Relatório anual da primeira mudança de controlo da Honghap Technology: lucro líquido em queda há três anos, efectividade das múltiplas medidas ainda por avaliar丨Análise de relatórios financeiros

17 de março à noite, Honghe Technology (002955) divulgou o relatório anual de 2025, apresentando um desempenho geral de queda nas receitas, lucros líquidos e fluxo de caixa operacional: receita caiu 8,13% em relação ao ano anterior, para 3,238 bilhões de yuans; lucro líquido atribuível aos acionistas caiu abruptamente 76,67%, para 51,76 milhões de yuans; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais reduziu-se 48,86%, para 152 milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível aos acionistas já caiu por três anos consecutivos, evidenciando uma tendência de declínio contínuo nos resultados.

Sob pressão de desempenho, a empresa concluiu a transferência de controle acionista no final do ano passado e, no dia da divulgação do relatório anual, anunciou um plano de recompra de ações de até 100 milhões de yuans. Uma série de operações de capital e a continuidade do declínio operacional desenham um quadro complexo da Honghe Technology, em meio à intensificação da concorrência no setor e às dores de sua transformação.

Queda em três indicadores, resistência à lucratividade continua sob pressão

A principal característica do relatório anual de 2025 da Honghe Technology é a “queda geral e diferenciação estrutural”, com receita, lucro líquido e fluxo de caixa operacional sob pressão simultânea. A tendência de queda do lucro líquido por três anos consecutivos reflete as dificuldades de gestão da empresa diante da concorrência do setor e do impacto de fatores externos.

No período, a empresa alcançou uma receita de 3,238 bilhões de yuans, uma redução de 8,13% em relação ao ano anterior, marcando a quarta queda consecutiva na receita anual, indicando forte pressão de mercado sobre seu negócio principal. O desempenho de lucratividade foi ainda mais sombrio, com lucro líquido atribuível aos acionistas de apenas 51,76 milhões de yuans, uma queda de 76,67%, ampliando significativamente a queda de 18,56% em 2023 e 31,20% em 2024, formando uma tendência de “três quedas consecutivas”, com a taxa de declínio aumentando a cada ano, sinalizando enfraquecimento contínuo da capacidade de lucro e resistência à lucratividade.

A forte redução do fluxo de caixa operacional evidencia ainda mais a pressão na gestão da empresa. Em 2025, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 152 milhões de yuans, uma diminuição de 48,86% em relação ao ano anterior.

Quanto às causas do declínio de desempenho, a empresa forneceu uma explicação clara em seu aviso de resultados: por um lado, devido às oscilações na demanda do mercado externo e ao aumento da concorrência doméstica, a receita operacional anual caiu em relação ao ano anterior, afetando o desempenho; por outro lado, durante o período, alguns materiais apresentaram problemas de qualidade, levando a uma provisão de despesas adicional com base no princípio da prudência, o que prejudicou ainda mais o lucro do período. Essa explicação reflete o ambiente geral do setor e também revela deficiências na gestão da cadeia de suprimentos e no controle de riscos da própria empresa.

Em relação à margem de lucro bruto, a margem total da empresa em 2025 foi de 24,54%, contra 28,01% em 2024, uma queda de 3,47 pontos percentuais. No setor de educação, sua base principal, a margem bruta foi de 24,51%, uma redução de 4,39 pontos percentuais, sendo a principal responsável pela queda geral na lucratividade.

Por produto, o produto principal de receita, o quadro branco interativo inteligente (IWB), gerou 2,335 bilhões de yuans, representando 72,10% do total, mas caiu 8,49% em relação ao ano anterior. Este produto ocupa a segunda posição no mercado global de educação, com a marca internacional “Newline” liderando a participação nos EUA, mas seu crescimento estagnou ou até recuou, refletindo dificuldades de saturação de mercado e aumento da concorrência. Outros produtos de interação inteligente geraram 618 milhões de yuans, uma queda de 14,52%, tornando-se outro fator de peso na redução de resultados.

Mudança de controle acionista + recompra como suporte, incertezas permanecem

Diante de três anos consecutivos de declínio, a Honghe Technology realizou uma mudança estratégica importante no final de 2025, centrada na transferência de controle acionista.

Com a conclusão da transferência de ações em 2025, a Rui Cheng Hongtu tornou-se oficialmente acionista controlador, detendo 25% das ações. O controle efetivo da empresa passou a ser “sem controlador real”. Essa não foi uma simples mudança de capital, mas um marco na integração do setor. Segundo a própria empresa, trata-se do primeiro caso após a publicação das “Seis regras de fusão e aquisição”, em que o controle de uma companhia listada é exercido por um fundo de investimento setorial.

A operação foi conduzida pela Hefei Rui Cheng, subsidiária da Chery Capital, com apoio do Fundo de Indústria de Anhui e do Fundo de Indústria de Wuhu. A estratégia por trás é criar um ecossistema de “liderança estratégica de capital industrial, recursos governamentais locais e plataforma de empresas listadas”. O grupo Chery, por sua vez, alcançou avanços históricos em vendas e exportações em 2025, e está investindo fortemente em setores de “nova produção de força”, como veículos elétricos, IA e robótica.

Na gestão, a terceira gestão da diretoria e a equipe executiva foram renovadas com sucesso no final de 2025, garantindo uma transição organizacional para a nova estratégia.

Ao mesmo tempo, o anúncio do plano de recompra de ações divulgado na mesma data do relatório anual foi visto como uma medida de confiança no mercado. O plano prevê a recompra de ações com até 100 milhões de yuans, a um preço máximo de 40 yuans por ação, enquanto o preço de fechamento do dia foi de apenas 25,97 yuans, com um prêmio de 54%. Essa iniciativa visa otimizar a estrutura de capital, estabilizar o preço das ações, reforçar a confiança do mercado e preparar o terreno para futuras ações de incentivo de participação acionária e retenção de talentos-chave.

Essas mudanças radicais trazem expectativas fortes para a Honghe Technology. No entanto, se realmente conseguir reverter a tendência de declínio, o caminho ainda é incerto e precisará de tempo para ser avaliado. (Texto | Observação da Empresa, autor | Zhou Jian, edição | Cao Shengyuan)