Hepu Silicon's 5.8 Billion Yuan Capital Increase: Behind the Scenes of Previous 9.5 Billion Yuan Fundraising Against the Trend, Half of Production Capacity Idle, Over 35 Billion Yuan in Construction Projects Batch Halted

الاقسام الرائجة

اختيار الأسهم مركز البيانات مركز السوق تدفق السيولة التداول الافتراضي

العميل

فقط استنادًا إلى تقارير المحللين من جين كيلين، موثوقة، محترفة، في الوقت المناسب، شاملة، لمساعدتك على اكتشاف فرص المواضيع المحتملة!

إنتاج: معهد أبحاث الشركات المدرجة في سينانغ المالية

المؤلف: هاو

مؤخرًا، أصدرت شركة هشنغ سيليكون تقريرًا تفصيليًا عن نيتها لزيادة رأس المال من خلال إصدار أسهم إضافية بقيمة لا تتجاوز 5.8 مليار يوان، لتمويل مشروع وحدة الضغط الخلفي لقاعدة مواد السيليكون الجديدة في شانشين، بالإضافة إلى تعزيز السيولة وسداد القروض البنكية. في ظل فائض الإنتاج والخسائر العميقة في القطاع، تعود هشنغ سيليكون للتوسع بشكل كبير عبر جمع التمويل.

في عام 2021 وبداية 2023، قامت هشنغ سيليكون مرتين بزيادة رأس مالها بمجموع 9.5 مليار يوان لتمويل التدفقات النقدية، واستثمرت بشكل كبير في 2022 و2023. لكن بسبب استمرار تدهور ظروف السوق، تراجعت أداء الشركة وربحيتها بشكل كبير، وارتفعت ديونها بسرعة. تكرار زيادة رأس المال للتوسع في ظل ظروف السوق السلبية يثير القلق.

من ناحية، تواصل هشنغ سيليكون جهودها لتمويل التوسع، ومن ناحية أخرى، هناك فائض كبير في الإنتاج، حيث تم تأجيل العديد من المشاريع المهمة مثل السيليكون الصناعي، السيليكون العضوي، السيليكون متعدد البلورات، والكربيد السيليكون، مع وجود استثمارات بقيمة تتجاوز 35 مليار يوان قيد الإنشاء، وأصول ثابتة بقيمة تزيد عن 30 مليار يوان، مما يفرض ضغطًا كبيرًا على الاستهلاك من الأصول الثابتة.

ومن الجدير بالذكر أن أكبر مساهمي الشركة قاموا بعد أن قدموا دعمًا ماليًا من خلال زيادة رأس المال مرتين، ببيع حصصهم وتقليلها، مما أدى إلى انخفاض حاد في سعر السهم وخسائر فادحة للمساهمين الصغار والمتوسطين.

زيادة رأس المال بمقدار 9.5 مليار يوان للتوسع السريع، وانخفاض هامش الربح بشكل كبير، وارتفاع الديون ذات الفوائد بسرعة

تختص شركة هشنغ سيليكون في منتجات السيليكون، وتغطي قطاعات الطاقة، السيليكون الصناعي، السيليكون العضوي، الكربون، المواد الجديدة، أشباه الموصلات من الجيل الثالث، سلسلة صناعة الطاقة الشمسية، وتخزين الطاقة، وتم إدراجها في سوق الأسهم في 2017.

في يونيو 2021 ويناير 2023، نفذت هشنغ سيليكون زيادة رأس مال مرتين، بمجموع 9.5 مليار يوان، لتمويل السيولة فقط.

بعد جمع التمويل، بدأت الشركة في التوسع بشكل كبير. في عام 2022، بعد أول زيادة رأس مال، زادت النفقات الرأسمالية السنوية إلى 11.5 مليار يوان، بزيادة قدرها 334% مقارنة بالعام السابق؛ وفي 2023، بعد الزيادة الثانية، بلغت النفقات الرأسمالية 18.7 مليار يوان، بزيادة 63% عن العام السابق.

لكن، مع وجود مخزون يبلغ 480 ألف طن من السيليكون، وانخفاض أسعار المواد السيليكون إلى ما دون تكلفتها، واجهت الشركة ضغوطًا كبيرة على أدائها بسرعة.

مع استمرار تراجع هامش الربح، من 2021 إلى 2024، سجلت هشنغ سيليكون أرباحًا صافية من المساهمين قدرها 8.2 مليار، و5.1 مليار، و2.6 مليار، و1.7 مليار يوان على التوالي، وتوقعات 2025 تشير إلى خسارة صافية تتراوح بين -2.8 مليار و-3.3 مليار يوان، مما يعكس تدهورًا كبيرًا في الأداء.

وفي الوقت نفسه، رغم أن الشركة جمعت 9.5 مليار يوان عبر زيادة رأس المال مرتين، زادت ديونها ذات الفوائد بسرعة من 3 مليارات يوان في نهاية 2021 إلى 27.9 مليار يوان في نهاية الربع الثالث من 2025.

من الواضح أن الأزمة الحالية لشركة هشنغ سيليكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بعدة جولات من المقامرة ضد السوق سابقًا.

وفقًا لخطة زيادة رأس المال، تنوي الشركة استثمار 4.1 مليار يوان في مشروع وحدة الضغط الخلفي لقاعدة مواد السيليكون الجديدة في شانشين، و17 مليار يوان أخرى لتعزيز السيولة وسداد القروض البنكية. تكرار زيادة رأس المال يثير القلق بشأن المستقبل.

فائض كبير في الإنتاج، وتأجيل العديد من المشاريع الكبرى، وأصول بقيمة 35 مليار يوان قيد الإنشاء

بينما تواصل الشركة التوسع عبر التمويل، هناك فائض كبير في الإنتاج. وفقًا للمعلومات المعلنة، حتى نهاية يونيو 2025، بلغت قدرة الشركة على إنتاج السيليكون الصناعي 1.22 مليون طن سنويًا، وبلغ الإنتاج في النصف الأول 660 ألف طن، مع معدل استغلال قدرات حوالي 54%. أما قدرة السيليكون العضوي فهي 1.73 مليون طن سنويًا، مع إنتاج أولي قدره 720 ألف طن، ومعدل استغلال قدرات يبلغ 41.6%.

مع وجود نصف القدرات غير مستغلة، من المتوقع أن تتأجل العديد من المشاريع المهمة مثل السيليكون الصناعي، السيليكون العضوي، السيليكون متعدد البلورات، والكربيد السيليكون.

وفي ظل تأجيل المشاريع الكبرى، تتزايد الأصول قيد الإنشاء بسرعة. بعد أن بلغت 38.2 مليار يوان في 2023، استمرت الشركة في الحفاظ على مستوى مرتفع لأصولها قيد الإنشاء، الذي يتجاوز 35 مليار يوان، ويمثل حوالي 40% من إجمالي أصولها في نفس الفترة.

الأصول قيد الإنشاء التي لم تُحول إلى أصول ثابتة، بالإضافة إلى أصول ثابتة بقيمة أكثر من 30 مليار يوان، تضع الشركة أمام عبء استهلاك كبير وتحديات أداء ضخمة في المستقبل.

ومن الجدير بالذكر أن في يناير 2026، أعلن المساهم المسيطر، مجموعة هشنغ، عن خطة لخفض حصتها، حيث يعتزم تقليل ما لا يزيد عن 35.5 مليون سهم خلال ثلاثة أشهر. في الفترة من 11 فبراير إلى 4 مارس، تم بيع حوالي 920 مليون يوان عبر التداولات الكبيرة والصفقات المركزية. بالإضافة إلى نقل الأسهم بموجب اتفاق في يوليو 2025، فقد حصلت مجموعة هشنغ والمساهمون الأوائل مثل فودا إنتربرايز على أكثر من 4.5 مليار يوان من السوق.

علاوة على ذلك، حتى الآن، قام كبار المساهمين مثل مجموعة هشنغ، لو يي، لو يي دونغ، لو ليكو، وفودا إنتربرايز، برهن أكثر من 33% من أسهم الشركة.

كان المساهم الرئيسي لشركة هشنغ سيليكون قد قام بتمويل الشركة من خلال زيادة رأس المال مرتين، لكنه في الوقت ذاته قام ببيع حصصه وتقليلها بشكل كبير. انخفض سعر السهم من أقرب مستوى 250 يوان إلى أقل من 50 يوان، وكان أكبر المتضررين هم المساهمون الصغار والمتوسطون.