تصعيد الصراع على أسعار النفط المرتفعة، صناديق النفط والغاز المتداولة بالبورصة تشهد تدفقات خارجة صافية بقيمة 3 مليارات في أسبوع واحد من 12 صندوق

بينما تتذبذب أسعار النفط العالمية وترتفع، تتجه الأموال بشكل تدريجي للخروج من السوق.

هذا الأسبوع، استمرت أسعار النفط في تقلبات حادة، حيث تجاوز خام برنت 112 دولارًا للبرميل مساء 19 مارس، محققًا ارتفاعًا يزيد عن 60% منذ بداية العام، لكنه تراجع حاليًا عند مستوى مائة دولار.

وبناءً على ذلك، ارتفعت صناديق الاستثمار المتداولة في النفط والغاز، مسجلة زيادات تتراوح بين 20% و50% على مدار العام. لكن من ناحية التدفقات المالية، بدأت صناديق النفط والغاز التي كانت قد استحوذت على اهتمام المستثمرين منذ فترة قصيرة تتعرض للبيع منذ حوالي أسبوعين. وفقًا لإحصائيات وند من First Financial، خرجت صافي تدفقات بقيمة 2.9 مليار يوان من 12 صندوقًا نفطيًا وغازيًا هذا الأسبوع، وبلغت التدفقات الخارجة خلال الأسبوعين الماضيين 9.6 مليار يوان.

ويُرجح خبراء أن الوضع الجيوسياسي قد يتسبب في تكرار تقلبات أسعار النفط على المدى القصير، مع احتمالية حدوث ارتفاعات مفاجئة؛ لكن على المدى المتوسط، فإن دخول مخزون استراتيجي قدره 400 مليون برميل، وتراكم مخاطر ارتفاع الأسعار، وتحول الأموال إلى قطاعات أخرى، ستضغط على أداء صناديق النفط والغاز. للمستثمرين، من الضروري الحذر من المخاطر قصيرة الأجل عند محاولة شراء صناديق النفط والغاز بأسعار مرتفعة، والتركيز على فرص التوزيع بعد عودة الفروق السعرية إلى نطاق معقول.

الارتفاعات تتصدر، وتقلبات السوق تزداد

من حيث أداء الصناديق، لا تزال العديد من صناديق النفط والغاز تتصدر السوق من حيث نسبة الزيادة خلال العام.

وفقًا لإحصائيات وند حتى 20 مارس، تصدرت صناديق ETF النفط والغاز التابعة لمؤشر S&P، صندوق “فوجوكو” بنسبة ارتفاع سنوي قدرها 52.29%. تليها صناديق “جيشيا” بنسبة 45.35%، مع ارتفاع أسبوعي قدره 9.91%، وكلاهما يستثمر بشكل رئيسي في شركات النفط والغاز الأمريكية.

كما حققت صناديق النفط والغاز في السوق الصينية أداءً جيدًا، حيث تراوحت الزيادات بين 24% و26%، مع بعض الصناديق مثل “هويتيانفو” و"بوشي" و"ينهوا" تجاوزت 33%، واقتربت بعض المنتجات من 35%.

ومن الجدير بالذكر أن تقلبات أسعار النفط المتكررة تؤدي إلى تقلبات كبيرة في صافي قيمة الصناديق. ففي 19 مارس، ارتفعت عقود خام برنت بأكثر من 8%، وحققت صندوقا “جيشيا” و"فوجوكو" أعلى ارتفاعات، حيث زادا بنسبة 10%، بينما ارتفعت صناديق النفط الأخرى مثل “ي فاند دا” و"بوشي" و"ينهوا" بأكثر من 2%.

وفي 20 مارس، ومع تراجع الأسعار بسبب تآكل الفروق الجيوسياسية وتدفقات المخزون الاستراتيجي، انخفض سعر خام WTI وخام برنت بأكثر من 3%، ليصل إلى 92.53 و100.58 دولار للبرميل على التوالي. وبنهاية اليوم، باستثناء الصندوقين السابقين، تراجعت جميع صناديق النفط والغاز العشرة بأكثر من 2%.

ويقول أحد المتعاملين: “من ناحية، فإن ارتفاع أسعار النفط يدعم أداء قطاع النفط والغاز ويزيد من جاذبيته من حيث التقييم؛ لكن من ناحية أخرى، فإن الارتفاعات الكبيرة التي حققها السوق هذا العام دفعت بعض المستثمرين إلى جني الأرباح، مع تزايد مشاعر الحذر.” ويضيف أن هذا يعكس تزايد الانقسامات في السوق بشأن مستقبل أسعار النفط.

وحذر مدير صندوق “بوشي” للنفط والغاز، وانغ شيانغ، من أن قطاع النفط والغاز يتسم بتقلبات عالية، مما قد يؤدي إلى تكرار عمليات “الانخفاض من القمم وإعادة التقييم” بسرعة، موصيًا المستثمرين بتبني استراتيجيات توزيع وتجنب التداول المفرط بناءً على المشاعر قصيرة الأجل.

الانسحاب في ظل الاحتفالات، وتحقيق الأرباح من قبل الأموال

بالمقابل، تتسارع عمليات خروج الأموال من صناديق النفط والغاز، متناقضة مع الارتفاعات الكبيرة التي شهدها السوق.

من حيث التوقيت، كانت نقطة التحول في تدفقات الأموال في منتصف مارس. ففي بداية الشهر، شهدت صناديق النفط والغاز تدفقات قوية من الاستثمارات، لكن مع استقرار الأسعار فوق مائة دولار، وتحول موقف المستثمرين بسرعة، زادت عمليات البيع خلال الأسبوعين الماضيين بشكل واضح. وفقًا لإحصائيات وند، حتى الآن، بلغت التدفقات الداخلة منذ بداية العام 17.2 مليار يوان، مقارنة بـ 26.8 مليار يوان خلال الأسبوع الذي انتهى في 6 مارس، أي أن حوالي 9.6 مليار يوان خرجت خلال أسبوعين.

أما من حيث التوزيع، فمعظم صناديق النفط والغاز تركز استثماراتها في “الثلاثي الكبير” من شركات النفط الصينية، حيث تتجاوز نسبة التملك 30%، وأحيانًا تصل إلى 40%.

فمثلاً، صندوق “جيشيا” يملك 30.15% من أسهم “الثلاثي الكبير”، مع حصة 10.11% لكل من “بتروتشاينا” و"سي إن بي سي" و"سينوبك". وحقق هذا الصندوق تدفقات داخلة بقيمة 6.365 مليار يوان منذ بداية العام، لكنه شهد خروجًا بقيمة 1.047 مليار يوان هذا الأسبوع، وخرج 2.88 مليار يوان خلال الأسبوعين الماضيين.

أما صندوق “بوشي” فحصة “الثلاثي الكبير” فيه تصل إلى 41.89%، مع أكبر حصة في “بتروتشاينا” بنسبة 15.39%، و"سينوبك" بنسبة 13.41%، و"سي إن بي سي" بنسبة 13.09%. منذ بداية العام، دخل هذا الصندوق 4.201 مليار يوان، وخلال الأسبوع الحالي خرج 618 مليون يوان، وخرج 2.2 مليار يوان خلال الأسبوعين الماضيين.

كما أن صناديق أخرى مثل “شينشونغ” و"هويتيانفو" تركز على “الثلاثي الكبير”، حيث تتجاوز حصصها 30%، مع تدفقات داخلة بقيمة 1.992 مليار يوان و26.6 مليار يوان على التوالي، مع خروج خلال الأسبوع الأخير بقيم تصل إلى 578 مليون يوان و575 مليون يوان.

ويقول المتعاملون إن ارتفاع التركيز في التوزيعات يجعل من الصعب على الصناديق أن تظل محتفظة بمراكزها، خاصة أن أسعار “الثلاثي الكبير” تتأثر بشكل كبير بأسعار النفط، وعندما تتراجع أو تتوقع السوق تراجعها، فإن الصناديق التي تركز على هذه الشركات تكون أول من يبيع. وعلى الرغم من أن التركيز العالي يمكن أن يعزز الأرباح خلال فترات الارتفاع، إلا أنه يزيد من مخاطر الخسائر خلال التصحيحات.

المصدر: First Financial، إحصائيات وند

إضافة 400 مليون برميل من المخزون الاستراتيجي، وتوقعات بتصحيح الفروق الجيوسياسية

فيما يتعلق بأسعار النفط، منذ بداية مارس، أدت الصراعات الجيوسياسية إلى تقلبات حادة في السوق الدولية، حيث ارتفعت أسعار خام برنت وخام WTI إلى ما يقرب من 120 دولارًا للبرميل، محققة ارتفاعات سنوية بلغت 69% و64% على التوالي.

لكن، مع استمرار تقلبات الأسعار، يعتقد السوق أن الفروق الجيوسياسية التي أدت إلى ارتفاع الأسعار قد تتعرض للتصحيح.

وفي جانب العرض، أُعلن خبر مهم يغير التوقعات السوقية، حيث قالت وكالة الطاقة الدولية في 19 مارس إن الدول الأعضاء قررت استخدام 400 مليون برميل من المخزون الاستراتيجي، وبدأت عمليات البيع. وأوضحت الوكالة أن البيع يركز على النفط الخام بشكل رئيسي، مع تركيز أكبر على المنتجات المكررة في أوروبا.

كما أن الطلب بدأ يظهر علامات ضعف، حيث أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن مخزون النفط الأمريكي زاد بمقدار 6.156 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 13 مارس، وهو أعلى بكثير من التوقعات التي كانت تشير إلى زيادة حوالي 400 ألف برميل فقط، مما يضغط على الأسعار ويشير إلى أن الطلب على التكرير والاستهلاك النهائي قد لا ينمو كما هو متوقع في ظل الأسعار المرتفعة.

وتُشير تقارير “هوا تاي” إلى أن، رغم أن الوضع الجيوسياسي رفع أسعار النفط على المدى القصير، إلا أن عوامل مثل توقف قناة هرمز وامتلاء خطوط الأنابيب البديلة قد تؤدي إلى نقص في الإمدادات بمقدار 2 مليون برميل يوميًا على المدى القصير. ومع دخول المخزون الاستراتيجي وتخفيف العقوبات المحتمل من الولايات المتحدة، فإن سوق العرض يتغير، ويُعيد رسم السيناريوهات. وأكدت “كونسين” أن التحليل الفني يشير إلى أن الأسعار قد تظل مرتفعة على المدى القصير، لكن تصحيح الفروق الجيوسياسية يعيد التركيز إلى أساسيات السوق.

وفي أحدث تقاريرها، ذكرت “جيليو سيركيوريتيز” أن “مخاطر المخزون الجيوسياسية” قد رفعت سعر النفط، وأن السوق يتذبذب عند مستويات عالية، مما يرفع تكاليف النقل والتشغيل، ويعيق انخفاض التضخم العالمي، ويؤخر قرارات البنوك المركزية بشأن خفض الفائدة، بل ويفكر بعضها في رفعها، مما يضع الاقتصاد العالمي في مسار نمو منخفض مع معدلات فائدة مرتفعة وتضخم ثابت.

لكن، مع دخول المخزون الاستراتيجي بشكل فعلي وتخفيف التوترات الجيوسياسية، فإن “مخاطر المخزون الجيوسياسية” تتعرض للتصحيح مجددًا. ويؤكد “جيليو سيركيوريتيز” أن، رغم أن الوضع الجيوسياسي رفع أسعار النفط على المدى القصير، إلا أن عوامل مثل توقف قناة هرمز وامتلاء خطوط الأنابيب البديلة قد تؤدي إلى نقص في الإمدادات، وأن دخول 400 مليون برميل من المخزون الاستراتيجي يعادل حوالي 20 يومًا من الاحتياطي، مما يقلل من توقعات انقطاع الإمدادات ويدعم استقرار الأسعار إلى حد كبير.

(المصدر: First Financial)