Thị trường việc làm vẫn yếu trong tháng 12, nhưng khả năng cắt giảm lãi suất của Fed vẫn giữ nguyên

Nền kinh tế Mỹ kết thúc năm 2025 với một kết quả yếu kém khác về mặt tuyển dụng. Cục Thống kê Lao động báo cáo rằng trong tháng 12 đã có thêm 50.000 việc làm, phần lớn phù hợp với dự báo trung tâm là tăng 55.000. Con số này gần như không thay đổi, cùng với mức tăng đã điều chỉnh giảm còn 56.000 cho tháng 11.

Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,4% trong tháng 12 từ 4,5% trong tháng 11. Con số này dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 4,5%, theo FactSet.

“Thị trường lao động có khả năng vẫn đang yếu đi, dựa trên số liệu việc làm phi nông nghiệp,” Preston Caldwell, nhà kinh tế trưởng tại Morningstar, cho biết. “Mặc dù tín hiệu này bị che khuất bởi sự giảm nhẹ của tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 12 so với tháng 11.”

Thông số chính của Báo cáo việc làm tháng 12

• Tổng số việc làm phi nông nghiệp tăng 50.000 sau khi tăng 56.000 vào tháng 11.
• Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,4% trong tháng 12 từ 4,5% trong tháng 11.
• Trong tháng 12, mức lương trung bình theo giờ tăng 12 cent, tương đương 0,3%, lên 37,02 USD.

Một điểm sáng tích cực từ báo cáo tháng 12 là tỷ lệ tuyển dụng giảm xuống còn 4,4% từ mức đã điều chỉnh giảm còn 4,5% trong tháng 11. “Tỷ lệ thất nghiệp đã cải thiện, cho thấy sự tăng vọt của tháng 11 xuất phát từ các nghỉ việc tạm thời do DOGE hoãn lại và các sai lệch dữ liệu, chứ không phải là dấu hiệu của sự yếu kém hệ thống,” Lindsay Rosner, trưởng bộ phận đầu tư cố định đa ngành tại Goldman Sachs Asset Management, nhận định.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế cho rằng bức tranh về tỷ lệ thất nghiệp vẫn còn mơ hồ. “Dữ liệu khảo sát hộ gia đình tiếp tục cho thấy sự co lại của cung lao động đang bù đắp phần lớn giảm sút trong cầu lao động, giữ cho tỷ lệ thất nghiệp không tăng nhanh hơn,” Caldwell nói. “Điều này có thể hiểu được, đặc biệt trong bối cảnh siết chặt nhập cư.”

Ngân hàng Trung ương tạm dừng cắt lãi suất mặc dù thị trường việc làm yếu đi

Dù báo cáo việc làm tháng 12 cho thấy môi trường tuyển dụng yếu, các nhà kinh tế cho rằng các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ tạm thời đứng ngoài cuộc tại cuộc họp tháng 1.

“Mặc dù lãnh đạo Fed đang tập trung quyết liệt vào việc ngăn chặn bất kỳ sự yếu kém nào khác của thị trường lao động, số liệu này có thể cung cấp lý do cho các nhà hawk ủng hộ việc tập trung hơn vào lạm phát và tạm dừng tại cuộc họp tháng 1, điều mà chúng tôi dự đoán sẽ xảy ra,” Christopher Hodge, nhà kinh tế trưởng tại Natixis, nhận định.

Sau báo cáo việc làm, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai trái phiếu đã nâng khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 1 của Fed lên 95% từ mức dưới 87% vào thứ Năm và khoảng 70% cách đây một tháng. Theo Công cụ dự đoán của CME FedWatch, Fed cũng có khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 3.

“Dữ liệu ngày hôm nay không nên làm thay đổi đáng kể đánh giá của Fed về điều kiện thị trường lao động,” Caldwell nói. “Theo xu hướng của thị trường, chúng tôi dự đoán Fed sẽ chờ đến quý II năm 2026 để cắt lãi suất lần nữa. Sau khi giảm lãi suất quỹ liên bang 0,75 điểm trong quý IV năm 2025, Fed ít có lý do cấp bách hơn để đối phó với rủi ro giảm trong thị trường lao động.”