الحكمة الشعبية | تعمق السوق الهيكلي بشكل أكبر

المذيع | يين شينغ

التركيز العالي على ثلاثة اتجاهات

المذيع: استمرت سلسلة الارتفاع هذا الأسبوع في التذبذب الصعودي، وأداء معدات الطاقة الكهربائية كان أيضًا استثنائيًا. هل لا تزال ترى أن هذين القطاعين جيدين؟

فان زو: بالتأكيد أرى ذلك! كلا من معدات الطاقة الكهربائية وسلسلة الارتفاع تستفيدان من الاتجاه التصاعدي للنفط. الوضع في الشرق الأوسط لا يزال متعثرًا، ولن يتوقف في الوقت القريب.

المذيع: رغم أنه لن يتوقف على المدى القصير، إلا أن أسعار النفط شهدت تقلبات واسعة هذا الأسبوع.

فان زو: أعتقد أن هذه التقلبات الواسعة ناتجة عن تصحيح التشبع الشديد في الشراء على المدى القصير. من الجمعة الماضية إلى الاثنين، أي خلال يومي تداول، ارتفع سعر النفط من 78 دولارًا إلى 119 دولارًا. زيادة أكثر من 50% خلال يومين، وهو أمر نادر جدًا في التاريخ. أدى ذلك إلى تشبع شديد في الشراء على المدى القصير والمتوسط، ويجب أن يتم التصحيح قبل أن يستمر في الصعود.

المذيع: فهمت! على أي حال، أنت لا تزال تتوقع ارتفاع النفط بشكل تصاعدي. أداء الأسهم التكنولوجية هذا الأسبوع كان متوسطًا.

فان زو: بالمقارنة مع القطاعين السابقين، كان أداؤه متوسطًا. لكن هناك بعض النقاط المضيئة. مؤشر الاتصالات الضوئية سجل ارتفاعًا جديدًا هذا الأسبوع. الزيادة خلال المرحلة ربما ليست كبيرة، لكن الاتجاه العام لا يزال في صعود متذبذب. بالإضافة إلى ذلك، معدات الطاقة كانت جزءًا من سوق صاعدة سابقة، وتعتبر الآن من فئة التكنولوجيا. بالنسبة لنا، لم تعد تعتبر تكنولوجيا، لكن بالنسبة لدول أخرى، معدات الطاقة تعتبر تكنولوجيا لا يمكن تجاوزها، أو يمكن القول إنها أم التكنولوجيا. بدون كهرباء، كيف يمكن استخدام التكنولوجيا؟ هذا هو الجوهر!

المذيع: حسنًا! على أي حال، أنت تركز بشكل كبير على هذه الاتجاهات الثلاثة. كيف ترى المؤشر؟

فان زو: المؤشر لا يتجه بشكل واضح على المدى القصير. لا تظنوا أن السوق ضعيف! يجب أن تعرفوا أنه في ظل ارتفاع النفط بشكل كبير وارتفاع الدولار بالتزامن، فإن تقلبات الأسواق الأخرى، مثل سوق الأسهم في كوريا، اليابان، وحتى الولايات المتحدة، ليست صغيرة. نحن فقط بدأنا من انخفاض وارتدينا، ونتحرك في نطاق ضيق عند القمم، وهذا بالفعل قوي جدًا! على أي حال، لم تنتهِ هذه الدورة الصاعدة بعد، فقط أن الوقت والمساحة قد تتأثر قليلاً بارتفاع النفط. ارتفاع النفط الحالي هو نوع من المخاطر النظامية المفاجئة، وسأتحدث عن هذا الموضوع في بكين في أواخر مارس. لأنه سيكون له تأثير عميق على جميع الأصول والأسواق الرئيسية عالمياً.

المرونة لا تزال قائمة، والجرأة غير كافية

المذيع: لقد مرّ ثلاثة أشهر على سوق الربيع، هل تعتقد أنه يقترب من نهايته؟

هايفن رو يوي شياو شياو: عناصر الزمن والمكان في سوق الربيع يجب أن تُفرق بين سوق الثور والدب، وهناك ميزة واضحة وهي “سوق الثور أطول من سوق الدب”. وفقًا لإحصائيات الـ20 سنة الماضية، متوسط سوق الثور في الربيع هو 52 يوم تداول، وأطولها كان في سوق الثور الكبير عام 2007، حيث استمر حتى 30 مايو، لمدة 72 يومًا. حتى يوم الخميس من هذا الأسبوع، مرّ سوق الربيع بـ55 يوم تداول (بالاعتماد على 16 ديسمبر من العام الماضي)، ومن الواضح أنه وصل إلى متوسط سوق الثور في الربيع. في السنوات الثلاث الأخيرة، استمرت السوق بعد الربيع في موجة هجوم، مثل عام 2023 حتى أواخر أبريل، و2025 حتى أواخر مارس.

المذيع: وماذا عن هذا العام؟

هايفن رو يوي شياو شياو: هذا العام وضع خاص، النزاعات الإقليمية مشكلة، ولا تظهر علامات على التهدئة على المدى القصير، وتقلبات النفط عند المستويات العالية أغلقت تقريبًا “الثغرة” في الأسواق الخارجية، ومؤشر ستاندرد آند بورز يواجه اختبار خط السنة بشكل واضح. الاضطرابات من أواخر فبراير إلى أوائل أبريل أوقعنا في ورطة، والجميع يتذكر ذلك جيدًا. حاليًا، مع استقرار أسهم شركات مثل نينغد وبتروتشاينا، لا تزال مرونة السوق قوية. ناقشنا الأسبوع الماضي تأثير النزاعات الإقليمية على سوقنا، والمستفيدون هم بشكل رئيسي من شبكات الكهرباء، والطاقة الجديدة، والكيماويات، والمتضررون هم الشركات ذات العلاقة الوثيقة بالأسواق الخارجية مثل الرقائق والحوسبة. هذا الأسبوع، زادت السوقية بشكل هيكلي، وبدأت تتباعد بشكل كبير، وتطورت إلى هيكل “على شكل حرف K”. نظرًا لأن قطاع التكنولوجيا والنمو دائمًا هو رائد السوق، فإن هذا الوضع رغم أن المؤشر لا يزال قويًا، إلا أن “الجرأة” لم تعد كافية، ومن الصعب أن تتشكل قوة دافعة نحو الأعلى.

الإلهام من ازدهار شبكات الكهرباء

المذيع: هذا الأسبوع كان صعبًا، حيث تذبذبت أسهم المفاهيم المرتبطة بالحروب والتكنولوجيا، ويعتقد جياو يانغ أنه، كيف ينبغي أن نتصرف؟

جياو يانغ: بالتأكيد، يجب أن نضع حدود وقف خسائر صارمة في التداول، لضمان أمان الحساب. على المدى القصير، الأمر صعب، لكن من الناحية المنطقية، هناك ثلاث نقاط يجب الانتباه إليها: 1. الأسهم الأساسية للقدرة الحاسوبية المحلية، استغل فرصة التصحيح للبحث عن نقاط مناسبة للاستثمار، وتقدم عملية التصنيع الذاتي للذكاء الاصطناعي لا يمكن أن تتغير. 2. مسار الطاقة والكيماويات، ابحث عن أنواع تستفيد من الحرب ولا تتأثر بوقف إطلاق النار، مثل تلك التي تستفيد من “مكافحة التداخل الداخلي”، والمواد الخام التي يمكن التحكم فيها ذاتيًا، بحيث يمكن أن تحقق نموًا عاليًا في الأداء خلال العامين أو الثلاثة القادمة. 3. إذا لم تكن جيدًا في التداول، فاسترح جيدًا وانتظر استقرار الوضع بصبر.

المذيع: لقد تحدثت الأسبوع الماضي بالتفصيل عن شبكات الكهرباء والسيطرة الذاتية على الطاقة، وها هي الآن تهيمن على السوق، حتى الطاقة التقليدية استُثمرت، ما هو الدرس المستفاد من ذلك؟

جياو يانغ: معظم الطاقة التقليدية مرتبطة بمصادر الطاقة المستقبلية، لذلك لها منطق طويل الأمد، ومعظم الأسهم لم ترتفع خلال العام الماضي، والتمويل لدفع الارتفاعات الجديدة قليل جدًا. من المحتمل أن يستمر التمويل في البحث عن الأسهم التي لم ترتفع بعد من قبل.

المذيع: مثل ماذا؟

جياو يانغ: البنية التحتية المركزية أو البنية التحتية المحلية الأساسية. لم ترتفع خلال العام الماضي، وتقييماتها منخفضة جدًا.

(نُشر هذا المقال في أسبوع سوق الأوراق المالية في 14 مارس، والمذكور في النص من أسهم فقط للتحليل، وليس كنصيحة استثمارية.)