【Observação da Rua Oeste】Tecnologia de ponta como protagonista, "verdadeira reestruturação" com nova avaliação

Por que a verdadeira reestruturação de IA consegue conquistar a confiança do mercado de capitais?

O entusiasmo por fusões e aquisições no mercado de Ações continua a crescer. Dados estatísticos mostram que, até 15 de março, as empresas de Ações divulgaram 1070 planos de fusões e aquisições neste ano, um aumento de 16,3% em relação ao mesmo período do ano passado.

Sob a orientação política e o impulso industrial, a tecnologia avançada é indiscutivelmente a protagonista da onda de fusões e aquisições. “Complementar, fortalecer e ampliar a cadeia” é a expectativa para as reestruturações de empresas listadas com foco em tecnologia avançada, mas somente uma “verdadeira reestruturação” baseada na lógica industrial e com avaliação razoável pode revitalizar as empresas listadas e conquistar a confiança do mercado de capitais.

O surgimento desta onda de fusões e aquisições não é por acaso. No primeiro ano do “14º Plano Quinquenal”, a transformação do dinamismo econômico entrou em uma fase crucial, e o mercado de capitais tem uma importância mais realista no suporte ao desenvolvimento de novas forças produtivas.

A postura de alto nível em relação ao apoio à indústria de tecnologia avançada é bastante clara. O “Relatório de Trabalho do Governo” afirma que é necessário fortalecer o serviço financeiro ao longo de toda a cadeia e ciclo de vida da inovação tecnológica, implementando de forma regular mecanismos de “via verde” para financiamento e fusões e aquisições de empresas de tecnologia em áreas-chave, apoiando a inovação por meio de financiamento tecnológico.

A implementação contínua de políticas como o “1+6” e as “Seis Regras de Fusões e Aquisições” do Conselho de Ciência e Tecnologia, além do plano de aprofundamento da reforma do Conselho de Empreendedorismo, reforçam o foco do mercado de capitais em políticas que favorecem o desenvolvimento de novas forças produtivas, consolidando a posição de destaque da tecnologia avançada.

De chips à inteligência artificial, de biomedicina a novos materiais, cada vez mais “dinheiro inteligente” está fluindo para indústrias estratégicas emergentes. Em comparação com o passado, nesta onda de fusões e aquisições, as empresas listadas preferem ativos de “tecnologia avançada” com altas barreiras tecnológicas, liderança em tecnologia central e amplo potencial de aplicação.

Do ponto de vista lógico-industrial, “verdadeira reestruturação” visa “complementar, fortalecer e ampliar a cadeia”. Especialmente em setores como semicondutores e manufatura de alta precisão, onde é necessário superar tecnologias “críticas”, a fusão e aquisição é uma estratégia eficaz para preencher lacunas na cadeia industrial.

No entanto, nem todas as fusões e aquisições têm um significado positivo. Para que as empresas listadas possam transformar, melhorar a qualidade e aumentar a eficiência, é necessário que a “verdadeira reestruturação” seja altamente tecnológica. Uma “verdadeira reestruturação” não serve apenas para melhorar os resultados financeiros de curto prazo, mas deve envolver uma “verdadeira sinergia” estratégica, gerando efeitos de colaboração industrial “1+1>2” a médio e longo prazo.

Geralmente, a fusão deve envolver ativos que tenham forte sinergia com o negócio principal da empresa listada, permitindo “complementar, fortalecer e ampliar a cadeia”. Se a fusão for motivada apenas por conceitos populares, buscando atravessar setores de forma cega, provavelmente será uma “falsa reestruturação”.

Além disso, a “verdadeira reestruturação” deve ter uma precificação razoável. Empresas de tecnologia avançada, devido às suas características de ativos leves, alto crescimento e alto risco, sempre enfrentam disputas de avaliação. Mas, nas negociações do mercado de capitais, se a precificação fugir dos fundamentos, oferecendo um prêmio exorbitante para acompanhar tendências, isso não só aumenta o risco de perdas de goodwill para as empresas listadas, como também pode comprometer os retornos futuros dos acionistas.

Sem a busca por tendências de forma superficial ou reestruturações enganosas, a autenticidade das fusões e aquisições será naturalmente maior. Por um lado, há uma maior tolerância às fusões e aquisições de empresas de tecnologia avançada; por outro, há uma fiscalização rigorosa contra “falsas reestruturações” que tentam enganar. Entre o afrouxamento e o rigor, o valor real da “verdadeira reestruturação” aumenta significativamente.

Na prática, o critério para identificar uma “verdadeira reestruturação” é simples: após a conclusão, se a empresa listada, os ativos envolvidos e os investidores puderem alcançar uma situação de benefício mútuo, trata-se de uma “verdadeira reestruturação” bem-sucedida.

Comentário do colunista do Beijing Business Daily, Dong Liang