهم. من يركز على تقليل المخاطر يفضل USDC، ومن يولي أهمية للسيولة يختار USDT. هذا التباين يعكس إعادة تقييم السوق لمخاطر العملات المستقرة.

فرص العملات المستقرة اللامركزية

رغم أن صلاحية التجميد التي تمتلكها تيثر تعتبر أداة إنفاذ قانون، إلا أنها أيضًا تثير الطلب على العملات المستقرة اللامركزية. وفقًا للمعلومات، تعمل Lista DAO على تطوير lisUSD، المستند إلى نموذج Liquity، مع إدخال آلية استرداد صارمة، بهدف معالجة مخاطر العملات المستقرة المركزية. هذا ليس مجرد منافسة، بل إعادة تفكير في جوهر العملات المستقرة.

الخلاصة

تيثر يجمّد 1.82 مليار دولار في يوم واحد، ويبدو أنه مجرد إجراء إنفاذ قانون، لكنه في الواقع يعكس تغييرات عميقة في صناعة العملات المشفرة. من أداة مثالية لللامركزية، إلى أصول مركزيّة بشكل كبير؛ ومن وسيلة تداول غير شائعة، إلى الوسيلة الرئيسية لتدفقات الأموال غير القانونية. هذا يدفع السوق لإعادة تقييم جوهر العملات المستقرة.

قد يكون شكل السوق المستقبلي للعملات المستقرة على النحو التالي: العملات المركزية (USDT/USDC) ستظل مسيطرة بسبب السيولة والامتثال التنظيمي، لكن ستواجه تدقيقًا أكثر صرامة؛ أما العملات المستقرة اللامركزية، فستجد مكانها في سيناريوهات معينة، مثل تطبيقات DeFi الأصلية. صلاحيات تيثر ومخاطرها ستدفع تطور الصناعة بشكل مستمر.