"صانع الثروات بألف يوان" تقنية يوانجيه: هل هي ملك قوة الحوسبة الذكية الجديد، أم مجرد زائر عابر آخر؟

الأقسام الرائجة

            الأسهم المختارة
مركز البيانات
مركز السوق
تدفق السيولة
التداول الافتراضي
        

        التطبيق

هل يمكن لسرعة الارتفاع العادية أن تثبت سعر سهم يوان جيه تكنولوجي الذي بلغ ألف يوان؟

ظهرت شركة يوان جيه تكنولوجي (688498.SS) كواحدة من الشركات التكنولوجية في سوق الأسهم الصينية التي تصل إلى سعر ألف يوان. في جلسة التداول الصباحية ليوم 20 مارس، ارتفع سعر السهم بشكل قوي ليصل إلى حد الإغلاق اليومي، مسجلاً أعلى سعر عند 1140 يوان، واقتربت القيمة السوقية من تريليوني يوان. حتى وقت نشر هذا التقرير، تم فتح حد الإغلاق للسهم.

اختراق سعر سهم يوان جيه تكنولوجي حاجز 1100 يوان جعلها تتفوق على شركة هانموكي (688256.SH)، وتحتل حالياً المركز الثاني من حيث أعلى سعر للسهم في السوق بعد “ملك الأسهم” كواجيه ماوتاي (600519.SH)، وتعد ثامن شركة تصل إلى سعر ألف يوان في تاريخ سوق الأسهم الصينية.

منذ انخفاضها في أبريل من العام الماضي عند 87.99 يوان، حققت يوان جيه تكنولوجي زيادة إجمالية تقارب 12 ضعف خلال 12 شهراً، مع ظهور 11 جلسة إيجابية وجلسة واحدة سلبية في الرسم البياني الشهري، مما يعكس أداءً مذهلاً. كشركة مزودة رئيسية لمكونات الليزر المستمر وEML المحلية، وبفضل استراتيجيتها العميقة في مجال مراكز البيانات الذكية، أصبحت من الشركات الرائدة في موجة سوق الاتصالات الضوئية الحالية.

ومع ذلك، في سوق الأسهم الصينية، أن تصبح شركة بقيمة ألف يوان هو بمثابة وسام وشوكة في آن واحد — فالسعر الذي يصل إلى ألف يوان ليس بالأمر السهل. فهل يمكن لسهم يوان جيه تكنولوجي أن يثبت سعره بعد الارتفاع السريع؟

احتلال مركز قوة في حسابات الذكاء الاصطناعي “بيع الحفارات”، وزيادة سعر السهم 12 ضعفاً خلال عام واحد

شهدت شركة يوان جيه تكنولوجي ارتفاعات غير عادية، حيث بدأت موجة الارتفاع الحادة بعد أن وصلت إلى أدنى مستوى عند 87.99 يوان في أبريل 2025، وبدأت في موجة صعود قوية. خلال الاثني عشر شهراً التالية، أظهر الرسم البياني الشهري 11 جلسة إيجابية وجلسة واحدة سلبية، مع أقصى زيادة تقارب 12 ضعف، وتبلغ القيمة السوقية حالياً حوالي 980 مليار يوان.

السبب وراء جنون السوق في متابعة يوان جيه تكنولوجي هو تركيز منتجاتها الأساسية على البنية التحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي. وفقاً للمعلومات، فإن النشاط الرئيسي للشركة هو البحث والتطوير وتصميم وإنتاج وبيع شرائح الضوء. في مجال الاتصالات الضوئية، تشمل المنتجات الرئيسية للشركة ليزر DFB وEML بسرعة 50G و100G، بالإضافة إلى منتجات مصادر الضوء السيليكونية عالية القدرة مثل 50mW و70mW و100mW، وتستخدم على نطاق واسع في الوصول عبر الألياف، وشبكات الاتصالات المتنقلة 4G/5G، ومراكز البيانات.

يُعد ليزر EML والليزر المستمر من المكونات الأساسية ذات الحواجز التقنية العالية في وحدات الضوء. مع تزايد الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي، حققت أعمال مراكز البيانات للشركة نمواً كبيراً، خاصة أن شرائح الليزر ذات القدرة العالية من نوع CW، والتي تتطلبها الحلول السيليكونية، تم توريدها لشركات رائدة مثل Zhongji Xuchuang وTianfu Communications، مما يجعل الشركة تلعب دور “البائع” في موجة حوسبة الذكاء الاصطناعي.

وفي أحدث تقرير من غولدمان ساكس، أشار إلى أن مساهمة أعمال مراكز البيانات في يوان جيه تكنولوجي تزداد باستمرار. مع انتقال مراكز البيانات الذكية من التوسع الأفقي إلى التوسع الرأسي، زادت الحاجة إلى الاتصالات الضوئية بشكل كبير، حيث تتمتع الاتصالات الضوئية بقدرة أكبر على النطاق الترددي وخسائر أقل مقارنةً بالكابلات النحاسية التقليدية. خاصة أن الشركة حققت إنتاجاً واسعاً لليزر المستمر بقدرة 70mW، وتمت عملية التحقق من المنتج من قبل العملاء باستخدام منتجات 100mW، مما يمنحها ميزة مبكرة في تقنية وحدات الضوء بسرعة 800G/1.6T.

وراء سعر الألف يوان: الأداء هو “مفتاح الاختبار”

لطالما كان هناك قول في سوق الأسهم الصينية عن “لعنة الألف يوان”. تاريخياً، وصلت أسعار أسهم مثل هيماي وStonetech (بعد التعديلات) إلى ألف يوان، ثم شهدت غالباً تصحيحات طويلة وشديدة. هل ستتمكن يوان جيه تكنولوجي من الثبات عند سعر الألف يوان، ليصبح محور جدل السوق؟

أكبر جدل حول يوان جيه تكنولوجي هو تقييمها. حتى الآن، بلغ مضاعف السعر إلى الأرباح (TTM) للشركة أكثر من 513 مرة، مما يعني أنه حتى مع استمرار نمو أرباح الشركة بسرعة، فإن السعر الحالي يعكس بشكل كامل أداء الشركة في السنوات الماضية، ويستباق توقعات النمو لسنوات قادمة، مما يثير تساؤلات حول جدوى التقييم.

لذا، فإن ثبات سعر الألف يوان يعتمد بشكل رئيسي على قدرة الأداء المستقبلي على استيعاب التقييم المرتفع. على الرغم من أن الإدارة واثقة من أسعار الليزر المستمر في 2026-2027، وتؤكد على استمرار الطلب القوي في مجال السيليكون الضوئي، إلا أن الشكوك تساور السوق حول ما إذا كانت القدرة الإنتاجية والتنافسية ستتمكن من الحفاظ على استقرار الأسعار، وهل هناك مخاطر في تراجع هامش الربح.

بعد 12 شهراً من الارتفاع المستمر، قد يكون مطلب السوق لنمو الأرباح أكثر صرامة. فالمستثمرون لا يركزون فقط على النمو السنوي الكبير، بل يراقبون أيضاً ما إذا كانت وتيرة النمو على أساس ربع سنوي ستظل مرتفعة. وأهم اختبار حالياً هو التقرير الربعي القادم، فإذا أظهرت الأرباح تباطؤاً في النمو على أساس ربع سنوي، فقد يؤدي ذلك إلى تقلبات حادة في تقييم الشركة.