數字人民幣的關鍵時刻：利息支付如何重塑中國的支付格局

中國中央銀行正為其數字貨幣計劃規劃一條轉型之路。自2026年1月1日起，一套突破性的監管框架將從根本上改變數字人民幣——正式名稱為e-CNY——在更廣泛金融體系中的運作方式。中國人民銀行已授權商業銀行提供e-CNY持有的利息，標誌著一個旨在促進採用並將該貨幣定位為合法價值儲存手段的策略轉變。

從數字現金到數字存款：一場哲學轉變

中國人民銀行副行長魯雷在《金融新聞》中闡述了這一轉變的重要性，強調數字人民幣已超越其最初作為電子現金的定位。在即將到來的框架下，e-CNY將展現“數字存款貨幣”的特徵，具有收益潛力，縮小了央行數字貨幣與傳統銀行產品之間的差距。

運作機制簡單但具有深遠影響。從2026年起，經過驗證的數字人民幣錢包持有人將獲得與傳統存款自我監管定價協議相符的利率。更重要的是，e-CNY餘額將納入中國的存款保險範圍，為存款人提供與標準銀行帳戶相同的保障。

這一發展不僅影響個人用戶。銀行在資產負債表結構方面獲得更大彈性，將e-CNY持有作為資產負債組成部分來處理。非銀行支付實體則面臨不同條件：其數字人民幣儲備必須維持100%的準備金要求，與客戶資金帳戶類似。

競爭挑戰：為何利息重要

儘管技術先進，數字人民幣仍面臨強大的國內競爭對手。微信支付和支付寶在中國的無現金支付生態系統中佔據了牢固的地位，掌握了大部分日常交易量。通過允許利息累積，監管者希望將e-CNY區分為一種價值保留工具，而非僅僅是交易工具。

數據顯示目前的滲透率令人警醒。截至2025年11月，數字人民幣已處理了34.8億筆交易，交易總額達到16.7萬億元人民幣——約2.38萬億美元。雖然在絕對數字上令人印象深刻，但央行官員私下承認，這遠未達到其雄心。這一以利息為特徵的框架是一個經過深思熟慮的策略，旨在建立更深層次的用戶黏性和持續持有。

全球擴展：e-CNY出口策略

中國的雄心遠不止於國內。央行正加快跨境e-CNY的部署，並以新加坡作為主要試點地點。同時，監管機構也將泰國、香港、阿拉伯聯合酋長國和沙烏地阿拉伯等市場列入CBDC支付基礎設施的目標範圍。

上海新啟用的e-CNY國際運營中心象徵著北京擴展人民幣全球影響力的決心。這一基礎設施投資彰顯了長期致力於將e-CNY建立為跨境結算和貿易融資場景中可信替代方案的承諾。

監管背景

儘管數字人民幣獲得了制度支持，中國仍對去中心化加密貨幣持限制立場。中國大陸對加密貨幣交易和挖礦的禁令依然有效，彰顯政府偏好由其直接監管的集中式數字貨幣。

2026年1月的框架標誌著中國數字貨幣旅程的轉折點。通過結合類似存款的特徵與存款保險保障，監管者為風險偏好較低的儲戶設計了一個具有吸引力的方案。這一架構創新是否能成功取代微信支付和支付寶的支付主導地位，或作為一種獨特的數字儲蓄工具開拓新市場，將決定e-CNY在中國金融基礎設施中的長遠發展。