Esta Ação de Animais de Estimação Está em Dificuldades, mas Agora Pode Ser uma Oportunidade de Compra Dourada

Tem sido um período difícil para a Petco (WOOF +36,67%).

As ações do retalhista diversificado de produtos para animais de estimação estão agora 90% abaixo do seu pico (a oferta pública inicial de 2021). Vários fatores combinaram-se para fazer o valor das ações cair drasticamente.

A indústria de animais de estimação cresceu durante a pandemia, mas na reabertura económica, a procura enfraqueceu à medida que os consumidores mudaram os seus gastos para outras áreas, especialmente aquelas que estavam fora de limites durante a pandemia, como viagens e refeições. Os gastos discricionários tornaram-se mais restritos num ambiente inflacionário. Isso representa problemas não só para a Petco, mas também para concorrentes como a Chewy, que recentemente atingiu um mínimo histórico.

Mas não é só a procura a nível de categoria que afeta a Petco. As margens de lucro também caíram. No terceiro trimestre fiscal de 2023, a margem bruta caiu de 39,8% no trimestre do ano passado para 36,8%. A empresa registou prejuízo mesmo ajustado, com uma perda líquida de 14,5 milhões de dólares, em comparação com um lucro ajustado de 30 milhões de dólares no ano passado.

A gestão respondeu prometendo cortar custos, com uma meta de poupança de 150 milhões de dólares até ao final de 2025, mas as ações ainda caíram 29% após o anúncio.

Imagem fonte: Getty Images.

Nem tudo é mau

Embora os números globais sejam claramente um problema para a Petco, a empresa está a fazer progressos em iniciativas estratégicas-chave. A receita de serviços no terceiro trimestre, que inclui visitas veterinárias e cuidados de estética, aumentou 15% em relação ao ano anterior. Isso é importante porque este segmento fideliza clientes ao ajudar a expandir o programa de adesão da empresa, Vital Care Premier, que já conta com 672.000 assinantes.

Também está a expandir o seu programa veterinário, adicionando 433 veterinários no trimestre (mais 21% em relação ao ano anterior), e o número de animais de estimação atendidos por esses veterinários aumentou 17%. As vendas digitais continuam a crescer, com um aumento de 5%, e as vendas de consumíveis também foram positivas, com um aumento de 1,5%.

A gestão pretende melhorar a rentabilidade em 2024, respondendo às mudanças nos padrões de compra dos clientes, uma vez que os benefícios anteriores dos pagamentos de estímulo do COVID já se esgotaram. Também afirmou que o custo inicial de mão-de-obra e logística para colocar novos produtos nas prateleiras afetou a rentabilidade, embora espere ver benefícios dessas ações no próximo ano.

Expandir

NASDAQ: WOOF

Petco Saúde e Bem-Estar

Variação de hoje

(36,67%) $0,88

Preço Atual

$3,28

Dados principais

Capitalização de mercado

$675M

Variação do dia

$2,92 - $3,29

Variação em 52 semanas

$2,24 - $4,50

Volume

462K

Volume médio

1,9M

Margem bruta

35,26%

Por que esta pode ser uma ótima oportunidade de compra

As ações da Petco podem ter colapsado, mas esta não é uma empresa à beira da falência. É a segunda maior cadeia de produtos para animais do país em número de lojas, logo atrás da PetSmart. E está muito à frente da terceira colocada, a Pet Valu.

Não há risco de a indústria de produtos para animais desaparecer. Os animais de estimação são um negócio duradouro e, além disso, tende a ser à prova de recessão, pois os donos continuam a precisar gastar com os seus animais mesmo numa economia em declínio.

Em outras palavras, a Petco enfrenta obstáculos principalmente temporários, alguns auto-infligidos e outros devido às mudanças na procura dos consumidores, mas as ações estão avaliadas como se o negócio estivesse fundamentalmente quebrado. Atualmente, negocia a um rácio preço-vendas de apenas 0,14, uma avaliação incomum até para um retalhista.

Para colocar isso em perspetiva, se a margem de lucro da empresa fosse apenas 1%, o rácio preço-lucro seria 14. Se conseguir gerar uma margem de lucro de 2% ou até 3% (como já fez anteriormente), o seu P/E cairia para 7 ou 5, respetivamente, ao preço e nível de receita atuais.

Quanto mais a empresa conseguir aumentar essa margem de lucro, mais alto será o preço das ações, não só por razões de avaliação, mas porque refletirá um negócio mais forte.

O plano de reestruturação da gestão parece credível: acrescentar marcas que os clientes desejam, mesmo que isso reduza a margem bruta, e cortar custos e aumentar a eficiência onde for possível. Os gastos discricionários dos consumidores não estarão em queda para sempre, e a maioria dos investidores agora espera que as taxas de juro comecem a diminuir no próximo ano, o que também dará um impulso ao resultado final da Petco ao reduzir os encargos de juros da sua dívida de taxa variável.

Embora a empresa tenha muito trabalho a fazer para recuperar o negócio, as ações parecem significativamente subvalorizadas no preço atual. As ações da Petco podem ser arriscadas, mas investidores que tolerem a incerteza podem ser recompensados com um retorno múltiplo no futuro.