增資不超30億元 晶科能源子公司欲引戰投還債

又一家光伏巨頭欲借子公司增資擴股進行融資。光伏組件龍頭廠商晶科能源近日披露公告稱，控股子公司晶科能源（海寧）有限公司（以下簡稱“海寧晶科”）擬引入戰略投資者實施增資擴股，各方擬合計以現金增資不超過30億元。對於增資款項用途，晶科能源方面坦言，將主要用於海寧晶科償還金融負債或經營性負債等。晶科能源子公司擬引入戰投的背後，截至2025年前三季度末，海寧晶科、晶科能源的資產負債率分別為58.73%、74.48%。

公告顯示，海寧晶科擬實施增資擴股並引入興銀金融資產投資有限公司、中國東方資產管理股份有限公司等戰略投資者，各方擬合計以現金增資不超過30億元，預計合計取得海寧晶科增資後的股權比例不超過24.67%。

晶科能源方面告訴北京商報記者，海寧晶科主要涉及公司高效N型TOPCon產能，具有行業領先的技術和成本優勢；外部投資人看好晶科能源與海寧晶科，為純財務投資者，不參與公司經營；引入戰投將進一步增強晶科能源的資本實力，優化資本結構及資源配置，提高資產運營效率，鞏固公司在N型TOPCon的領先優勢。

中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥表示，上市公司子公司引入戰略投資者實施增資擴股的核心考量，往往是基於“財務優化”與“戰略賦能”的雙重邏輯，最直接的動因可能是改善子公司的資本結構與償債能力，有效降低資產負債率，減少財務費用支出，從而優化現金流狀況，提升抗風險能力。

財務數據顯示，截至2025年9月30日，海寧晶科資產總額約為205.37億元，負債總額約為120.61億元，經計算，公司資產負債率約為58.73%。2024年及2025年前三季度，海寧晶科營收分別約為213.95億元、167.61億元，淨利潤分別約為10.44億元、2882.63萬元。

反觀上市公司業績，2025年前三季度，晶科能源營收約為479.86億元，同比下降33.14%；歸屬淨利潤約為-39.2億元，同比轉虧。此外，據年度業績預告，經晶科能源財務部門初步測算，預計全年歸屬淨利潤為負值，2025年經營業績將出現虧損。

对此，晶科能源方面對北京商報記者表示，2025年，光伏行業處於產能出清與價格激烈競爭的深度調整期，叠加原材料價格上漲與海內外政策的變化，行業整體業績承壓。未來，將利用包括最新一代“飛虎3”在內的高效組件為公司帶來良好溢價，以及在2026年的高效產能放量，叠加在儲能方面的營收快速增長以及盈利貢獻，業績有望改善。

在目前光伏行業產能過剩的背景下，除晶科能源外，A股光伏組件龍頭廠商隆基綠能、愛旭股份、天合光能也均披露了業績預虧公告，其中BC技術代表廠商隆基綠能、愛旭股份均實現大幅減虧。

另外，截至2025年前三季度末，晶科能源資產負債率達74.48%。

針對未來進一步降低資產負債率的計劃，晶科能源方面表示，未來公司將持續聚焦主業，通過產品、技術與市場的全方位優勢，持續穩步改善公司資產負債情況。公司有息負債中約100億元為可轉債，未來若能有效轉股，亦可顯著改善公司財務結構。

值得一提的是，自光伏出口退稅新政發布後，組件廠商出現“搶出口”潮，也有不少業內人士稱行業內不少大型組件廠商“違約”。对此，晶科能源方面回應稱，公司簽單的合同中有退稅政策的調價機制，退稅政策對公司影響有限。

北京商報記者 馬換換 李佳雪