توطيد USD/INR مع حماية البنك المركزي للروبية من مزيد من الانخفاض

زوج العملات يتداول حول 90.80 صباح يوم الخميس يعكس توازنًا دقيقًا بين الضغط الهبوطي على عملة الهند وإجراءات الدفاع التي تتخذها السلطات النقدية. أظهر بنك الاحتياطي الهندي التزامه باستقرار سعر الصرف من خلال مبيعات الدولار العدوانية في كلا السوقين الفوري والمستقبلي، مما حال دون حدوث بيع أعمق للروبية الهندية. يراقب المشاركون في السوق عن كثب علامات استمرار تدخل RBI، مع اقترح محللون أن هناك احتمالية كبيرة لدعم جديد اليوم أيضًا.

واجهت الروبية الهندية مقاومة مستمرة مع تحول تدفقات رأس المال العالمية بعيدًا عن الأسهم الهندية. أدت التوترات التجارية الطويلة بين واشنطن ونيو دلهي إلى تدفق خروج المستثمرين الأجانب، مما أثقل على العملة خلال هذه الفترة. ومع ذلك، حدث انعكاس كبير يوم الأربعاء، عندما تحول المستثمرون الأجانب المؤسساتيون بشكل مفاجئ من بائعين صافين مستمرين إلى مشترين صافين، جامعين أسهمًا بقيمة Rs. 1,171.71 كرور. على الرغم من أن هذا التحول قد يرفع مؤقتًا من معنويات السوق، إلا أن غياب أي تقدم في المفاوضات التجارية يشير إلى أن الارتياح قد يكون قصير الأمد.

ما الذي يحرك USD/INR اليوم؟

نمط التداول الجانبي في الزوج يعكس التيارات الأوسع في الدولار نفسه. مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس قوة العملة مقابل ست عملات رئيسية، يتداول بشكل هامشي فوق مستوى 98.45 — لا يسيطر ولا يتراجع بشكل حاسم. هذا الثبات ناتج عن إشارات متضاربة في توقعات الاحتياطي الفيدرالي.

شهدت الأشهر الأخيرة إعادة تقييم للاحتمالية أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في العام القادم. تشير التوقعات الأخيرة إلى احتمال بنسبة 24.4% فقط أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي المعدلات بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماع السياسة في يناير، مما يدفع معدل السياسة إلى نطاق 3.25%-3.50%. يعكس هذا التحول تعليق رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول مؤخرًا بأن العتبة لمزيد من التيسير عالية جدًا. لقد حافظت رسائل الاحتياطي الفيدرالي على حذر المتداولين من بناء مراكز dovish أكبر.

ومع ذلك، لا تزال هناك سحابة من عدم اليقين تلوح في الأفق بشأن قوة الدولار. قد يعيد موقف الإدارة الجديدة بشأن السياسة النقدية تشكيل مسار العملة بشكل جذري. مع توقع تولي قيادة جديدة للاحتياطي الفيدرالي قريبًا، يستعد المشاركون في السوق لاحتمال تحول نحو سياسات أكثر تساهلاً، خاصة إذا أولى الرئيس الجديد أولوية للتوافق مع أولويات الاقتصاد في الفرع التنفيذي. مثل هذا التطور من شأنه أن يقوض جاذبية الدولار كعملة ملاذ آمن وكأداة استثمار ذات عائد أعلى نسبيًا.

سيتم تحليل بيانات التضخم المقررة ليوم الخميس — إصدار مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر نوفمبر عند الساعة 13:30 بتوقيت غرينتش — عن كثب من قبل المتداولين للحصول على أدلة حول تحركات الاحتياطي الفيدرالي القادمة. من المتوقع أن تتوسع مقاييس التضخم الرئيسية والنواة بمعدل سنوي قدره 3%، وهو مستوى قد يعزز التوقعات الحالية للسوق بشأن موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر.

الصورة الفنية: الزخم لا يزال سليمًا على الرغم من التوطيد

على الإطار الزمني اليومي، يتداول USD/INR عند 90.7840، محافظًا على موقعه فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا، والذي يقف عند 90.2106. ميل هذا المتوسط المتحرك لا يزال يتجه نحو الأعلى، مما يشير إلى أن الانخفاضات من المستويات الحالية من المحتمل أن تواجه اهتمام الشراء بالقرب من هذا المستوى الفني.

مؤشر القوة النسبية، عند 63.40، يُظهر أن الزخم الصعودي لا يزال متأصلًا في الإعداد، على الرغم من تراجعه عن الحدود المفرطة في الشراء. هذا التخفيف في مؤشر الزخم هو في الواقع بناء، حيث يترك مجالًا لمزيد من التمديد الصعودي. طالما أن الإغلاقات اليومية تظل مثبتة فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا، يظل الثيران مسيطرين على هيكل الزوج.

سيحتاج انعكاس ذو معنى إلى أن يتراجع RSI نحو مستوى 50، مما سيشير إلى فقدان الضغط الصعودي. من الناحية الفنية، فإن الاختراق الحاسم دون المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا سيغير الميل على المدى القصير إلى محايد وربما يفتح المجال لمرحلة تصحيحية أعمق.

فهم حساسية الروبية الهندية للتأثيرات العالمية

تتميز الروبية الهندية بين عملات الأسواق الناشئة باستجابتها الحادة للقوى الاقتصادية الخارجية. يؤثر سعر النفط الخام، الذي تستورده الهند بكميات كبيرة، بشكل عميق على تقييم العملة. بالمثل، تؤثر تقلبات حظوظ الدولار الأمريكي بشكل كبير، حيث أن غالبية التجارة الدولية للهند مقومة بالدولار الأخضر. تمثل تدفقات رأس المال من المستثمرين الأجانب عمودًا ثالثًا — حيث يمكن أن تتغير بسرعة ديناميكيات سعر الصرف مع تقلبات مراكز FII.

تلعب إجراءات البنك المركزي دورًا مباشرًا وذو أهمية في تشكيل الروبية. يحافظ بنك الاحتياطي الهندي على حضور نشط في أسواق الصرف الأجنبي لمنع التحركات غير المنظمة ولتسهيل التجارة. بالإضافة إلى ذلك، يستخدم البنك سعر سياسته كأداة لإدارة التضخم نحو هدفه المعلن البالغ 4%. تعمل العلاقة بين أسعار الفائدة وقوة العملة من خلال قنوات متعددة، لا سيما من خلال آلية تجارة الحمل (carry trade) — حيث تجذب أسعار الفائدة الأعلى في الهند رأس مال دولي يبحث عن فروقات العائد.

تؤثر الأسس الاقتصادية الكلية، بما في ذلك آفاق النمو، الميزان التجاري، توقعات التضخم، وأسعار الفائدة الحقيقية (معدلات الأسماء المعدلة للتضخم)، على تقييم الروبية. يمكن أن يجذب النمو الاقتصادي الأقوى رأس المال الأجنبي، مما يعزز الطلب على العملة. يقلل تحسن الميزان التجاري من الحاجة إلى تبادل الروبية مقابل العملات الأجنبية لدفع ثمن الواردات. تهم أسعار الفائدة الحقيقية لأنها تحدد العائد الفعلي الذي يمكن للمستثمرين الدوليين تحقيقه. في بيئات المخاطر المرتفعة، تتسارع تدفقات رأس المال، مما يدعم العملة. على العكس، فإن التضخم المرتفع — خاصة إذا تجاوز نظيراتها من الاقتصادات المنافسة للهند — يضر بقيمة العملة، سواء من خلال تخفيض القيمة على جانب العرض أو من خلال ارتفاع تكاليف التصدير التي تتطلب حجمًا أكبر من مبيعات الروبية لشراء السلع الأجنبية.

يخلق التفاعل بين التضخم وسياسة سعر الفائدة مزيدًا من التعقيد. عادةً، يدفع التضخم المرتفع RBI إلى تشديد الظروف النقدية، وعلى الرغم من أن المعدلات المرتفعة تعتبر إيجابية للروبية بسبب جاذبيتها الرأسمالية، إلا أن إشارة التضخم تظل سلبية للعملة. فهم هذه التيارات المتقاطعة ضروري لفهم القوى التي تحدد كم من الروبيات الهندية يتطلب الأمر لشراء كمية معينة من العملة الأجنبية.