台積電最新財報顯示持續的AI動能——這對晶片產業意味著什麼

AI採用的真正證明

台灣積體電路製造公司 (TSMC) 剛剛提供了或許是迄今為止最具體的證據，證明人工智慧並非一時的潮流。魏哲家董事長及其團隊公布的業績打破了華爾街的共識，為擔心AI炒作已超越現實的投資者帶來了安慰。

這種懷疑是可以理解的。在目睹Nvidia的市值突破 $4 兆元——對任何公司來說都是歷史性里程碑——之後，觀察者開始質疑需求是否能支撐如此天文數字的增長。自2023年初AI進入主流以來，股價已上漲超過1140%，謹慎的投資者自然會想知道這股動能是否已經到達頂峰。

TSMC的財務披露明確回答了這個問題。

亮眼數字描繪清晰畫面

第三季度，TSMC的營收達到NT$9899億 (約合$331億)，較去年同期成長30%，以美元計算則為41%。每股盈餘達到NT$17.44 (或每ADR$2.92)，年增39%。

這些數字明顯超出分析師預期。市場原本預估營收達到數十億美元，EPS約為$1.95。TSMC都以舒適的差距超越了這兩個預測，顯示基本需求動能依然強勁。

公司首席財務官將這次的飆升歸因於成本控制，但真正的故事在於其他地方：「我們對先進製程技術的強勁需求。」用分析師的語言來說，這就是AI晶片。

拆解業務部門可以清楚看到故事。高性能運算部門——涵蓋人工智慧基礎設施——同比激增57%。智慧型手機處理器營收則反彈，跳升30%，展現出整個產品線的廣泛強勁。

前瞻指引延續信心

TSMC管理層並未滿足於第三季度的成功，而是提高了對第四季度的預期。公司現在預測中值營收為$328億，較去年同期成長24%。

賣方分析師原本預估Q4營收為$315億。TSMC再次超越共識，暗示由AI驅動的需求持續加速，超出市場預期。

在財報說明會上，魏哲家強調，TSMC持續從客戶那裡觀察到「非常強烈的信號」，顯示未來對AI晶片的需求。公司也在積極投資先進製造能力，以應對這預期的成長。

對更廣泛AI格局的影響

TSMC的業績具有超越公司股東的意義。它們提供了關於整個經濟中人工智慧採用狀況的重要市場情報。

Nvidia的領導層已經提出一個雄心勃勃的AI經濟影響願景。在第二季度的討論中，該公司預測，數據中心支出——主要由AI實施推動——到2030年可能達到 $32 兆元到$3 兆元之間。批評者質疑這些預測是否只是幻想，或是真正的市場擴展。

TSMC願意投入大量資本擴充製造能力，加上需求成長的證明，表明Nvidia的預測值得認真考慮。

目前的市場動態是：根據產業分析，Nvidia在數據中心圖形處理器市場的份額估計高達92%。雖然過去採用主要集中在超大規模運營商和主要雲端基礎設施供應商，但一個有意義的轉變正在開始。企業客戶——那些不在科技巨頭生態系統內的公司——越來越多地尋求部署AI能力以獲取商業優勢。

這種「下游」的AI採用遷移，將在多個季度甚至多年內創造擴展機會。隨著越來越多的組織發現訓練和推理操作的實用AI應用，對專用處理器的需求也將隨之增加。

估值觀點

Nvidia目前的股價是未來盈利的28倍，這對整體市場來說是溢價，但需要放在背景中理解。該公司預計未來五年營收年增率為26%，這樣的成長曲線支持對處於AI核心的科技基礎設施供應商給予較高的估值。

關鍵問題不在於AI採用是否會持續，而在於企業將多快將這些能力落實到其運營中。TSMC最新的財務表現顯示，這個加速的時間表仍然有效。

總結

經過多年的驚人漲幅，Nvidia的股價近期遭遇懷疑，質疑這波AI浪潮是否已經飽和市場。然而，運作在這個基礎設施核心的供應商——尤其是台灣的龍頭晶片製造商——仍在報告持續甚至加速的需求證據。

魏哲家的指引和評論表明，AI基礎設施投資仍處於早期階段。對於追蹤人工智慧革命的人來說，TSMC的業績提供了迄今為止最清楚的答案：採用率並未放緩，而是在擴展。