"مقياس الخوف" في سوق الأسهم يقول إن S&P 500 سيشهد تحركاً كبيراً خلال السنة القادمة (تلميح: إنها أخبار جيدة)

انخفض مؤشر S&P 500 (^GSPC +1.15%) الآن لأربعة أسابيع متتالية، مما ترك المؤشر أقل بنحو 6% من أعلى مستوى له على الإطلاق. بخلاف أسهم الطاقة، كان عامًا صعبًا للأسهم بشكل عام، على الرغم من أن الخسائر كانت أكثر وضوحًا في بعض القطاعات.

• قطاع تكنولوجيا المعلومات أقل بنسبة 12% عن أعلى مستوى له بسبب قلق المستثمرين من أن إنفاق الذكاء الاصطناعي (AI) غير مستدام.
• قطاع المستهلكين الاختياريين أقل بنسبة 12% عن أعلى مستوى له بسبب مخاوف من الرسوم الجمركية وارتفاع أسعار النفط، والتي يجادل بعض الاقتصاديين بأنها زادت من احتمالات الركود.
• القطاع المالي أقل بنسبة 12% عن أعلى مستوى له لأن سوق الائتمان الخاص يظهر علامات ضغط. في الربع الرابع من عام 2025، وصلت معدلات التخلف عن سداد القروض الأمريكية إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2017.
• قطاع المواد أقل بنسبة 11% عن أعلى مستوى له بسبب ارتفاع أسعار النفط وانخفاض أسعار المعادن، مما يهدد بزيادة التكاليف وتباطؤ نمو الإيرادات للمصنعين والمنقبين.
• قطاع خدمات الاتصالات أقل بنسبة 9% عن أعلى مستوى له بسبب تركيزه الكبير على أسهم الإعلانات، التي عادةً ما تؤدي أداءً ضعيفًا خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي.

مجتمعة، خلقت تلك المخاوف قدرًا كبيرًا من التقلبات في سوق الأسهم. مؤشر VIX (0.15%) — الذي يُعرف غالبًا بمؤشر خوف السوق — أغلق عند 29.5 في أوائل مارس. لم يغلق المؤشر فوق 29 منذ أن أعلن الرئيس ترامب عن رسوم جمركية واسعة النطاق في أبريل الماضي.

ومع ذلك، فإن قراءات VIX فوق 29 تاريخيًا كانت مرتبطة غالبًا بارتفاع كبير في سوق الأسهم. إليك ما يجب أن يعرفه المستثمرون.

مصدر الصورة: Getty Images.

التاريخ يقول إن مؤشر S&P 500 قد يقفز بنسبة 27% في العام القادم

يقيس مؤشر VIX توقعات تقلبات مؤشر S&P 500، مع إشارات أعلى تعني تقلبات أكبر في الأسعار. تعتمد قيمته في أي وقت معين على مدى استعداد المستثمرين لدفع ثمن عقود خيارات S&P 500. يعني VIX بقيمة 29 أن المستثمرين يتوقعون أن يتحرك مؤشر S&P 500 بنسبة 29% صعودًا أو هبوطًا خلال العام القادم.

أنهى مؤشر VIX عند 29.5 في 6 مارس، وهو المرة الـ265 التي يغلق فيها فوق 29 خلال الـ15 سنة الماضية. هذا يشير إلى عوائد مستقبلية كبيرة في سوق الأسهم. خلال الـ15 سنة الماضية، سجل مؤشر S&P 500 متوسط مكسب بنسبة 24% خلال 12 شهرًا بعد قراءة VIX فوق 29.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟ عندما أغلق VIX عند 29.5 في 6 مارس، كان مؤشر S&P 500 عند 6740. وزيادة 24% من ذلك المستوى ستجعل المؤشر يصل إلى 8358 بحلول أوائل مارس 2027، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 27% من مستواه الحالي البالغ 6582.

كما تتوقع وول ستريت أن يعود مؤشر S&P 500 بنسبة حوالي 27% خلال العام القادم

تتوقع وول ستريت حركة مماثلة في مؤشر S&P 500 خلال العام القادم. يتوقع التوقع الإجمالي من الأسفل إلى الأعلى — وهو القيمة المستمدة من تجميع السعر المستهدف الوسيط لكل سهم في المؤشر — أن يصل المؤشر إلى 8338 بحلول مارس 2027، وفقًا لـ FactSet Research. وهذا يعني ارتفاعًا يقارب 27% من مستواه الحالي.

ومع ذلك، فإن هذا التوقع المستند إلى إجماع من الأسفل يعتمد على توقعات بأن شركات S&P 500 ستبلغ مجتمعة نمو أرباح بنسبة 16.3% في 2026، وهو تسارع من 13.8% في 2025. قد يقلل محللو وول ستريت من تقديرات أرباحها المستقبلية إذا استمر الصراع بين الولايات المتحدة وإيران في رفع أسعار النفط.

الأسبوع الماضي، حذر كبير اقتصاديي موديز، مارك زاندي، من أن الصراع في الشرق الأوسط قد يدفع الاقتصاد الأمريكي حتى إلى الركود. قال: “إذا استمرت أسعار النفط مرتفعة لفترة أطول (أسابيع، وليس شهورًا)، سيكون من الصعب تجنب الركود.” في ذلك السيناريو، تقول التاريخ إن مؤشر S&P 500 سينخفض بشكل حاد خلال العام القادم.

إليك الصورة الكبيرة: يميل المستثمرون إلى رد فعل مبالغ فيه للأخبار السيئة، لذلك غالبًا ما يؤدي سوق الأسهم أداءً جيدًا بعد فترات من التقلبات العالية. ومع ذلك، فإن الأداء السابق ليس ضمانًا للنتائج المستقبلية. قد تؤدي ارتفاعات أسعار النفط إلى تباطؤ نمو أرباح الشركات أكثر مما تتوقع وول ستريت، وفي هذه الحالة قد لا يتحقق الارتفاع المتوقع من قراءة VIX فوق 29.

على أي حال، يجب على المستثمرين الالتزام بما ينجح دائمًا: شراء واحتفاظ بأسهم عالية الجودة بغض النظر عما يحدث على المدى القصير.