أسهم بوكو في الاكتتاب العام "ظاهرتان غريبتان": إخفاء الطاقة الإنتاجية بلا سبب، معاملات مرتبطة غريبة

《电鳗快报》مقال/尹秋彤

14 أكتوبر، أصدرت لجنة الأوراق المالية بيانا وافقت فيه على تسجيل أول إصدار عام لأسهم شركة شنجهاي بوكي أوتوماتيشن المحدودة (المشار إليها فيما بعد بـ: بوكي المحدودة) في سوق التكنولوجيا والابتكار. لكن وفقًا لتحقيقات 《电鳗快报》، ظهرت ظاهرتان غريبتان في عملية الطرح العام الأولي لبوكي المحدودة: الأولى هي إخفاء غير مبرر لقدرات الإنتاج، والثانية هي معاملات ذات صلة غامضة.

ردًا على الشكوك ذات الصلة، أرسل 《电鳗快报》 خطاب استفسار إلى بوكي المحدودة، لكنه لم يتلق ردًا حتى الآن. فما الذي أخفته شركة بوكي المحدودة بالضبط؟

إخفاء 20% من قدرات المنتج الرئيسية

وفقًا لبيان الطرح، تعتزم بوكي المحدودة إصدار ما لا يزيد عن 21 مليون سهم، تمثل 25% من رأس مالها بعد الطرح. وستجمع 271 مليون يوان، ستُخصص لمشاريع تحسين تكنولوجيا مركز الإنتاج، وبناء مركز التسويق والخدمات التصنيعية الذكية، ومشروع البحث والتطوير في التكنولوجيا الآلية، وزيادة رأس المال العامل. وسيقوم فرعها في شنجهاي بتنفيذ مشروع ترقية مركز الإنتاج.

وفقًا للمعلومات، تشمل المنتجات الرئيسية لبوكي المحدودة واجهات الإنسان والآلة، وأنظمة السيرفو، والمغيرات الترددية منخفضة الجهد، ووحدات التحكم المنطقية القابلة للبرمجة (PLC). في عام 2019، كانت قدرات الإنتاج المرجعية لهذه المنتجات على التوالي 250,000 وحدة، 120,000 وحدة، 24,000 وحدة، و22,000 وحدة. وذكر بيان الطرح أن حساب القدرة الإنتاجية المرجعية يعتمد بشكل رئيسي على الإنتاج المباشر للعمال وفقًا لوقت العمل القياسي لكل نوع من المنتجات.

ومع ذلك، وفقًا لتقرير الأثر البيئي لمشروع “ترقية مركز الإنتاج” (إعداده في ديسمبر 2019)، قبل تنفيذ المشروع، كانت القدرة التصميمية للمغيرات الترددية منخفضة الجهد في شركة شنجهاي بوكي قد وصلت إلى 30,000 وحدة، مما يعني أن القدرة الإجمالية لبوكي المحدودة وفروعها كانت على الأقل 30,000 وحدة، بينما القدرة المرجعية المعلنة في بيان الطرح كانت فقط 80% من ذلك. إذا تم حساب القدرة على أساس 30,000 وحدة، فإن معدل استغلال القدرة للمغيرات الترددية منخفضة الجهد في عام 2019 سينخفض إلى 83.50%.

وفي الوقت نفسه، بعد اكتمال مشروع “ترقية مركز الإنتاج”، ستزيد قدرات واجهات الإنسان والآلة، والمغيرات الترددية منخفضة الجهد، ووحدات التحكم المنطقية القابلة للبرمجة (PLC) بمقدار 223,300 وحدة، 17,600 وحدة، و95,900 وحدة على التوالي، وهو ما يمثل 89.32%، 73.33%، و435.91% من القدرات الحالية المعلنة في بيان الطرح. ويجب التركيز بشكل خاص على كيفية استيعاب القدرة الإضافية لوحدات التحكم المنطقية القابلة للبرمجة.

معاملات ذات صلة مستمرة لمدة سبع سنوات

وفقًا لمراقبة 《电鳗快报》، في ديسمبر 2014، قام المساهمون السابقون في بوكي المحدودة، هوانغ هوا لين، وما شي تونغ، وجو هونغ فنغ، بتوقيع اتفاقيات نقل الأسهم مع تشي جيا وُ، حيث نقلوا ملكية 941,100 سهم، و510,200 سهم، و299,500 سهم على التوالي، وتخلوا عن كونهم مساهمين في بوكي المحدودة. في ذلك الوقت، اعتبرت لجنة مراجعة سوق الابتكار أن شركة بوكي المحدودة لم تشرح بشكل كافٍ وتفصح عن مدى معقولية استمرار عمليات الشراء أو البيع مع الشركات التي ينتمي إليها المساهمون السابقون والموظفون السابقون خلال فترة التقرير، وكذلك عدالة أسعار المعاملات.

وفي ردها، أوضحت بوكي المحدودة أن ما شي تونغ كان أحد المساهمين في شركة بوكي المحدودة الأصلية “بوكي المحدودة” عند تأسيسها في 2008. أما هوانغ هوا لين وجو هونغ فنغ فكانا مساهمين غير مباشرَين في شركة Shenzhen Bujin التي تملكها بوكي المحدودة منذ 2006. وفي عام 2011، بدأت شركة بوكي المحدودة الأصلية في إعداد خطة لإعادة هيكلة الأسهم وإدراجها في السوق، بهدف تحسين هيكل ملكيتها وتحفيز الموظفين وتوفير التمويل اللازم لتطوير الشركة، حيث شارك المساهمون الأفراد المقيمون في الصين في زيادة رأس المال بشكل مباشر، مما مكنهم من امتلاك أسهم مباشرة في الشركة. وبذلك، أصبح هوانغ هوا لين وجو هونغ فنغ مساهمين مباشرين في بوكي المحدودة في عام 2011.

وفي عام 2010، ترك كل من ما شي تونغ، وهوانغ هوا لين، وجو هونغ فنغ شركة بوكي المحدودة وشركة Shenzhen Bujin، وبدأوا مشاريعهم الخاصة. ووفقًا لمقابلات مع هؤلاء المساهمين، في ديسمبر 2014، قام الثلاثة بنقل جميع أسهمهم المباشرة في الشركة إلى تشي جيا وُ. كما أن ما شي تونغ وجو هونغ فنغ كانا يخططان لتأسيس شركة Shanghai Fanyi Information Technology Co., Ltd. (المعروفة بـ “Shanghai Fanyi”) في مارس 2010، وكانت الأسهم مملوكة لأزواجهم؛ وشارك هوانغ هوا لين في زيادة رأس مال شركة Shanghai Fanyi في يوليو 2010 (ثم خرج في أكتوبر 2010). وفي عام 2011، أسس هوانغ هوا لين شركة Shenzhen Shengtaiqi Technology Co., Ltd. (المعروفة بـ “Shengtaiqi”).

ومن الجدير بالذكر أن شركة بوكي المحدودة ظلت تتعامل مع Shanghai Fanyi بشكل مستمر خلال السنوات السبع الماضية.

خلال الفترة من 2013 إلى 2019، بلغت مبيعات بوكي المحدودة إلى Shanghai Fanyi ما بين 34.73 ألف يوان و62.35 ألف يوان، و44.42 ألف يوان، و7.57 ألف يوان، و20.45 ألف يوان، و4.73 ألف يوان، و2.01 ألف يوان؛ بينما بلغت مشترياتها من Shanghai Fanyi ما بين 32.80 ألف يوان و49.99 ألف يوان، و93.40 ألف يوان، و18.02 ألف يوان، و68.20 ألف يوان، و93.40 ألف يوان، و36.78 ألف يوان، وتمثل نسبًا تتراوح بين 0.47% و1.24% من إجمالي مشتريات الفترة.

أما من 2017 إلى 2019، فبلغت مبيعات بوكي المحدودة إلى Shengtaiqi ما مجموعه 47.10 ألف يوان، و16.71 ألف يوان، و2.25 ألف يوان، وتمثل نسبًا ضئيلة من إجمالي مبيعات الفترة، تتراوح بين 0.01% و0.15%.