أموال الرافعة المالية بقيمة 2 مليار تنافس على الشراء! هذا القطاع يشهد "رنين رباعي" نادر

لماذا أطلقت ندوة AI ومؤتمر NVIDIA على مفهوم الأسهم التخزينية؟

نص | نيوبن

‍ اليوم (18 مارس)، استمرت سوق الأسهم الصينية في التراجع في الجلسة الصباحية، والسبب لا شيء آخر، فقد لم تعد الاهتمامات بالصراعات الجغرافية ترفع من أداء قطاعات النفط وغيرها من القطاعات ذات الوزن الثقيل. ومع ذلك، شهد السوق في فترة ما بعد الظهر انتعاشًا، ولا تزال هناك العديد من النقاط المضيئة، مثل التخزين، ومراكز البيانات، ولوحات الدوائر المطبوعة، و"الروبيان الصغير" وغيرها من المفاهيم ذات الأداء القوي.

هذه الصورة قد تكون من إنشاء الذكاء الاصطناعي

انفجار مفهوم الأسهم التخزينية

حتى إغلاق الظهر، تصدرت مفاهيم التكنولوجيا الذكية قائمة الارتفاعات، حيث جاء مؤشر الذاكرة التخزينية في المقدمة بزيادة قدرها 4.79%، تلاه مفاهيم مثل “حسابات البيانات الغربية”، ومراكز البيانات (IDC)، وAI AGENT (الروبيان الصغير)، وقوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، والتغليف المتقدم وغيرها (انظر الصورة المرفقة).

أما على مستوى الأسهم، فقد وصلت شركات مثل Tongyou Technology وCentury Hengtong إلى حد “20CM” من الارتفاعات القصوى، وChina Power港 وMeiliyun وJialitu إلى “10CM”، فيما واصلت شركات مثل Langke Technology وJiangbolong وBuwei Storage وTianfu Communication وXinyi Sheng الارتفاع.

من ناحية الأخبار، من 16 إلى 19 مارس، يُعقد مؤتمر المطورين العالمي الذي يركز على الابتكارات الثورية في مجالات AI والروبوتات والحوسبة المعجلة، وهو مؤتمر NVIDIA GPU (GTC) لعام 2026. ومن 15 إلى 19 مارس، يُعقد أيضًا مؤتمر الاتصالات الضوئية العالمي 2026 (OFC)، الذي يجمع عمالقة التكنولوجيا العالميين مثل NVIDIA وGoogle وMeta وTSMC وBroadcom.

تأكيد دورة فائقة

في الواقع، تأتي الدورة الفائقة للتخزين من تفاعل أربعة عوامل، أولها هو جانب الطلب: مع بناء هياكل تخزين متعددة المستويات بواسطة AI، يقود مراكز البيانات التوسع إلى مستوى ZB. يتوقع أن يظل معدل النمو السنوي المركب لطلب البيانات على مستوى العالم على مدى المتوسط والطويل حوالي 20%، مع قيادة مراكز البيانات لانتقال الصناعة إلى دورة توسع ZB. أدخلت منصة Rubin من NVIDIA خزانة تخزين مستقلة وهياكل DeepSeek Engram، مما عزز المكانة الاستراتيجية لذاكرة NAND في استنتاجات AI، وجلب طلبات هيكلية مؤكدة.

ثانيًا، جانب العرض: من المتوقع أن يكون العرض الإضافي محدودًا في 2026، مع زيادة في شحنات الذاكرة بنسبة 20%. بسبب زيادة الإنفاق الرأسمالي من قبل الشركات المصنعة، ولكن مع قيود من ترقية التكنولوجيا ودورة التوسع، فإن التوسع في القدرة الإنتاجية محدود، وقد يتأخر فجوة العرض حتى 2027. من المتوقع أن تنمو شحنات DRAM وNAND بنسبة 20% في 2026، مع استمرار ارتفاع حصة الخوادم.

ثالثًا، جانب المخزون: يعاني المصنعون من ضيق في المخزون طوال عام 2026، مع استعدادات استراتيجية من قبل الشركات الوسيطة لتحقيق نمو كبير في الأداء. في عام 2025، تباينت عملية تقليل المخزون في سلسلة التوريد العالمية، مع تراجع مستويات مخزون المصنعين تدريجيًا، ودخول مؤشر قياس مستويات المخزون (DOI) في مسار هابط. مع تفاقم نقص العرض، زادت سلوكيات التخزين من قبل الشركات المصنعة للوحدات، مع ارتفاع مخزون الشركات المتخصصة والوحدات بشكل عام، لكن مع تحسن مؤشر DOI، قد تستمر في الاستفادة من ارتفاع أسعار التخزين.

رابعًا، جانب السعر: الزيادات المضاعفة تؤكد دورة فائقة، مع دعم النقص الهيكلي لارتفاع الأسعار التعاقدية بسرعة. مع استحواذ AI على القدرة الإنتاجية، يتسبب ذلك في نقص هيكلي يدفع أسعار العقود للارتفاع بسرعة، مع توقع أن تتجاوز زيادة DRAM في الربع الأول من 2026 55%. على الرغم من أن الأسعار الفورية المرتفعة قد تكبح بعض الطلب الحدودي، إلا أن فجوة العرض والطلب تتوسع، مما يعزز سوق البائعين بشكل أكبر في 2026.

من حيث الأداء المالي، استفادت العديد من الشركات الأساسية ذات الصلة من هذه الدورة الفائقة، ووفقًا لملاحظاتي، أصدرت 21 شركة من مفهوم الذاكرة بيانات أداء متوقعة لعام 2025، من بينها 15 شركة تتوقع زيادة صافية في الأرباح بنسبة موجبة، مع 5 شركات مثل Buwei Storage وJiangbolong وXingsen Technology وLangke Technology وDemingli تتوقع زيادة صافية تتجاوز 100%.

الأكثر نموذجية هي شركة Yaxiang Integration. وفقًا لملاحظاتي، خلال الربع الأول إلى الرابع من 2025، كانت أرباح الشركة الصافية بعد الضرائب 0.82 مليار يوان و0.79 مليار يوان و2.82 مليار يوان و4.50 مليار يوان على التوالي، مع نمو سنوي نسبته -29.82%، -34.50%، 39.58%، 128.43%. من ناحية الطلبات، وقعت الشركة خلال عام 2025 عقودًا جديدة لعدد 29 مشروعًا بقيمة إجمالية 70.91 مليار يوان، بزيادة قدرها 96.54%، وبلغ إجمالي الطلبات غير المنفذة في نهاية 2025 حوالي 48.30 مليار يوان، وجميعها غير مكتملة.

وبفضل ذلك، حققت شركة Yaxiang Integration مؤخرًا العديد من حدود الارتفاع في السوق الثانوية، وواصلت تحقيق أرقام قياسية في سعر السهم.

التمويل بالرافعة المالية يضاعف من حجم الشراء

مع دخول دورة فائقة في التخزين، أصبح من الواضح أن الأموال الكبيرة تزداد في الشراء مؤخرًا، ومن بينها التمويل بالرافعة المالية (التمويل عبر الاقتراض).

من حيث الأداء السوقي، بعد أن وصل مفهوم الذاكرة إلى أدنى مستوى في 3 مارس، بدأ في الانتعاش القوي، وخلال هذه الفترة، حصلت 15 شركة من مفهوم الذاكرة على زيادة في التمويل بالرافعة المالية بدرجات متفاوتة. من بين هذه الشركات، كانت شركتا Buwei Storage وDemingli هما الأكثر زيادة، حيث بلغ صافي الشراء بالتمويل 20.38 مليار يوان و14.24 مليار يوان على التوالي، تليهما Jiangbolong وGigaDevice وXingsen Technology (انظر الجدول 2).

من الجدير بالذكر أن بعض الشركات أصدرت تقاريرها السنوية لعام 2025، وبيانات كبار المساهمين الجديدة أصبحت متاحة، وقد حصلت أيضًا على استثمارات من قبل مستثمرين معروفين، مثل Demingli، التي تلقت استثمارًا من بنك UBS السويسري خلال الربع الرابع من 2025.

(المذكور من الشركات في النص هو لأغراض التحليل فقط، ولا يُعد توصية بالشراء أو البيع.)