Les problèmes météorologiques au Brésil et la dynamique de l'offre mondiale font grimper le prix de l'action du café et le sentiment du marché

Le marché du café connaît aujourd’hui un momentum notable, avec les contrats à terme arabica de mars en hausse de +0,65 % et les contrats ICE robusta de mars en progression de +19 (+0,48 %). L’arabica a touché un sommet en 4 semaines, signalant un regain d’intérêt des investisseurs pour cette marchandise essentielle.

Les perspectives mondiales d’approvisionnement redéfinissent la dynamique des cours du café

Les prévisions de production récentes redéfinissent les attentes du marché. Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA a publié ses perspectives du 18 décembre, projetant une augmentation de 2,0 % de la production mondiale de café en 2025/26 par rapport à l’année précédente, atteignant un record de 178,848 millions de sacs. Cependant, la répartition révèle des tendances divergentes : la production d’arabica devrait diminuer de 4,7 % pour atteindre 95,515 millions de sacs, tandis que la production de robusta augmente de 10,9 % pour atteindre 83,333 millions de sacs. Ce changement structurel crée des gagnants et des perdants sur les marchés mondiaux du café.

Le Vietnam, principal fournisseur de robusta, accélère sa production. Les exportations de café du pays en 2025 ont augmenté de 17,5 % en glissement annuel pour atteindre 1,58 million de tonnes métriques, avec une production prévue en hausse de 6 % pour 2025/26, atteignant 1,76 MMT (29,4 millions de sacs) — un sommet sur 4 ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam a indiqué que des conditions météorologiques favorables pourraient faire grimper la production de 10 % supplémentaires. Cette hausse de l’offre de robusta limite les gains dans ce segment de marché.

La situation au Brésil diffère nettement. Alors que Conab, l’agence de prévision des récoltes brésilienne, a relevé son estimation de production pour 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs, l’USDA prévoit une baisse de 3,1 % pour 2025/26, à 63 millions de sacs. En tant que plus grand producteur d’arabica au monde, la trajectoire du Brésil influence directement la tarification mondiale.

Effets météorologiques et monétaires stimulent la force à court terme

Les précipitations inférieures à la moyenne au Brésil soutiennent les prix de l’arabica aujourd’hui. Somar Meteorologia a rapporté que Minas Gerais, la principale région arabica du Brésil, a reçu 47,9 mm de pluie durant la semaine se terminant le 2 janvier — soit seulement 67 % des moyennes historiques. Des conditions sèches dans une zone de production majeure déclenchent généralement des préoccupations d’offre et soutiennent la valorisation des contrats à terme.

Les mouvements de devises amplifient cet effet. Le real brésilien a atteint un sommet d’un mois face au dollar mardi, rendant les exportations moins attractives pour les producteurs brésiliens et réduisant la pression vendeuse. La force de cette devise soutient indirectement la dynamique des cours du café en diminuant les incitations à l’exportation.

Les tendances des stocks dessinent un tableau mitigé

Les stocks d’arabica ICE se sont stabilisés mais restent relativement tendus. Les stocks surveillés ont chuté à un niveau historiquement bas de 398 645 sacs le 20 novembre, mais ont rebondi à un sommet de 2,5 mois de 461 829 sacs mercredi. De même, les stocks de robusta ICE ont atteint un creux d’un an de 4 012 lots le 10 décembre, pour rebondir à 4 278 lots le 23-24 décembre. Ces stabilisations des stocks suggèrent ni une tension extrême ni un excès d’offre au niveau de la bourse.

Cependant, la situation des stocks américains raconte une autre histoire. Les acheteurs américains ont considérablement réduit leurs achats de café brésilien durant la période de tarifs Trump (août-octobre). Les achats ont chuté de 52 % en glissement annuel, à 983 970 sacs durant cette période. Bien que les tarifs aient été depuis réduits, les stocks de café aux États-Unis restent limités, ce qui implique une demande continue pour des achats de remplacement.

Signaux contradictoires à long terme

Les perspectives pour l’approvisionnement mondial en café présentent une image complexe. L’Organisation internationale du café a rapporté le 7 novembre que les exportations mondiales pour l’année commerciale en cours ont diminué de 0,3 %, à 138,658 millions de sacs — une baisse modérée qui indique une certaine tension. Pourtant, la projection à plus long terme de l’USDA indique que la production mondiale atteindra des niveaux records en 2025/26.

Plus important encore, le FAS prévoit que les stocks de fin d’année 2025/26 diminueront de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs en 2024/25. La baisse des stocks de fin d’année pourrait soutenir la résilience des prix du café, même si des records de production sont attendus. La tension entre une production abondante et une baisse des stocks de report pourrait définir la volatilité du marché dans les mois à venir.