La crise au Moyen-Orient expose des infrastructures d'envoi de fonds fragiles

Les gros titres concernant la crise au Moyen-Orient et la perturbation du détroit d’Hormuz se sont naturellement concentrés sur le pétrole, le transport maritime et le commerce mondial. Beaucoup moins d’attention a été portée aux routes de remises passant par le Golfe, même si elles rapportent des revenus à des millions de familles en Asie, en Afrique et en Amérique latine.

La même perturbation qui déstabilise le commerce oblige aussi les banques et les partenaires de paiement à évaluer les risques. Les routes de remises dépendent de banques, de partenaires de règlement et de relations de paiement suffisamment stables pour que les fonds arrivent à temps et à un coût que les ménages peuvent supporter. Une fois que les institutions commencent à examiner de plus près leur exposition, cette fiabilité commence à faiblir.

Alors, le processus change. Les vérifications prennent plus de temps. Les options de routage se réduisent. Les partenaires qui d’habitude libèrent rapidement les fonds commencent à examiner à nouveau. La perturbation ne doit pas forcément fermer la voie pour que les travailleurs et les familles en ressentent l’impact ; des approbations plus lentes et une moindre certitude quant au paiement suffisent à modifier la gestion hebdomadaire d’un ménage.

Parallèlement, certains travailleurs étrangers quittent complètement, ou du moins temporairement, le Golfe, ce qui réduit les revenus versés dans des secteurs dépendant de la main-d’œuvre migrante. Les entreprises du secteur de l’hôtellerie, de la construction et de la logistique voient leurs revenus diminuer, et cette pression se répercute directement sur les salaires. Le résultat est un effet cumulatif : non seulement les corridors de remises deviennent plus difficiles à utiliser, mais aussi la somme d’argent pouvant être envoyée via eux diminue. La taille moyenne des transactions baisse, et pour les familles dépendant d’un transfert mensuel régulier, le déficit arrive de deux côtés à la fois.

Quand le volume augmente pour de mauvaises raisons

Ce schéma peut être plus difficile à interpréter en temps réel car les premiers chiffres ne semblent pas toujours faibles. Dans des moments comme celui-ci, les volumes de remises peuvent augmenter fortement — atteignant même des records — alors que les travailleurs étrangers se dépêchent de transférer des fonds vers leur pays d’origine tant qu’ils le peuvent encore. Certains mettent de l’épargne de côté en quittant le Golfe par précaution. D’autres se préparent à déménager dans d’autres pays, poussés par la peur et l’incertitude concernant la sécurité. La hausse est réelle, mais elle est souvent motivée par l’anxiété plutôt que par la confiance.

Il semble que cela fasse partie de ce qui se passe en Inde, où les rapports du secteur indiquent une augmentation de 20 % à 30 % des remises en provenance du Moyen-Orient en mars, à mesure que les tensions s’intensifient. Contextuellement, cette hausse est moins un signe de confiance qu’un signe de précaution. Les gens bougent tant que la voie semble encore utilisable.

La tension s’accroît lorsque cette urgence rencontre un environnement opérationnel plus prudent. Plus de travailleurs essaient d’envoyer de l’argent au moment précis où les banques, partenaires de paiement et routes de règlement deviennent moins flexibles. Une voie peut sembler très active dans les données tout en devenant moins fiable en réalité. Et une fois la vague initiale de transferts de précaution passée, la situation à long terme risque d’être très différente : moins de travailleurs dans la région, des salaires plus faibles pour ceux qui restent, et des tailles de transaction plus petites alors que les budgets familiaux se resserrent des deux côtés.

Une grande voie avec peu de marge

Cela met en lumière un système qui transportait déjà trop de flux par trop peu de routes. Le Golfe reste l’une des régions les plus importantes pour l’envoi de remises dans le monde, avec des flux atteignant l’Asie, l’Afrique et certaines parties de l’Amérique latine. Ces corridors sont proches du cœur financier de nombreuses économies dépendantes des remises.

La Banque mondiale estimait que l’Inde a reçu 129 milliards de dollars en remises en 2024, les Philippines environ 40 milliards, et le Pakistan environ 33 milliards. Aux Philippines, la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) indique que le Moyen-Orient a envoyé 6,13 milliards de dollars en remises en espèces en 2024 et 6,48 milliards en 2025, principalement depuis l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis, le Qatar, le Koweït, Oman et Bahreïn.

Le problème est que beaucoup de ces corridors étaient déjà en train de devenir plus concentrés avant la crise actuelle. La Banque des règlements internationaux et le Conseil de stabilité financière ont tous deux documenté le déclin de longue date des relations de banques correspondantes, laissant de nombreux corridors dépendants de moins d’intermédiaires qu’auparavant. Lorsqu’une institution devient plus prudente ou qu’une route devient plus difficile à utiliser, il y a simplement moins d’alternatives disponibles. Dans des corridors avec peu de solutions de secours, cela peut suffire à transformer une perturbation en un échec total de paiement pour les familles en attente de l’autre côté.

À quoi ressemble une infrastructure de remises plus robuste

Pour les corridors fortement dépendants des remises, la résilience doit aller au-delà de la rapidité en conditions normales. Il faut disposer d’une diversité suffisante de routes, d’une couverture de paiement et d’une flexibilité de règlement pour continuer à faire circuler l’argent lorsque les conditions deviennent moins prévisibles. Un corridor basé sur un nombre restreint de relations institutionnelles peut sembler efficace lorsque les marchés sont calmes, mais offre très peu de marge d’adaptation lorsque ces relations sont mises à rude épreuve.

C’est là que l’industrie doit encore progresser. Une infrastructure de remises plus solide ne se limite pas à de meilleurs interfaces ou à des prix plus bas. Elle dépend d’un réseau de paiement plus étendu, de plusieurs voies de règlement viables, et de la capacité à déplacer des fonds sans dépendre chaque fois de la même chaîne limitée d’intermédiaires. Les réseaux de stablecoins — en particulier ceux libellés en dollars américains — commencent à offrir une réponse crédible. Un réseau USDT ou USDC peut régler la valeur à l’échelle transfrontalière sans passer par les banques correspondantes traditionnelles, proposant une voie alternative qui reste fonctionnelle même lorsque les canaux classiques ralentissent ou se retirent. Pour les corridors déjà sous-desservis par la banque traditionnelle, le règlement en stablecoin ajoute une véritable optionnalité plutôt que de simplement reproduire l’ancien modèle dans une nouvelle enveloppe.

Dans les marchés où les remises sont importantes en Asie, en Afrique et en Amérique latine, cette capacité supplémentaire est aussi importante que le coût. Elle implique aussi de construire pour des corridors qui ont historiquement été sous-desservis par la banque correspondante traditionnelle, plutôt que de supposer que l’ancien modèle peut simplement s’étendre suffisamment pour les couvrir. Là où la portée des paiements et l’optionnalité des routes restent limitées, les fournisseurs réglementés capables de faire le pont entre les rails de stablecoin et les réseaux locaux de paiement sont bien placés pour combler le déficit.

L’objectif doit être simple : si une route ralentit, une autre doit pouvoir assurer le transfert. Les familles dépendant de l’argent du Golfe ne devraient pas être exposées parce que trop du système suppose encore des conditions stables et un accès bancaire ininterrompu. Cela nécessite une infrastructure avec une portée locale plus large, des options de règlement plus flexibles — y compris des rails d’actifs numériques lorsqu’ils sont bien réglementés — et une dépendance moindre à une seule voie ou chaîne bancaire.

Les remises sont souvent traitées comme un produit de paiement pour les consommateurs. Dans de nombreux marchés, elles fonctionnent davantage comme une infrastructure essentielle. La leçon de la crise au Moyen-Orient est que ces corridors doivent être conçus pour faire face au stress, pas seulement pour des conditions routinières. Pour les fournisseurs de ce marché, la norme est que l’argent continue de circuler lorsque les routes traditionnelles sont sous pression, et pas seulement lorsque tout va bien.