زيادة رأس مال شركة Shengyi Electronics بمقدار 2.5 مليار يوان: من المتوقع أن يتم تخفيض جمع التبرعات، ويقوم المساهم الرئيسي بالتصرف بأكثر من 800 مليون يوان بشكل "دقيق" للخروج

في الآونة الأخيرة، أصدرت شركة شين يي إلكترونيكس إعلانًا معدلاً بشأن زيادة رأس المال عن طريق الاكتتاب الخاص، مما أعاد هذه الشركة التي كانت تُعرف سابقًا بـ"A拆A" إلى دائرة الضوء في سوق رأس المال مرة أخرى. بعد أن قدمت نتائج صافي الربح العائد للمساهمين الذي زاد بنسبة 343%، قامت الشركة أيضًا بتعديل خطة زيادة رأس المال الأصلية البالغة 2.6 مليار يوان إلى 2.53 مليار يوان، حيث تم تقليل 70.5 مليون يوان بالكامل من مشروع “تعزيز رأس المال العامل”.

من الظاهر أن هذه خطوة لزيادة الإنتاج بعد النجاح—حيث أدى انفجار الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي وندرة الطلب على لوحات الدوائر المطبوعة عالية الجودة، إلى أن يكون التوسع منطقيًا. ومع ذلك، عندما يختار المستثمرون الاستراتيجيون الخروج بدقة قبل الاكتتاب الخاص، وعندما تكون السيولة على الورق وفيرة ومع ذلك يتم تمويل السوق، تثار تساؤلات حول هذه الزيادة في رأس المال.

في 20 نوفمبر 2025، أصدرت شركة شين يي إلكترونيكس إعلانًا لافتًا للنظر: يخطط المساهمون، مجموعة الاستثمار التكنولوجي في دونغقوان (المعروفة باسم “كوتشوان جين”)، لخفض حصتهم المباشرة من الأسهم القابلة للتداول غير المقيدة للشركة بما لا يتجاوز 8.3182 مليون سهم، أي ما يعادل 1% من رأس المال، خلال فترة 3 أشهر بعد 15 يوم تداول من 21 نوفمبر 2025، عبر التداول المركز. وقد بلغ مبلغ البيع الفعلي حوالي 840 مليون يوان.

المثير للاهتمام هو أنه قبل ثلاثة أيام، في 17 نوفمبر، وافق مجلس إدارة الشركة على خطة الاكتتاب الخاص، وتزامنًا مع ذلك، غطت فترة البيع المرحلة الحاسمة بين إصدار خطة الاكتتاب وبدء عملية المراجعة.

الأكثر جدارة بالاهتمام هو أن أسهم كوتشوان جين تأتي من تخصيص استراتيجي خلال الاكتتاب العام الأولي، مما يعني أن المستثمرين الأوائل الذين يعرفون أسرار الشركة بشكل أفضل، اختاروا بعد أربع سنوات من التربص، أن يخرجوا من السوق عند ذروة أداء الشركة وسعر سهمها، وقبل أن يتم إطلاق فوائد الاكتتاب الخاص. وعلى الرغم من أن سبب البيع المعلن هو “احتياجات التمويل”، إلا أن هذا التفسير لا يزيل الشكوك في السوق: إذا كانت آفاق نمو الشركة المستقبلية حقًا مشرقة كما تصف خطة الاكتتاب، فلماذا لا يود المساهمون الاستراتيجيون الأصليون أن يشاركوا في النمو مع الشركة؟

وفقًا للخطة المعدلة للاكتتاب الخاص، تشمل المشاريع التي سيتم تمويلها: مشروع بناء قاعدة إنتاج HDI للحوسبة الذكية، بسعة إنتاج سنوية مخططة تبلغ 167,200 متر مربع، ومدة بناء تصل إلى 36 شهرًا؛ ومشروع لوحات الدوائر عالية القدرة متعددة الطبقات للذكاء الاصطناعي، بسعة إنتاج سنوية مخططة تبلغ 700,000 متر مربع، ويُبنى على مرحلتين خلال 30 شهرًا.

تتوقع الشركة بشكل متفائل جدًا مستقبل السوق. وفقًا لبيانات Prismark، من المتوقع أن يبلغ معدل النمو المركب السنوي لHDI المرتبط بخوادم الذكاء الاصطناعي 16.3%، وأن تحقق اللوحات عالية الطبقات التي تتجاوز 18 طبقة معدل نمو مركب سنوي قدره 16.2% خلال الفترة من 2024 إلى 2029. هذا التوقع يدعم قرار الشركة التوسعي.

ومع ذلك، فإن صناعة لوحات الدوائر المطبوعة (PCB) تعتبر صناعة ذات دورة اقتصادية قوية. في الوقت الحالي، أدى انفجار الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي إلى نقص في الطلب على لوحات الدوائر عالية الجودة، لكن العديد من المنافسين في السوق يراهنون أيضًا على التوسع. عندما يضاعف جميع اللاعبون قدراتهم في نفس الوقت، وعند تشغيل المشاريع بعد عامين، من المحتمل أن يكون المشهد السوقي قد تغير بالفعل.

في عام 2025، قدمت شركة شين يي إلكترونيكس نتائج تبدو جيدة: إجمالي الإيرادات التشغيلية بلغ 9.494 مليار يوان، بزيادة قدرها 102.57% على أساس سنوي؛ وصافي الربح العائد للمساهمين بلغ 1.473 مليار يوان، بزيادة هائلة قدرها 343.76% على أساس سنوي.

ملاحظة: تم إعداد هذا النص باستخدام أدوات الذكاء الاصطناعي، ولا يشكل نصيحة استثمارية. السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار.