شركة "عملاق صغير" مكثفات سيتشوان جيوشين تيكنولوجي تبدأ برنامج إرشاد الاكتتاب العام: التركيز على مسار مكثفات الأغشية الرقيقة، المسيطر الفعلي يتحكم بـ 34% من الأسهم

كل يوم، صحفي من يي جينغ | سي دا Ding تحرير يي جينغ | Huang Bowen

وفقًا لموقع لجنة تنظيم الأوراق المالية، أطلقت شركة جيوكسين تكنولوجي المحدودة، الواقعة في مدينة ميانيانغ بمقاطعة سيتشوان، مؤخرًا عملية استشارة الإدراج في السوق. هذا يعني أن الشركة، وهي شركة تكنولوجيا عالية تقع في سيتشوان، بدأت رسميًا في مسار الطموح إلى السوق المالية.

باعتبارها شركة تركز على البحث والتطوير وتصنيع المكثفات الخاصة، تعد جيوكسين واحدة من الموردين الرئيسيين لشركة الصين للقطارات (SH601766)، وتشمل منتجاتها الأساسية مجالات النقل بالسكك الحديدية والطاقة الجديدة. في ظل السعي المستمر لتحقيق الاستقلالية والسيطرة على سلسلة صناعة المكونات الإلكترونية الأساسية، تتجه أنظار السوق والجهات العامة نحو تقدم الشركة في الإدراج، ومستوى البحث والتطوير، والوضع المالي، وهيكل الملكية وراءها.

وفقًا لتقرير تسجيل استشارة الإدراج المقدم من جيوكسين إلى مكتب تنظيم الأوراق المالية في سيتشوان، فإن عملية الطرح العام الأولي (IPO) الحالية تمثلها شركة招商证券، وتقدم خدمات الدعم القانونية شركة Guohao Lawyers (تشينغدو) وشركة Lixin للمحاسبة (شراكة خاصة محدودة). في إطار العمل، تم تقسيم عملية الاستشارة إلى ثلاث مراحل: المرحلة التمهيدية، والمرحلة الوسطى، والمرحلة النهائية.

في المرحلة التمهيدية، قامت شركة招商证券 والجهات الوسيطة ذات الصلة بإجراء تحقيق شامل في الموقع، مع التركيز على تحديد قائمة المشكلات التي تحتاج إلى تصحيح وتحسين قبل الإدراج، وصياغة خطة تصحيح واضحة وخطة عمل. كما ستقوم فريق الاستشارة بمراجعة الأعمال الأساسية، والمنتجات الرئيسية، والتقنيات الأساسية، والخلفية الصناعية، لتقييم تحديد موقع الشركة في سوق الإدراج.

عند الانتقال إلى المرحلة الوسطى، سيكون تنظيم الهيكل الإداري الداخلي للشركة هو التركيز الرئيسي. ستقوم الجهات الوسيطة بمراقبة الشركة لضمان استكمال نظام الرقابة الداخلية وفقًا للقوانين واللوائح ذات الصلة بالإدراج. في هذه المرحلة، ستتحقق الجهات الوسيطة من التاريخ التطوري للشركة والوثائق الأصلية، وتقوم بإجراء مقابلات مع الأطراف ذات الصلة، وتراجع علاقات الشركة مع المساهمين والأطراف ذات الصلة الأخرى، وتتحقق من معقولية المعاملات ذات الصلة. بالإضافة إلى ذلك، ستقوم الجهات الوسيطة بتنفيذ إجراءات التحقق المراسلات والزيارات الميدانية للعملاء والموردين الرئيسيين خلال فترة التقرير لضمان صحة البيانات المالية. في المرحلة النهائية، ستقوم الجهات الوسيطة بإجراء تقييم شامل، وتحسين أوراق العمل، والاستعداد لتقديم طلب الإدراج.

حتى تاريخ توقيع وثيقة التسجيل، يبلغ رأس مال شركة جيوكسين 40.75 مليون يوان. وأوضح التقرير أن الشركة لا تمتلك حاليًا مساهمًا مسيطرًا. يمتلك رئيس مجلس الإدارة والمدير العام Luo Feixue مباشرة 7.6062% من الأسهم، ولكن من خلال اتفاقات العمل الموحدة وتوكيل حقوق التصويت، يسيطر على 34.0453% من الأسهم، وهو المالك الحقيقي للشركة. هذا الهيكل، الذي يتميز بتوزيع نسبي للمساهمين ولكنه يسيطر على حقوق تصويت عالية، هو شائع بين الشركات التكنولوجية المدرجة.

مصدر الصورة: مكتب تنظيم الأوراق المالية في سيتشوان

تظهر بيانات Tianyancha أنه منذ تأسيسها في 11 مايو 2009، أكملت شركة جيوكسين سبع جولات تمويل، وشركاؤها المرتبطون من المستثمرين السابقين يشملون Jingxie Assets، Tianli Investment، China Development Sci-Tech، وJianxin Equity.

وفقًا لصفحة WeChat الخاصة بشركة Sichuan Zhongwu Venture Capital Co., Ltd. (المعروفة بـ “Zhongwu Venture”)، فإن جولة التمويل Pre-IPO لشركة جيوكسين كانت بقيادة عدة صناديق استثمار تابعة لـ Zhongwu، وشارك فيها أيضًا صندوق Baihu Bay Fund في تشنغدو، وصندوق التنمية الأخضر منخفض الكربون في سيتشوان، وصندوق Juxin Zhiyuan، وصندوق الابتكار والاستثمار المخاطر في تشنغدو، وصندوق Zhongtian Huifu، بإجمالي تمويل بلغ عدة مئات الملايين من اليوان.

مصدر الصورة: Tianyancha

لاحظت صحيفة “الاقتصاد اليومي” أن شركة جيوكسين قامت قبل بدء الاستشارة بعدة تعديلات في هيكلها الرأسمالي والهياكل التنظيمية في عام 2025، بهدف توسيع خدمات البحث العلمي والأعمال ذات الصلة بالتصنيع الذكي. تظهر بيانات Tianyancha أن الشركة أنشأت في فبراير 2025 شركتين تملكهما بالكامل؛ وفي أكتوبر من نفس العام، زاد رأس مال الشركة من 34.44 مليون يوان إلى 40.76 مليون يوان.

على مستوى الأعمال، تصنف شركة جيوكسين ضمن فئة “C3981 تصنيع مكونات المقاومات والمكثفات والملفات”، وتقع في منطقة أنزو الصناعية بمدينة ميانيانغ، سيتشوان، على رقم 4 في طريق Taojin، وتركز أعمالها الأساسية على تصميم وتطوير وتصنيع المكثفات الرقيقة والمكثفات الخاصة. من حيث توزيع سلسلة الصناعة، تمتلك الشركة القدرة على الإنتاج الكامل من عملية سحب الأفلام، والطلاء، إلى المنتجات النهائية للمكثفات. في عام 2024، حصلت على اعتماد مركز تكنولوجيا الشركات في سيتشوان، وتم اختيارها ضمن قائمة الشركات الوطنية الصغيرة والنادرة “العمالقة”.

المكثفات هي مكونات أساسية في الدوائر الإلكترونية، وتستخدم على نطاق واسع في إدارة طاقة الهواتف الذكية، وأنظمة الدفع في السيارات الجديدة، ومحطات التحويل ذات الضغط العالي جدًا. تشمل المنتجات الرئيسية لشركة جيوكسين مكثفات رقيقة ذات وجهين معدنيين وقطبين، وأنظمة الدفع في النقل بالسكك الحديدية بدون غلاف، وغيرها.

من حيث المسار التكنولوجي، طورت الشركة تقنيتي “طبقة معدنية ذات وجهين من بولي بروبيلين” و"تقنية مكثف الصفيف". وفقًا للمعلومات المنشورة، فإن منتجاتها أصغر حجمًا بنسبة 60%، وتتحمل التيارات الزائدة بمعدل 5 أضعاف. بالإضافة إلى ذلك، تتميز مكثفاتها الرقيقة بدون غلاف بخصائص مقاومة للانفجار والاشتعال، بهدف حل مشكلات الاعتمادية في ظروف الضغط العالي التقليدية.

في التطبيقات التجارية، يُعد النقل بالسكك الحديدية أحد المجالات الرئيسية التي تركز عليها منتجات جيوكسين. كشريك لمكثفات شركة China CNR، شاركت الشركة في عملية التصنيع المحلي للمكونات الأساسية ذات الصلة.

على الصعيد السوقي، يشهد قطاع المكثفات الرقيقة نموًا مستمرًا في الحجم. تشير توقعات Research Nester إلى أن حجم سوق المكثفات الرقيقة عالميًا سيتجاوز 4.02 مليار دولار بحلول 2025، ومن المتوقع أن يتجاوز 7.06 مليار دولار بحلول 2035، بمعدل نمو سنوي مركب حوالي 5.8%. يساهم النمو السريع لصناعة السيارات الجديدة بشكل كبير في زيادة الطلب على المكثفات الرقيقة. من 2019 إلى 2025، زاد حجم سوق المكثفات الرقيقة للسيارات الجديدة من 800 مليون يوان إلى 9.4 مليار يوان، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 50.8%، وتحتل السوق الصينية نسبة 77.8% من السوق العالمية.

ومع ذلك، يواجه هذا القطاع منافسة شرسة وضغوط تحديث تكنولوجي سريع. لمواجهة المنافسة، تعتبر الاستثمارات المستمرة في البحث والتطوير ضرورية للحفاظ على حساسية الشركة التكنولوجية.

وفقًا لموقع Sichuan Online، فإن شركة جيوكسين تستثمر أكثر من مليون يوان سنويًا في البحث العلمي. وفي إطار التعاون مع الجامعات، أنشأت الشركة معملًا مشتركًا للمواد والأجهزة ذات الوسائط التخزينية، بهدف تطوير مكثفات عالية الكثافة، كما تعاونت مع جامعة Southwest للتكنولوجيا لإنشاء مركز تقني لمكثفات الليثيوم أيون (LiC)، بهدف تطوير مكثفات الليثيوم الجديدة.

في المستقبل، سيكون الحفاظ على الحصة السوقية في سوق المكونات الإلكترونية سريع التطور، والنجاح في اجتياز تقييمات الجهات التنظيمية، من التحديات الأساسية التي تواجه جيوكسين خلال مسيرتها نحو السوق المالية.

بالإضافة إلى الجوانب التجارية والمالية، فإن المخاطر القانونية والدعاوى القضائية التي تواجهها الشركة تستحق أيضًا الانتباه. تظهر بيانات Tianyancha أن الشركة تورطت في عدة نزاعات قانونية خلال السنوات الأخيرة، منها نزاع حول انتهاك حقوق براءة اختراع لنموذج فريد من نوعه، بالإضافة إلى نزاع عقد بيع مع شركة AVIC Baosheng Electric.

بالنسبة للشركات التكنولوجية التي تمر بمرحلة الإدراج، غالبًا ما تكون الدعاوى المتعلقة بالبراءات ذات الصلة محور استفسارات الجهات التنظيمية.

مصدر الصورة: Tianyancha

فيما يتعلق باستقرار هيكل ملكية الشركة وتطبيق خطة النمو الثانية، أرسل الصحفي أسئلة مقابلة عبر البريد الإلكتروني الخاص بتقرير شركة جيوكسين لعام 2024 على منصة Tianyancha، لكن لم يتم الرد حتى الآن. كما اتصل الصحفي بشركة جيوكسين، وأجاب أحد الموظفين بأنه “لم يتم تحديد خطة لإجراء مقابلة، ولا حاجة حاليًا”.