رون زيه بينغ: تسع نصائح للمستثمرين في الأسهم

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · ما هي التحديات التي تواجه منطق الثور الموثوق به ل任泽平 الآن؟

نص من فريق 任泽平

من 24 سبتمبر 2024، أشعلت السياسات الكلية غير المسبوقة وثورة الذكاء الاصطناعي سوق “الثور الموثوق” (信心牛). في بداية عام 2026، سجل السوق ارتفاعات قياسية متتالية، وتزايد الإجماع على سوق صاعدة، وظهرت موجة ضغط شرائية قوية. مؤخرًا، مع تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، شهد السوق تذبذبات وارتباكات.

القاعدة تعتمد على الإيمان، والقمة تعتمد على العقلانية. السوق المالية دائمًا تولد من جديد وسط اليأس، وترتفع وسط الجدل، وتنهار وسط الاحتفالات. هل لا زال منطق السوق الصاعدة قائمًا؟ إذا تلاشى المنطق، فإن السوق الصاعدة تنتهي. فماذا تكون إشارات استمرار السوق أو نهايته؟

وفقًا لإطار تحليلي، فإن التباين والاضطرابات في السوق ستتزايد، وأي اتجاه خاطئ لن يحقق أرباحًا.

بصفتي أول من أطلق على هذه الدورة السوقية اسم “الثور الموثوق” ورافع لواء السوق الصاعدة، في سبتمبر 2024 اقترحت مفهوم “الثور الموثوق”، والذي يقوم على تراكب سياسات داعمة، وتكنولوجيا متقدمة، وموارد مائية. هذا يمثل نجاحًا آخر في التنبؤ بالسوق الصاعدة من منظور كلي، بعد أن كانت عبارة “الـ5000 نقطة ليست حلمًا” في 2014.

على مدى عشرين عامًا من البحث في الاقتصاد الكلي والممارسة الاستثمارية، أصبح من الضروري فهم الاتجاهات بوضوح، فالصحة أن تكون على دراية بما هو غامض أفضل من أن تكون دقيقًا في خطأ. حافظ على هدوئك، وفكر في الجوهر، وفكر ببساطة، وفكر على المدى الطويل.

السوق يتذبذب بين الارتفاع والانخفاض، والاستثمار له قوانينه وجاذبيته، لكنه أيضًا قاسٍ، ويجب أن يكون لديك فهم كامل لذلك، وتحافظ على موقف إيجابي، ولا تدع ذلك يؤثر على حياتك وعملك الطبيعيين.

الاستثمار هو عملية تنمية الشخصية وتحسين الإدراك، ويجب أن نحترم السوق، ونخشاه، ونتعلم باستمرار، لنتمتع بتجربة الاستثمار.

لقد جمعنا تسع نصائح نأمل أن تكون مفيدة للمستثمرين.

1. النظر إلى تقلبات السوق بعقلانية، واحترام قوانينه، وتجنب التأثر بالمشاعر

السوق دائمًا يتذبذب، فالصعود والهبوط طبيعي جدًا، وقد اقترح وارن بافيت نظرية “السيد السوق” الشهيرة. “السيد السوق” يعطي سعرًا يوميًا للسوق، قد يكون أعلى من القيمة الجوهرية للسهم، أو أدنى منها، وتقلبات الأسعار قصيرة الأمد، لكن على المدى الطويل، ستعود أسعار الأسهم إلى قيمتها الحقيقية. في فترات السوق الهابطة، غالبًا ما يكون هناك تذبذبات، وفي السوق الصاعدة، قد تكون أكبر، ولا أحد يمكنه التنبؤ بالتقلبات قصيرة الأمد.

كيف نتصدى لتقلبات السوق؟

الحفاظ على هدوئك وعقلك. السوق دائمًا مليء بعدم اليقين، فلا تتأثر بمشاعر الصعود أو الهبوط، فالجشع والخوف من سمات الإنسان، وتضخمها في السوق، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات خاطئة، كأن تخرج عند أول هزة، أو تشتري عند أول ارتفاع، وتكرر ذلك بشكل متكرر، وهو أمر شائع لكنه غالبًا غير مجدي.

الأهم هو تحديد الاتجاه، وإيجاد شركات جيدة، وانتظار الوقت المناسب. الصعود يحمل مخاطر، والانخفاض يحمل فرصًا. المستثمر الحقيقي يجب أن يكون أكثر حذرًا مع الشركات الجيدة والأسهم الممتازة مع ارتفاع الأسعار، وأكثر تفاؤلًا مع الانخفاضات، فشراء الأسهم الرخيصة هو المبدأ الأهم. يقول بافيت: “أنا جشع عندما يكون الآخرون خائفين، وأخاف عندما يكون الآخرون جشعين.”

2. استثمر بأموال غير ضرورية، وتجنب عقلية المقامر، ولا ترفع الرافعة المالية بشكل أعمى

في السوق، من المهم أن تستثمر بأموال غير ضرورية، لضمان عدم تأثير ذلك على جودة حياتك قصيرة المدى، والحفاظ على هدوئك وكرامتك وصبرك. بعض المستثمرين، عند ظهور سوق صاعدة، يرغبون في استثمار كل أصول عائلتهم، أو حتى اقتراض أموال للمضاربة، على أمل أن يحقق سوق صاعد ثروة حرة. هذه العقلية المقامرة، التي تعتمد على أمل أن يحقق سوق واحد الثروة، تؤثر على صحتك النفسية والجسدية، وتشتت انتباهك عن عملك الأساسي، وتؤدي إلى مراقبة السوق طوال الوقت، مما يضر بنومك وجودة حياتك؛ بالإضافة إلى التوتر والخوف من الخسارة، خاصة إذا احتجت إلى أموال عاجلة، وكان السوق في أدنى مستوياته، فاضطررت لبيع الأسهم بخسارة.

ما هي الأموال غير الضرورية؟ وفقًا لمخطط أصول الأسرة من ستاندرد أند بورز، يمكن تقسيم أصول الأسرة إلى أربعة أجزاء: الأموال التي تنفقها، وأموال الحماية، وأموال تنمية الثروة، وأموال الحفاظ على القيمة. “الأموال التي تنفقها” يجب أن تكفي لثلاثة إلى ستة أشهر من النفقات الطارئة للاستخدام اليومي. “أموال الحفاظ على القيمة” تهدف إلى عدم تآكل الثروة، ومقاومة التضخم، ويمكن استثمارها في منتجات مستقرة. “أموال تنمية الثروة” تهدف إلى تحقيق عوائد عالية. و"أموال الحماية" يمكن تخصيصها للتأمين لمواجهة المخاطر. يمكن لكل شخص تعديل النسب حسب قدرته على تحمل المخاطر، لكن من الضروري الاحتفاظ بسيولة كافية لتغطية نفقات المعيشة.

3. السوق الصاعدة لا تعني الربح، وتجنب شراء الارتفاع، والبيع عند الانخفاض، والتكرار المفرط

غراهام، معلم بافيت، قال عبارة شهيرة: “السوق الصاعدة هي السبب الرئيسي لخسارة المستثمرين العاديين.” السوق الصاعدة تخلق وهم أن المستثمرين هم “عباقرة الأسهم”، ويقومون بعمليات جريئة، ويشترون عند الارتفاع، ويبيعون عند الانخفاض، لكن في الواقع، معظم المستثمرين يتصرفون بشكل متهور، ويعتمدون على الحظ في تحديد الربح والخسارة. عند محاولة شراء الارتفاع أو البيع عند الانخفاض، غالبًا ما يعتمدون على أداء الشركة، وهو تقييم قصير المدى، ويكون خطرًا كبيرًا، خاصة مع سرعة تغير السوق، مما يصعب توقيت السوق بدقة لتحقيق أرباح فائقة. على العكس، التكرار في الشراء والبيع يرفع من تكاليف الرسوم.

نظرًا لسيطرة المستثمرين الأفراد وطبيعة السوق الحكومي، فإن سوق الأسهم الصينية (A股) يتميز بقصر مدة السوق الصاعدة وطول السوق الهابطة، حيث تستمر السوق الصاعدة حوالي 13 شهرًا، بينما تستمر السوق الهابطة حوالي 27 شهرًا. بالمقارنة، في السوق الأمريكية، تستمر السوق الصاعدة حوالي 44 شهرًا، بينما السوق الهابطة حوالي 17 شهرًا.

السوق الصينية يسيطر عليه المستثمرون الأفراد، مما يزيد من تقلبات السوق ويؤدي إلى تأثير القطيع. عدد المستثمرين الأفراد في السوق تجاوز 240 مليون، ويشكلون حوالي 28% من القيمة السوقية المتداولة، وهو مستوى مرتفع عالميًا. هؤلاء المستثمرون يفتقرون إلى الخبرة والمعلومات والموارد المالية، مما يزيد من تقلبات السوق العاطفية. ضعف الوعي بالمخاطر، وقرارات الشراء والبيع غير المدروسة، ونقص الاحتراف، كلها عوامل تؤدي إلى خسائر خلال فترات الارتفاع والانخفاض السريع.

4. تغيير الإدراك، وكنز المعرفة، وتطوير الفهم هو المفتاح، وتجنب الاعتماد على الشائعات

الاستثمار يبدأ بتغيير الإدراك. بعض المبتدئين في السوق لا يعرفون ماذا يستثمرون، ويصدقون الشائعات بشكل أعمى، ويشترون أسهمًا دون فهم طبيعة الشركة، أو يجهلون قواعد التداول الأساسية، مثل توقيت السوق، ونظام T+1، ويأملون في الربح السهل. يعتقدون أن الفوز هو نتيجة حظ، والخسارة نتيجة خطأ الآخرين. لكن، كما يقول المثل، لن تربح أبدًا أموالًا خارج نطاق فهمك، وحتى لو نجحت مرة بهذه الطريقة، فسيأتي يوم وتدفع الثمن.

السوق يعكس بشكل شامل أساسيات الاقتصاد، والسياسات، والسيولة، والمشاعر. يوضح إطار التحليل الكلاسيكي أن قيمة السهم تعتمد على خصم التدفقات النقدية المستقبلية، ويجب فهم تأثير أرباح الشركات على التقييم، بالإضافة إلى فهم تأثير سعر الفائدة الخالي من المخاطر والمخاطر الإضافية، والمتأثرين بالسياسات النقدية والمشاعر السوقية. لذلك، من الضروري تحديث معرفتك باستمرار، ومتابعة تطورات السوق.

التعلم المنهجي لأساسيات السوق، والمعرفة المالية، ومبادئ التقييم، وتكوين إطار تحليلي خاص بك، يمنع الاعتماد على الشائعات، ويحول الاستثمار إلى عملية محسوبة، وليس مجرد حظ.

5. قدر استطاعتك، اختر أسلوب استثمار يناسب قدراتك ضمن دائرة قدراتك

حتى أعظم المستثمرين يحققون أرباحهم ضمن نطاق قدراتهم. بافيت، خبير الاستثمار القيمي، أثبت أن نظرية السوق الفعالة التي يروج لها الأكاديميون غير صحيحة، فالسوق مليء بالتصرفات غير العقلانية، والروح الحيوانية، والهرمونات. لكنه، في مجال التحوط الكلي، يفتقر إلى الخبرة. أما سوروس، داريو، فهم خبراء في التحوط الكلي، وحققوا نجاحات كبيرة، مثل هجوم سوروس على الجنيه الإسترليني في 1992، وبيع التورون في 1997، مما يعكس فهمًا دقيقًا للاقتصاد الكلي، والسياسات العامة، وسلوك السوق، وجرأة في التحرك.

إذا كان لديك الوقت والطاقة، يمكنك اتخاذ قراراتك بنفسك. أولًا، يمكن للمستثمر المتمرس أن يشارك مباشرة في السوق، ويشتري ويبيع الأسهم. ثانيًا، يمكن استخدام صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للاستثمار في قطاعات أو صناعات معينة، إذا رأيت فرصة فيها.

أما إذا لم تكن لديك الوقت أو الخبرة، فمن الأفضل أن تتعاون مع مؤسسات محترفة. عبر صناديق الاستثمار العامة والخاصة، يمكنك اختيار مديري صناديق يحققون أداءً جيدًا على المدى الطويل، ويقللون من الانخفاضات، ويحققون عوائد جيدة في السوق الصاعدة، ليقوموا باتخاذ القرارات نيابة عنك.

6. التنويع، ولا تضع كل بيضك في سلة واحدة

“لا تضع كل بيضك في سلة واحدة” عبارة قديمة، تعني تقليل المخاطر غير النظامية، بحيث عند تقلبات أصل واحد أو قطاع معين، لا تتأثر محفظتك بشكل كبير. تنص نظرية المحافظ الحديثة على أن امتلاك أصول غير مرتبطة أو عكسية يقلل من مخاطر المحفظة بشكل فعال، دون تقليل العائد المتوقع بشكل كبير.

للمستثمر العادي، من الحكمة توزيع الأصول بشكل مناسب، وتخصيص جزء من المحفظة لأسهم من قطاعات مختلفة، واستخدام أصول غير مرتبطة مثل الذهب، والسندات، والسلع، لتعزيز الحماية من المخاطر. في اختيار القطاعات، القطاعات الدورية تتأثر بشكل كبير بالتقلبات الاقتصادية، بينما القطاعات الدفاعية مثل السلع الأساسية تكون أقل تقلبًا.

7. التمسك برؤية طويلة الأمد، وتجنب تغيير المعتقدات عند ثلاث إشارات

الاعتماد المفرط على المشاعر قصيرة الأمد لاتخاذ قرارات استثمارية غير حكيم. عندما يحقق السوق ارتفاعًا كبيرًا، لا تندفع بشكل أعمى؛ وعند تصحيح السوق، لا تبيع بشكل مفرط، بل راقب السياسات والأساسيات، وهل هناك تغييرات جوهرية.

الاستثمار هو عمل طويل الأمد، فلا تتأثر بالتقلبات قصيرة المدى، وواجه إغراء البيع عند الارتفاع، والشراء عند الانخفاض، وركز على الشركات ذات النمو المستدام والأسعار المعقولة، واحتفظ برؤية طويلة الأمد، فذلك يحقق عوائد أفضل.

8. تجنب تأثير التصرف، ولا تدع المشاعر تسيطر على قراراتك، وكن عقلانيًا في وقف الخسائر، وحقق أرباحًا بثبات

تأثير التصرف هو مفهوم مهم في اتخاذ القرارات الاستثمارية، ويعني أن المستثمر يبيع الأسهم بسرعة عند تحقيق أرباح، ويحتفظ بها أو يتردد عند الخسائر. بعبارة أخرى، “لا تستطيع أن تظل محتفظًا بأسهمك عندما ترتفع، ولا تبيع عند الخسارة”. هذا نابع من كره الإنسان للخسارة، وتأثر قراراته بالتقلبات قصيرة الأمد، مما يؤدي إلى تجنب الخسائر وتسييل الأرباح مبكرًا.

لتجنب تأثير التصرف، ينبغي أن تركز على تحليل أساسيات الشركات، والبيانات المالية، وإدارة الشركات، بالإضافة إلى الاتجاهات الاقتصادية والسياسات الكلية، لتجنب اتخاذ قرارات متسرعة بسبب تقلبات السوق القصيرة.

9. تجنب تحيز “الانتباه الانتقائي”، وقيم السوق والشركات بشكل شامل وموضوعي

الانتباه الانتقائي هو ميل الإنسان للتركيز على المعلومات التي تؤيد وجهة نظره، وتجاهل المعلومات الأخرى، مما يؤدي إلى تصور غير دقيق للسوق، وقرارات استثمارية خاطئة. على سبيل المثال، بعض المستثمرين يشتكون: “عندما أشتري سهمًا، ينخفض، وعندما أبيع، يرتفع”. في الواقع، السوق لا يتحرك بناءً على إرادتك، ولكن هذا الانطباع ناتج عن انتباه انتقائي، حيث يتجاهلون المعلومات الأخرى.

لتجنب هذا التحيز، يجب أن تنوع مصادر معلوماتك، وتطور قدرات تحليل البيانات بشكل شامل، وتقوم باتخاذ قرارات استثمارية تعتمد على تحليل شامل للاقتصاد الكلي، والصناعات، والسياسات، وتدفقات الأموال، وأداء الشركات، لتكوين إطار استثماري خاص بك.

وفي الختام، فإن الاستثمار هو رحلة طويلة تتطلب تراكم المعرفة، وتطوير الشخصية، والانضباط. السوق محفوف بالمخاطر، ويجب أن نكون دائمًا محترمين له، ونتعلم منه، ونتعلم من كبار المستثمرين. التواضع هو مفتاح النجاح، والغرور هو سبب الفشل. أتمنى للجميع أن يسيروا في طريق الاستثمار بثبات، ويحققوا التقدم المستمر، ويبتعدوا عن التسرع، ويحققوا النجاح.