ارتفاع أسعار الألياف البصرية بنسبة 150%! سلسلة الاتصالات البصرية بأكملها تستقبل فرصة إعادة تقييم القيمة

في 10 مارس، شهد مفهوم الألياف البصرية في سوق الأسهم الصينية ارتفاعًا، حيث أغلقت الأسهم المكونة له على ارتفاعات قياسية، بما في ذلك شركة 长光华芯 (688048.SH)، و 中电鑫龙 (002298.SZ)، و 长江通信 (600345.SH)، و 烽火通信 (600498.SH)، و 长飞光纤 (06869.HK)، و 光迅科技 (002281.SZ).

من ناحية الأخبار، وبسبب الطلب المتزايد على مراكز البيانات والطائرات بدون طيار، تجاوز سعر العرض الفوري للألياف G.652.D حاجز 50 يوان، محققًا ارتفاعًا بنسبة 150% مقارنةً بيوم رأس السنة، مع ارتفاعات أكثر وضوحًا في الألياف الخاصة عالية الجودة مثل G.657.A2 و G.654.E.

أشار بنك الاستثمار الصناعي إلى أن نظام تقييم شركات الاتصالات الضوئية من المتوقع أن يعاد تشكيله من “الصناعة الدورية التصنيعية” إلى “النمو الأساسي”. لا تزال الفترة الحالية فرصة ذهبية للاستثمار في الأصول الأساسية للبنية التحتية للحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، مع تأكيد على الفرص طويلة الأمد في سلسلة الصناعة بأكملها.

اختلال العرض والطلب يسبب ارتفاع الأسعار

عند مراجعة تطور صناعة الألياف البصرية خلال السنوات الثلاث الماضية، كانت السوق تعاني لفترة طويلة من “فائض في الإنتاج وأسعار منخفضة”، حيث كان سعر الألياف G.652.D يتذبذب دون 20 يوان، مما ضغط على أرباح الشركات وانخفضت تقييمات القطاع بشكل كبير. لكن منذ بداية عام 2026، تم كسر هذا الوضع تمامًا، وبدأت أسعار الألياف في الارتفاع المستمر، حيث ارتفعت من حوالي 20 يوان قبل رأس السنة إلى أكثر من 50 يوان الآن، مع زيادة بنسبة 150% خلال أكثر من شهرين، محققة أعلى مستوى لها منذ سبع سنوات.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن الألياف الخاصة عالية الجودة، مثل G.657.A2 و G.654.E، أظهرت أداءً أكثر إشراقًا، حيث تجاوزت الزيادات في أسعارها تلك الخاصة بالألياف العادية بشكل كبير. على سبيل المثال، ارتفع سعر G.657.A2 من 35 يوان/كم إلى 210-230 يوان/كم، بزيادة تقارب 557%، مما جعله أحد أبرز النقاط في موجة الارتفاع الحالية.

تزايد الطلب في مجالي مراكز البيانات والطائرات بدون طيار هو القوة الدافعة الأساسية وراء هذه الزيادة في الأسعار. من ناحية الطلب، فإن ظهور عصر الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي أدى إلى انفجار في بناء مراكز البيانات، حيث تعتبر الألياف البصرية الوسيلة الأساسية لنقل البيانات داخل مراكز البيانات وربطها، مع نمو هائل في الطلب. مقارنةً بالمراكز التقليدية، فإن تجمعات الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تتطلب كثافة أعلى من الألياف، حيث يحتاج تجمع واحد إلى 8-10 أضعاف الألياف مقارنةً بالمراكز التقليدية، مع استخدام G.657.A2 بشكل واسع في الكابلات الداخلية للمراكز، نظرًا لمقاومته للانحناء، مما جعله أحد أكثر الأنواع طلبًا، ويواجه حاليًا نقصًا في العرض.

أما من ناحية العرض، فإن القيود الصلبة على الإنتاج تزيد من عدم التوازن بين العرض والطلب، مما يدعم ارتفاع الأسعار. تكمن المشكلة الأساسية في قضبان الألياف البصرية (الألياف المسبقة الصنع)، التي تتطلب دورة توسعة طويلة تتراوح بين 1.5 إلى 2 سنة، مع استثمارات كبيرة وحواجز تقنية عالية. بعد عام 2019، دخلت صناعة الألياف في فترة ركود طويلة، وظل التمويل الاستثماري للشركات حذرًا، ولم يتم تنفيذ توسعات كبيرة، بل انسحب بعض المصنعين الصغار والمتوسطين من السوق خلال فترات الركود، مما أدى إلى تصفية غير فعالة للقدرات الإنتاجية غير المجدية. بالإضافة إلى ذلك، فإن تحويل عمليات إنتاج قضبان الألياف يؤدي إلى انخفاض في القدرة الإنتاجية ونسب الجودة، مما يحد من إطلاق قدرات إنتاج الألياف عالية القيمة المضافة، مما يزيد من فجوة العرض والطلب على الألياف عالية الجودة.

أشارت شركة Open Source Securities إلى أن ارتفاع أسعار الألياف حاليًا ليس نتيجة لموسم معين أو دورة عادية، بل هو نتيجة مشتركة لانتفاخ الطلب وصرامة العرض، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار والكميات بشكل متزامن.

ما الشركات التي تستحق المتابعة؟

بالإضافة إلى الارتفاعات السعرية قصيرة الأمد وزيادة القطاع، فإن التحول الأعمق في الصناعة يكمن في إعادة تشكيل نظام تقييم شركات الاتصالات الضوئية بشكل جذري.

أكدت شركة Industrial Securities في تقريرها الأخير أن نظام تقييم شركات الاتصالات الضوئية من المتوقع أن يتحول من “الصناعة الدورية التصنيعية” إلى “النمو الأساسي”، وهو رأي حظي بقبول واسع في السوق. لطالما كانت صناعة الاتصالات الضوئية تُعتبر صناعة دورية، حيث كانت تقييماتها تتأثر بشكل كبير بعوامل دورية مثل القدرة الإنتاجية والأسعار. لكن الآن، مع دفع الطلب الناتج عن مجالات ناشئة مثل الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، فإن الطلب طويل الأمد على النمو، والذي سيغير بشكل جذري من منطق النمو في القطاع.

كما أشار التحليل إلى أن بناء البنية التحتية للحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي هو محور رئيسي طويل الأمد، وأن الألياف البصرية، باعتبارها “الطريق السريع” للحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، تعد جزءًا لا غنى عنه في سلسلة الصناعة، مع طلب مستمر ونمو ثابت. مع استمرار تطور تقنيات الذكاء الاصطناعي، فإن الطلب على القدرة الحسابية سيستمر في الانفجار، مما يدفع إلى ترقية مستمرة في سلسلة صناعة الاتصالات الضوئية، مع تحسين استقرار وربحية شركات الألياف البصرية بشكل ملحوظ. لن تكون شركات التصنيع التقليدية التي تعتمد على دورات الأسعار، بل ستصبح أصولًا أساسية ذات نمو طويل الأمد. لذلك، فإن منطق تقييم السوق لشركات الاتصالات الضوئية سيتحول من “تقييم دوري” إلى “تقييم نمو”، مع إمكانية توسيع نطاق التقييم بشكل أكبر.

من حيث اتجاهات تطور الصناعة، فإن الفرص طويلة الأمد في سلسلة صناعة الاتصالات الضوئية أصبحت واضحة، ولا تزال الفترة الحالية فرصة ذهبية للاستثمار في الأصول الأساسية للبنية التحتية للحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي. مع وضع استراتيجيات في سلسلة الصناعة، يمكن التركيز على ثلاثة مسارات رئيسية:

الأول هو الشركات الرائدة في إنتاج الألياف والكابلات، التي تمتلك تغطية كاملة لسلسلة الصناعة من قضبان الألياف إلى الألياف إلى الكابلات، مع معدل اعتماد عالي لقضبان الألياف، وميزة واضحة في التحكم في التكاليف، مما يجعلها الأكثر استفادة من ارتفاع أسعار الألياف وتحقيق أرباح من زيادة الكميات والأسعار. من بين الشركات المستهدفة بشكل رئيسي: Long Fiber، و Hengtong Optoelectronics، و Zhongtian Technology. تعتبر Long Fiber، باعتبارها الرائدة عالميًا في مجال الألياف، الشركة الوحيدة التي تملك تقنيات PCVD و VAD و OVD وتحقق التصنيع، مع معدل اعتماد يقارب 100%، وقد حصلت على طلبات من شركة كورنينج بقيمة تتجاوز 1 مليار دولار، مع مرونة ربحية واضحة.

الثاني هو الشركات المتخصصة في الألياف الخاصة عالية الجودة. مع تزايد الطلب على مراكز البيانات والطائرات بدون طيار و"شرق الرقم وغرب الحساب"، ستستمر الحاجة إلى أنواع عالية الجودة مثل G.657.A2 و G.654.E في النمو، مع تفضيل الشركات التي تمتلك تقنيات حواجز. تعتبر G.654.E، كألياف ذات خسارة منخفضة جدًا، مكونًا رئيسيًا في شبكة “الشرق الرقم وغرب الحساب”، وتستخدم في النقل لمسافات طويلة، وتتميز بسعر مرتفع، مع طلب سريع النمو حاليًا. تمتلك شركات مثل Tongding Interconnection و FiberHome تقنيات متقدمة في الألياف ذات النوى الفارغة والألياف ذات الخسارة المنخفضة، ومن المتوقع أن تستفيد بشكل مستمر.

الثالث هو الشركات الأساسية في سلسلة صناعة الاتصالات الضوئية، بما في ذلك وحدات الإرسال الضوئية، ورقائق الألياف، والمكونات الضوئية. مع انفجار الطلب على الألياف، ستتطور سلاسل التوريد بشكل متكامل، مع تنسيق في النمو بين الشركات. أعلنت شركة Nvidia مؤخرًا عن استثمار إجمالي بقيمة 4 مليارات دولار في شركتين رائدتين في مجال الاتصالات الضوئية، هما Lumentum و Coherent، مع التركيز على تقنيات السيليكون الضوئي و CPO، مما يعزز ترقية تكنولوجيا الاتصالات الضوئية، ويفتح فرصًا للشركات المدرجة في سوق الأسهم الصينية. تشمل الشركات التي ستستفيد: Zhongji Xuchuang، Xin Yisheng، Tianfu Communication، Yuanjie Technology، وغيرها، التي ستنمو بسرعة بفضل دعم الصناعة.